试析高管人员股权激励与公司业绩的实证分析

   根据对股权激励机制的分析，本文提出如下假设:
    H,:高管人员持股比例与公司净资产收益率之间存在相关关系;H.‑高管人员持股比例与公司营业利润之间存在相关关系;H,:高管人员持股比例与公司每股收益之间存在相关关系。
    3.3实证检验及结果
    3.3.1高管人员持股与公司业绩指标之间相关性分析对高管人员持股比例与公司营业利润、净资产收益率和每股收益之间相关性的分析，采用Pearson相关系数分析方法。运用SPSS统计软件，分析结果如下表3;


    研究结果表明，高管人员的持股比例与公司的各项业绩指标表现为正相关，但是无论是净资产收益率、营业利润还是每股收益与高管持股比例的相关性都不显著
    3,3,2高管人员持股与公司业绩指标的回归分析根据假设，建立模型如下:


    回归分析结果表明，我国高管人员持股比例与公司的净资产收益率、营业利润和每股收益之间并没有显著的线性关系。
　　4结论
    对我国上市公司高管人员持股比例与公司业绩指标的实证分析结果表明，我国上市公司高管人员的持股比例并没有对公司的业绩产生显著的影响，这与股权激励的作用机理并不符合，笔者认为主要原因如下儿个方面:①虽然我国的上市公司开始对高管人员实施股权激励，但是用于激励的股权的比例是非常小的，而且运用股权激励的公司占所有上市公司的比例也较小。换句话说，无论是从股权激励的范围还是程度上来说，都不是很具有代表性。此外，公司业绩的影响因素很多，持股比例太低，即时对公司的业绩产生影响，也可能被其他因素的影响所狱消。②我国的证券市场还不完善，上市公司的经营业绩不能通过公司股票的价格反映，这使得股权激励机制不能发挥应有的激励作用，高管人员的努力程度并不能体现在股票的价格上，也就很难从中获得收益，这使得股权激励对高管人员的激励作用大大降低了。③我国上市公司的信息披露在完整性和真实性方面也存在着一定的问题。财务造假案层出不穷，会计信息的真实性成为关注的焦点。此外，不少公司的信息披露并不完整，这也使得研究的范围受到了一定的限制。