关于上市公司高管薪酬与经营者腐败

来源:岁月联盟 作者:苏卫东 冯冰花 时间:2013-08-14
  论文摘要:国内上市公司对高管人员的薪酬激励仍旧以年度报酬为主.这种报酬存在着与业绩脱钩的问题,使得股东通过“高薪养廉”的意图没有实现,高管的高报酬反而助长了经营者腐败现象。
  论文关键词:薪酬;经营者腐败:管理费用
  一、国内上市公司高管薪酬的概况
  据上海证券交易所2004年4月对沪市208家上市公司的抽样调查,我国上市公司董事分为执行董事、外部董事和独立董事三类。不同来源的董事薪酬的构成有所不同。执行董事同时担任公司的行政管理职务,其报酬主要以年薪制形式为主.少数公司执行董事收入以奖金为主。外部的非执行董事因代表股东的利益.多半在股东单位支薪。大多数不再在董事会领取薪酬.形成所谓的“零薪酬董事”。独立董事的报酬形式以津贴为主.其平均报酬为3,69万元,中值为3万元。
  二、经营者腐败与高管薪酬的相关分析
  (一)上市公司经营者腐败及其度量。
  经营者腐败是一种典型的寻租行为.其产生的根源在于现代企业的所有权与经营权分离。在现在企业中,所有者一般不可能直接经营企业。再者即使可能在经济上也是没有效率的.因为一致同意式决策成本太高(布坎南,1989)。然而,经营者既是一个具有自身利益追求的经济主体.是一个股东利益的代表,这种双重身份集于一身的情形使他很容易模糊两种角色之间的界限.为了个人利益的最大化而侵犯股东的利益.这就导致了经营者腐败现象的产生。
  公司经营者腐败的形式是多种多样的.主要有以权谋私、产品交易、进货回扣、生活腐化、收受贿赂、借机贪污、挪用公款,等等。但这些形式的腐败可以分为两大类:一类是显性的.直接以违法犯罪的形式表现出来;另一类则是隐性的,即经营者合理地利用手中的权力来谋取个人的利益。作为约束机制相对健全的上市公司.其透明度比较高,经营者的素质也比较高,而且如上的第一类腐败成本与代价太大.因此我们认为经营者的腐败主要通过职务消费表现出来。职务消费可以在公司财务报表中的管理费用上反映出来,我们把管理费用作为相应公司经营者腐败的度量指标。
  (二)薪酬激励与经营者腐败的理论分析。
  在治理结构的整体设计中.建立合理的经营者激励约束机制是一个重要的环节。对于高管人员的薪酬设计也就显得尤为重要。一个有效的薪酬设计至少应该满足两方面的条件:一是薪酬与经营绩效挂钩。把管理层的利益与公司利益捆绑在一起;二是股东(所有者)向高级管理层提供的薪酬与奖酬足够优厚.以消除管理层因“生计”而侵蚀股东利益的客观原因.其道理与所谓的“高薪养廉”是一样的,而管理层为对得起那份优厚的报酬和自己的良心,也就自然更加尽职尽责。我们就有理由认为:经营者腐败程度与高管薪酬的高低成反比。
  (三)国内上市公司高管薪酬与经营者腐败的实证分析。
  为了检验高管报酬对经营者腐败的影响.我们以2004年的有关数据来进行实证分析.所选的样本为2004年1月1日以前上市的.且对如上管理层报酬进行披露的A股上市公司.并剔出了2004年的管理费用异常(比上两年均值高或低l00%以上),得到l081个样本点。
  我们首先用如下模型检验高管人员报酬对经营者腐败的影响: