杠杆收购的风险分析及策略研究

　　(2)筹集资金阶段的策略。10%的投资比例换来100%的收购效果,的确可能带来收益的最大化,但同时也面临着风险的最大化。目前我国商业银行可以发放的并购贷款不能达到美国等其他国家的比例,而且垃圾债券的发行和流通也无法向其他国家一样畅通,杠杆收购是建立在成熟的资本市场和完善的融资工具基础上的,而我国目前无法达到这一标准。因此应该改变杠杆的比例,不做以一搏十的高风险收购,而是在充分利用好并购贷款和发行债券的债务融资方式下,提高收购者的投资比例,适度降低参与各方的风险。
　　(3)经营过程中的策略。杠杆收购的设计初衷就是通过负债经营让管理层更加勤勉尽责,但是管理者亦有可能因为大量的债务压力而做出急功近利的决策或者无法承受债务利息而迫使收购失败。因此在并购后,首先需要剥离目标企业的无效资产,保留其吸引并购者的核心部门,精简机构组织,引入新管理层的基础上,保留部分对目标企业全部业务较为熟悉的管理者,实现资源的合理配置。
　　(4)退出机制的策略。国外的杠杆收购基本上是由专业的基金公司进行运作,他们用专业的技能、丰富的经验和完善成熟的资本市场来实现杠杆收购的价值。但是我国当前资本市场和整个金融体系尚不完善,金融工具的开放程度也与发达国家有很大的差距,相关政策较为保守,并不能提供一个非常吸引投资者的退出和变现机制,因此需要相关政策的支持、金融市场的不断完善和金融工具的不断进步,才能为杠杆收购奠定坚实的基础。