全球金融危机与我国政府采取的应对政策解读

（二）“美元本位制”的危机是全球金融危机的根本原因
近代以来，统一的国际货币体系主要经过了三个阶段，金本位制、布雷顿森林体系、美元本位制.
1.金本位制近代以来，黄金一直被作为主要的储藏价值手段，也是商业上最易接受的交易媒介。典型的金本位制是在十九世纪初开始成型的，它具有一种自动的调节机制。简单表述如下第一，金本位制对贸易顺差国的调节机制。贸易顺差黄金流入——信贷扩张经济繁荣——通货膨胀物价上涨——出口下降进口上升——黄金外流贸易平衡。第二，金本位制对美元逆差国的调节机制。贸易逆差黄金外流——信用紧缩经济萧条——通货紧缩物价下降——出口上升进口下降——黄金回流贸易平衡。金本位制下，由于黄金本身具有价值，使这种货币体系具有自动调节功能，防止了各国贸易帐户出现失衡的问题，20世纪初期，随着经济的发展速度远远超过黄金生产的速度，作为国际偿付和储备的黄金远远不够用，严重阻碍了国际贸易的发展，金本位制必然退出历史舞台.
2.布雷顿森林体系众所周知的布雷顿森林体系下，由于实施美元兑换黄金的制度，美元就取得了“准黄金”和“国际货币”的地位。“二战”后美国拥有全球四分之三的黄金储备，而且流通中的黄金不可能大规模兑换黄金，因此美元的发行就可以适当多于黄金储备，这在一定意义上化解了国际偿付能力不足和国际储备短缺问题。在“二战”之后的20～30年时间中，布雷顿森林体系对世界经济的发展起到了较为明显的促进作用.
但是美元的发行量不能无限制多于储备的黄金，当美元储备只相当于美元流通量的很小一部分时，美国政府就会逐步丧失承担美元对外兑换黄金的能力。1971年8月15日美国政府宣布停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，这意味着美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系解体.
3.“美元本位制”学术界之所以采用“美元本位制”这个名称，是因为美元已取代黄金的地位，成为全世界最核心的储备货币。美元本位制的主要特点是，它使得美国把没有黄金担保的美元负债输送给主要贸易伙伴，而不像布雷顿森林体系或金本位制下那样用黄金支付进口，为大量的经常账户赤字提供融资.
美元本位制实行初期的好处主要表现在两方面：第一，发展中国家的好处。大量美元流入发展中国家，促进经济加快发展，其中出口导向型发展中国家受益最大。这些国家政府得到税收，企业得到利润，工人得到工资，经济加快发展.
中国也得到了这方面的好处，但是我们的好处是干出来的，我们的政府官员承担了重大责任，我们的企业家艰苦创业，尤其是我们的农民工兄弟付出了艰辛的劳动。第二，美国得到两波好处。第一波消费者可以得到源源不断的低成本劳动力生产的价廉物美的商品。美国好像突然发现了一个取之不尽的大金库，只要启动它的印钞机就能得到全世界的商品.第二波美国的贸易伙伴把美元盈余重新投资于美国以美元计值的资产，支援美国的国内建设。美国的好处几乎是天上掉下来的。美元本位制实行一段时间以后，它的的问题也逐渐暴露出来，主要表现在两方面：第一，对美元盈余国家的负响。经常账户盈余或资本账户盈余建立大量美元储备的国家，由于美元不能在本国市场上直接流通，盈余的美元只能作为外汇储备，发行了大量与储备美元相配套的本国货币，使本国货币流通量大大超过经济运行的实际需要量，出现了严重的经济过热现象，以及资产价格的过度膨胀，最后导致经济的崩溃。日本和受到亚洲金融危机冲击的国家就是最明显的例子。我国也出现了严重的经济过热现象，特别是房地产价格过度膨胀。第二，对美国本身的负面影响。具有大量美元盈余的国家把他们的美元重新投资于美国以美元计值的资产，造成美国国内经济过热和资产价格过度膨胀等现象.
美国的股票市场、债券市场、房地产市场引发了严重的泡沫，使得美国消费者通过住房抵押获取额外融资，来维持透支消费。当泡沫破灭时，金融衍生产品的链条断裂，危机就产生了.
总之“美元本位制”条件下，美元不受约束的发行，导致美国无限度的信用扩张和美国人长期超出其财富创造能力的消费增长，是此次金融危机的根本原因.
（三）我们党应对全球金融危机的政策解读为了应对国际金融危机，党中央和国务院不失时机地出台了十大对策措施。重点包括在两年内投资4万亿元，以刺激经济增长。同时国家首次推行“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。与此相应，国内各地区也纷纷推出了扩大政府投资并带动社会投资的计划。通过这些措施的推出，将力求把国际金融危机对我国经济发展所造成的困难和不利影响，减少到最低程度。此次中央的4万亿投资和地方的配套投资主要运用的是财政政策.
