浅论人民币汇率升值与中美贸易不平衡的关系研究

表3ADF单位根检验结果
　　注：表中检验形式C表示有常数项，T表示有趋势项，数字表示滞后期，N表示不含有常数项或趋势项；*表示变量差分后的序列在5%的显着水平上通过ADF平稳性检验。 　根据表3，中美贸易顺差以及人民币名义汇率月度序列的ADF统计值都比对应的显着性水平为10%的麦金龙临界值要大，表明两序列是非平稳的，存在单位根；经过一阶差分后，得到中美贸易顺差LNNEXSA的ADF统计值、人民币对美元名义汇率LNER的ADF统计值比对应的显着性为5%的麦金龙临界值要小，说明该两个序列一阶差分后是平稳的，不存在单位根。所以，中美贸易顺差和人民币汇率月度序列都是一阶单整序列，即I（1）。在此基础上，再检验中美贸易顺差与人民币汇率之间是否存在着协整关系。
　　（三）协整检验
　　对两个变量作协整检验时一般采用Engel和Granger提出的E-G两步法，即首先用最小二乘法对向量进行回归分析，然后再把回归得到的残差序列进行单位根检验。本文的协整检验涉及两个变量，适合运用Engle-Granger两步检验法。由于中美贸易顺差和人民币名义汇率序列都是一阶单整序列，满足协整检验前提，所以直接进行第二步，即用一个变量对另一个变量进行回归分析，再对残差序列进行单位根检验。如果残差序列是平稳的，则两变量之间具有协整关系；反之，则不存在协整关系。据此，对中美贸易顺差LNNEXSA的一阶差分序列△LNNEXSA与人民币名义汇率LNER的一阶差分序列△LNER进行普通最小二乘回归，并得到回归方程的残差序列，在此设为Ut。残差序列的单位根检验结果见表4。
　　表4 ADF单位根检验结果
　　根据表4，中美贸易顺差一阶差分序列(△LNNEXSA)的与人民币名义汇率一阶差分序列(△LNER)线性回归残差序列的ADF统计值比对应的显着性水平为10%的麦金龙临界值要小，表明该残差序列是平稳的，因而，中美贸易顺差与人民币名义汇率之间存在长期的协整关系。由此可以得出，人民币汇率与中美贸易逆差之间存在一定的相关关系，这就在一定程度上可以证明前面分析的正确性。
　　三、人民币汇率升值与中美贸易失衡商品结构的关系
　　通过上面的分析我们可以看出，短期内人民币汇率升值并不能改变中美贸易在总量上的不平衡，也就是说，想要通过迫使人民币汇率升值在短期内改变中美贸易总量上的不平衡是不可能的。但是，人民币升值会不会影响中国对美出口的商品结构呢？这也是学者们比较关心的问题。
　　表5 美国自中国进口主要商品构成（类）（单位：百万美元）
　　数据来源：商务部国别数据网。http://countryreport.mofcom.gov.cn/index.asp .
　　从2005年下半年，人民币开始快速升值以来，我国对美商品出口在总量上增长较快，主要对美出口商品在量上也有所增加，除2009年受金融危机影响，出口量有所下降外，2006-2008年间，对美出口主要商品基本呈上升态势。从对美出口商品结构上来看，各主要商品所占当年的出口比重变化不大。通过表5，我们可以看到，2006年和2009年主要商品所占出口比重，除机电产品、纺织品及材料和贱金属及其制成品三类所占比重变化超过1%以外，化工产品变动超过0.8%，其他的商品比重变化很小。
　　由此可见，人民币汇率变动在短期内对中国对美出口的商品结构的影响不是很明显，当人民币上升时，2006-2008年间各主要商品对美出口也有所增加，且各主要商品之间的比重变化不大。
　　四、简要结论及建议
　　（一）结论
　　本文通过对人民币汇率升值与中美贸易失衡的关系研究，得出以下结论：1.1994-2009年间的数据计量分析表明，人民币汇率升值与中国对美贸易顺差之间存在长期的协整关系，人民币对美元的名义汇率变动与中国对美国的出口变动之间存在系统性相互影响和决定关系；人民币对美元的名义汇率变动与中美净贸易额间存在正相关关系，即人民币汇率越升值美国对中国的贸易逆差越大。因此，在短期内想通过人民币升值来改善中美贸易失衡问题是不可能的。2.从2005年人民币开始加速升值以来中国对美商品出口的数据来看，人民币升值在短期内对中国对美出口的商品结构影响不大，二者之间体现出同时上升的趋势。3.通过1994-2009年间人民币升值变动率与中国对美贸易顺差变动额的简单相关系数可以看出，双方的正相关关系有不断减弱的趋势，这与通过计量检验得出的二者之间具有长期稳定协整关系有一定的矛盾性。未来长期中，人民币的进一步升值是否会影响并减少中国对美国的出口，改善中美之间的贸易不平衡，需要进一步的观察。
　　（二）政策建议
　　汇率变动和贸易差额的关系十分复杂，汇率变动改变贸易差额需要诸多前提条件，并且，目前中美贸易失衡是由多种原因造成的，单靠调整汇率是不行的。当前，关于人民币升值可以改善中国对美国的出口的观点更多具有政治含义，经济效果不显着。解决中美贸易失衡的问题需要中美双方在实事求是、共同发展中美贸易关系的基础上一起努力。因此，从美国角度出发，消除对中国部分高科技产品出口的贸易壁垒以增加产品出口、维护自由贸易是最佳选择。同时，美国也应该提高国民储蓄率、减少政府财政赤字等，这是短期内解决中美贸易失衡问题的有效方法。
　　从中国的角度出发，巨额的贸易顺差以及由此带来的人民币升值压力给我国带来了巨大的潜在风险。因此，在以一篮子货币为基础，有管理的浮动汇率制的基础上，应进一步完善人民币汇率形成机制。减少汇率干预，维护自由竞争；扩大技术引进、提高原材料的利用率；优化固定资产投资方向、提高投资效率、调整产业结构；扩大内需、减少外贸依存度等。这些都是减小人民币升值压力、实现国际收支平衡切实可行的做法。目前比较急迫的是，我国应该从国家长远发展的战略高度出发，制定我国外贸行业未来的发展规划，积极引导外贸行业的发展。
　　参考文献：
　　Rose. A. K.. One Money, One Market: the Effect ofCommon Currencies Trade [J]. Economic Policy, 2000, 30(l).
　　刘伟，凌江怀.人民币汇率升值与中美贸易失衡问题探讨[J]. 国际金融研究，2006（9）.
　　彭甚龙.人民币汇率变动与中美贸易失衡研究[D].浙江大学 国际贸易专业硕士学位论文，2009.
　　沈国兵.美中贸易逆差与人民币汇率：实证研究[J].南开经济 研究，2004（6）.
　　孙霄种，宋逢明.人民币汇率升值对我国贸易影响的评估[J]. 国际贸易问题，2008(l).
　　王胜，陈继勇，吴宏.中美贸易顺差与人民币汇率关系的实 证分析[J].国际贸易问题，2007（5）.