利率风险对寿险公司的影响及防范措施

　　（二）加强资产负债管理。

　　具体的资产负债管理方法有以下两种：

　　1.现金流量的匹配。表面上看，保险公司应该能够通过将现金流量等同的资产和负债相匹配，以降低全部或部分资产所面临的利率风险。例如，保险公司可以购买一个国债的组合，使其到期日与公司负债的到期日完全一致，但实际上，这种方法是不可能或不可行的。寿险业使用现金流量匹配法的一个主要障碍是负债期限本身的不确定性。首先，虽然运用各种统计数据可以大致预测保险金给付的金额和时间，但给付金额和给付时间的不确定性不能完全消除，如死亡率可能会增加。其次，如前所述，传统寿险保单有很多的嵌入期权，这些期权的执行也会影响寿险公司的未来的现金流。即使可以做到使资产和负债的现金流量完全匹配，这种完全的匹配也会降低公司资金运作的弹性，减少公司的投资收益，所以，采用现金流量匹配的方法使保险公司付出极大的成本。

　　2.免疫法。一种替代现金流量匹配的更富有弹性的方法是将资产和负债的利率敏感程度相匹配，这就是通常所说的“免疫法”。这种方法的主要目的是防止或免除利率变动带来的损失。免疫法的首要原则是将资产和负债的持续期相匹配。保险公司计算出资产和负债的持续期，并通过资产组合调整确保二者相等，从而使利率对资产和负债的影响可以互相抵消。尽管免疫法比现金流量匹配法要富有弹性，它仍然存在现金流量匹配法所有的各种缺点，尤其是在我国利率没有完全市场化的环境下，各种金融资产的市场价值与利率变动的相关性不明确，运用持续期受到许多限制，因此保险公司应将其作为其它利率防范方法的一种辅助工具。

　　（三）费率厘定科学化，险种设计多样化。

　　在传统寿险产品费率厘定方面，为避免利率风险，就必须提高产品的经营管理技术水平，其中，重要的一点是传统寿险产品的费率厘定应朝向科学化的方向发展。我国可试推行寿险费率厘定制度改革，实行费率自由化，以中长期的预期收益率作为厘定保单预定利率的合理参考依据，保持寿险产品的稳定性，提高保险公司的核心竞争力。在具备经营技术和监管能力的基础上的寿险费率自由化不仅可以引导保险公司之间进行健康的价格竞争，提供各种不同的服务，拓宽消费者的选择面，还可以使消费者具备对不同寿险公司财务质量、保险费率、分红情况等的判断能力，将更有利于我国寿险市场的健康发展。在险种设计方面，由于寿险产品期限长，利率的预定难免存在着偏差，所以除了尽可能科学的厘定利率之外，我们还可以通过保险产品的创新来规避防范利率风险。传统寿险产品采用的是固定利率机制，面临着利率风险，因此险种创新主要的一点就是变固定利率机制为可变利率机制，这样，对寿险公司来说，由于产品摆脱了保单保证现金价值的限制，不再承担预定利率的保证风险，其资本效率得到大幅提升，并能避免传统寿险的利差损风险，提高寿险公司经营的稳定性。

　　（四）建立寿险业利率风险防范机制。

　　美国寿险公司会计科目中设有一项利率准备金，这项准备金吸收了由于市场利率变化而使保险公司获得的额外利润和遭受的损失，类似于银行的坏账准备金，可以熨平保险公司账面利润过大的波动，使其呈现较稳定的水平。专项准备金虽然只是一种会计操作，但是却有助于维持公众对保险公司经营的信心，有效防止羊群效应。在我国利率实现市场化之后，为了有效地防范利率风险，寿险企业必须建立利率风险防范机制，建立保险经营中利率风险准备金制度。当银行利率水平高于寿险险种的预定利率时，寿险公司应将此时实现的利差益提存一部分作为利率风险准备金，以弥补将来利率波动给寿险公司带来的利差损。