论次贷危机对中国金融发展的影响及对策

一些短期国际资本就可能会在很短的时间内抽走,这将给国内金融市场造成致命性打击。有鉴于此,中国目前从紧的货币政策会面临两难选择:加息应对通货膨胀压力是题中之义,但由于美联储的连续降息导致中美之间利率倒挂加剧,进一步加息势必会加快短期投机资本的流入,加剧国内流动性过剩和人民币升值压力,抵消紧缩性货币政策的效果。
三、中国金融业应对美国次贷危机的策略 
　　 
　　(一)中国金融机构应增强风险管理能力,稳妥实施国际化战略 
　　美国次贷危机中,一些国际性金融机构最终遭遇重挫的根本原因就在于放松了对住房抵押贷款风险的管理。中国金融机构在推进业务创新、产品创新中,必须将增强风险管控能力放在首位,积极培养风险管理人才,加强风险精算,适当调高风险损失准备金,将风险控制在萌芽状态,努力提高风险管理能力和水平。我国目前银行业的海外资产还不到银行业金融机构总资产的1%,因此,我国商业银行跨国经营还有很大的发展空间。美国次贷危机后,许多国际性金融机构正在考虑收缩其业务和机构规模,国际金融结构将进入重新调整期,我国金融机构应抓住机会,在全球扩展自己的业务和网络。当然,为避免类似的风险损失,中国金融机构在实施国际化战略中,尤其需要建立相应的风险防范机制,密切关注并有效管理与国际化经营相关的各种风险(如国家风险、市场风险、汇率风险、政策法规风险等),努力实现自身的稳健发展。 
　　(二)健全金融市场的体制机制,促进金融市场健康发展 
　　为了消除美国次贷危机对中国金融市场尤其是股票市场的剧烈冲击,恢复国内投资者对金融市场的信心,中央银行和证监会采取适当的措施予以“挽救”是十分必要的。但政府对市场的“挽救”并不等于对市场的“注资”。在美国次贷危机的影响下,我国中央银行和证监会应当密切关注金融市场动向,从金融市场的制度建设、机制健全、风险管理和培育理性市场主体等多个层面提高金融市场的发展质量和风险抵御能力,是纠正我国金融市场失灵的根本出路。只有在投资者信心严重丧失时,中央银行才应采取适度向资本市场回购交易注资,或证监会推出各种“救市”的好消息,为恢复资本市场信心创造良好的舆论环境。当然,金融市场是经济的“晴雨表”,要恢复投资者对金融市场的整体信心,最根本的还是要依靠政府调控好宏观经济,治理好通货膨胀,保持国民经济的平稳、持续、健康发展,使公众对经济有一个好的预期和足够的信心。 
　　(三)保持人民币汇率的基本稳定,避免人民币大幅度升值 
　　近期由于次贷危机的影响,美元持续降息和贬值导致中美利差倒挂,人民币汇率升值的压力进一步扩大,此时应该适当缩小人民币汇率浮动空间,保持人民币汇率基本稳定。这是因为,虽然在当前国内通货膨胀的背景下,可通过放宽人民币汇率浮动期间、促进人民币对外大幅度升值来抑制出口、增加进口,最终使国内通货膨胀得到一定程度的缓解(贝多广、朱晓莉,2007)。但是,人民币大幅度升值带来的不利影响也是不能忽视的,它不仅会加剧出口企业的亏损和失业率的上升,而且会破坏稳定的市场预期,并带来大量的投机行为冲击经济的稳定。人民币升值首先影响的是进口价格指数,但如果通过进口价格指数对消费价格指数的传导性影响不显著,人民币升值就不利于抑制通货膨胀(唐建伟,2008)。因此,在当前人民币对内贬值与对外升值的双重困境下,保持人民币汇率的基本稳定,有利于为经济的稳定创造良好的外部条件。 
　　(四)谨慎开放资本项目,切实加强对资本项目的管理 
　　在目前我国自身经济和金融结构还不完善的情况下,适度的外汇管制是抵御国际游资冲击的一道重要“防火墙”。为了防止因次贷危机引发国际投机资本对我国的冲击,推进资本项目的开放要循序渐进,近阶段不但不能加快人民币资本和金融项目的开放进程,反而应进一步加强对短期资本流入的管制,实施资本项目下的 “宽出严进”政策:一方面鼓励中国企业和居民“走出去”对外投资;另一方面在引进外商直接投资策略上,有必要调整引资政策,以提高外商直接投资的质量和效益。同时,严格控制国际游资流入我国进行人民币升值的套利交易,可在一定时期内开征外汇交易税和外资资本利得税。为防止国外短期资本通过混入经常项目中的贸易项下过多地流入我国,监管部门还应强化对经常项目的管理和审查力度,通过监控关税和进出口价格等手段来增加投机资本合,谋企业的成本,加大跨境资金流动的外汇检查力度,严厉打击非法买卖外汇等违法行为,防止短期资本非法流入。
　　 
　　【参考文献】 
　　[1] 钟伟. 美国次级按揭市场的现状及其深远影响[J]. 国际金融研究,2007(11). 
　　[2] 王静,林琦.从美国次级债危机看中国房地产金融市场的风险.财经科学,2008(2). 
　　[3] 刘峰,叶红光.美国次级抵押贷款危机及警示[J]. 世界经济导刊(人大报刊复印资料),2008(2). 
　　[4] 宋海蛟,杨国明.美国次贷危机对中国金融业的启示[J]. 经济导刊,2007(12). 
　　[5] 唐建伟.次贷危机对中国经济金融的影响及其对策[DB/OL]. www.hexun.com, 2008-04-02. 
　　[6] 贝多广,朱晓莉.试析人民币对外升值与对内贬值[J].经济研究,2007(9).