1.为什么主要选择财政政策而不是货币政策
顾朝明先生的著作《大衰退》创立的“资产负债表衰退概念”对于我们理解经济危机条件下的财政货币政策选择有一定参考价值.
（1）关于大衰退的传统解释。长期以来，对于美国1929年爆发的大萧条，以及20世纪90年代日本长达15年的大衰退，传统解释一般都认为：股市崩溃导致银行不良资产贷款等问题凸显，因此造成信用紧缩，流动性陷阱产生，进而导致企业借贷困难，最终引发了整体经济大规模的倒退。基于这种理解，到目前为止的西方主流观点对于这种大规模经济衰退的解决办法基本上都着眼于货币供给方，主张政府在大力治理银行不良贷款问题的同时，主要利用货币政策工具，向银行系统注入大量的资金，增加流动性，遏制并消除信用紧缩现象，从而达到促进经济实现良性循环的目的。股市崩溃——信贷紧缩——企业借贷困难——经济萧条——政府注资（货币政策）——信贷扩张——经济复苏.
（2）资产负债表衰退概念。辜朝明先生在《大衰退》中创立的“资产负债表衰退概念”彻底颠覆了以上这种传统观念，资产负债表衰退概念认为：问题的根源并非货币供给方，而是货币需求方——企业。这种观点认为，经济衰退是由于股市以及不动产市场的泡沫破灭以后，市场价格的崩溃造成在泡沫期过度扩张的企业资产大幅缩水，资产负债表失衡，企业负债严重超出资产，因此，企业即使运作正常，也已陷入技术性破产的困境.
在这种情况下，企业总是表面上装得若无其事、不动声色，但是暗地里这些企业却在全力以赴地偿还债务。这时企业将目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，在停止借贷的同时，将企业能够利用的所有现金流都投入到债务偿还上，不遗余力地修复受损的资产负债表，企业这种“负债最小化”模式的大规模转变最终造成合成谬误，于是就会出现即便银行愿意继续发放贷款，甚至在利率接近零的情况下，也无法找到借贷方的异常现象。由于借贷方不足这个造成信贷紧缩、流动性停止的关键因素深藏于幕后，不为人所知，最终导致了20世纪90年代日本大衰退期间的货币政策失灵现象的发生.
市场泡沫破灭——资产大幅缩水——资产负债表失衡——“利润最大化”转为“负债最小化”——合成谬误（企业不贷款）——货币政策失灵——政府运用财政政策。当企业资产负债表失衡，出现资不抵债现象，企业大规模转向负债最小化模式，从而导致合成谬误，将经济拖入资产负债表衰退之中。此时利率降至极低点，通货紧缩现象发生，货币政策完全失灵，政府必须大胆使用财政政策工具来刺激经济复苏.
2.党中央、国务院的应对策略主要采取财政政策
2008年11月5日的国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，2008年四季度先增加安排中央投资1000亿元，2009年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。2009年新春伊始，继2008年第四季度新增1000亿元中央投资之后，中央政府已悄然启动部署又一轮中央投资计划，这一次是1300亿元。这笔中央投资初步拟定安排中央项目350亿元，分配给地方额度为950亿元，保障性住房建设、农村“水电路气房”建设、重大基础设施建设、卫生教育重点项目、环境保护工程和结构调整构成了新投资的六条主线.
以上措施可以看出，党中央、国务院应对全球金融危机主要采用的是财政政策。资产负债表衰退概念认为，在经济下行阶段政府必须大胆使用财政政策工具来刺激经济复苏是具有学术价值的，但是资产负债表衰退概念断定，在经济下行阶段货币政策完全失灵是偏面的。党中央、国务院在采取积极财政政策的同时适度放松货币政策，如取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点等货币政策措施.
2009年6月12～14日温总理在湖南考察。温总理指出，经过近一年的努力，我国经济运行出现积极变化，总体形势企稳向好，主要表现在：城镇固定资产投资增速加快，消费稳定增长，夏粮再获丰收，工业稳中有升，市场信心增强.
实践证明，中央应对国际金融危机所采取的方针和一揽子计划是正确的。这更加坚定了我们克服困难的信心和勇气.
据笔者了解当前广大基层干部对金融衍生产品的运作机理、“美元本位制”危机的学理解释、党的应对政策的正确解读方面还缺乏学术上的理解，在组织群众、宣传群众，引导群众统一思想，树立信心方面还缺乏针对性和有效性。党的应对全球金融危机的工作是长期的、艰巨的，因此当前进一步加强对基层干部的经济理论培训，提高他们组织群众、宣传群众、引导群众，解读党的经济政策的能力是十分必要的.
【参考文献】
[1]次贷危机[M].经济出版社,2006.
[2]贪婪、欺诈和无知,美国次贷危机真相[M].中信出版社,2008.
[3]次贷飓风,未解之谜[M].机工出版社,2008.