石油价格冲击/金融危机与国民经济均衡

　　数据考察范围为1990—2010年，主要是考虑到1994年中国成为石油净进口国，且1991年可作为中国经济发展的分界点（数据回归时滞后一期）。利用的宏观数据的均来自《中国统计年鉴2010》和国家统计局网站，其中GDP增长指数是用实际GDP求得，与消费价格指数都以1989年为基准年。国际石油价格采用的是WTI原油现货价格的年平均值，来自美国能源部（EIA）网站。
　　3.2 模型设定与回归结果
　　考虑到经济增长和通胀的惯性，以及石油合同的分批性和石油价格冲击对经济影响的滞后性，借鉴Keith Sill（2007）的做法，把变量都滞后一期，回归方程如下：
　　lnYi，t=αi+β1，ilnYi，t-1+β2，ilnOILt+β3，ilnOILt-1+μi
　　其中i=GDP，CPI，EX，IM；对应lnY分别为lnGDP，lnCPI，lnEX，lnIM。α为常数项，μ为回归残差。回归结果如下表所示。
　　总体来说，回归结果较好，部分结论与现存研究结果一致。首先，石油价格冲击对GDP有负面影响，每上升1%的油价，将造成0.26%的GDP增长率损失。其次，油价对进出口的负面冲击滞后性较大，但是影响程度最深，每上升1%的油价，将造成0.3%的进出口增长损失。最后，石油价格冲击对CPI影响较大，油价每上升1%，CPI将上升0.06%。
　　3.3 金融危机前后中国经济的特点
　　通过观察2006年至今的季度或月度数据，不难得知：①金融危机前的油价大幅上涨，并未对GDP的增长带来灾难性的影响，且危机爆发前夕GDP增长率先于油价下降；2009年1季度二者同时出现向上的拐点，可见中国需求对油价有一定的影响。②金融危机前油价的持续高升对CPI的影响不断累积，在投机最狂热的时候达到顶点，随后随着油价一路下滑；然而油价翻转后，CPI仍相当长一段时间内下滑并处于负值，说明油价影响的滞后性和金融危机带来的恐慌的持久性。③金融危机爆发后，进出口并未随着油价的下降而上升，反而不断下降，这主要是与金融危机带来的财务危机和恐慌性预期造成的；后金融危机时代，油价又随着进出口的复苏而攀升，需求的上升带动着油价。这也解释了为何当期石油价格冲击对进出口的正向影响。
　　4 小 结
　　通过上述分析易知：石油价格冲击对GDP有负面影响；对进出口负面影响最大，但滞后性较强，且进出口的增长会带动油价的上涨；CPI受油价的冲击是不断累积的。
　　后金融危机时代，经济发展要注意以下几个问题，做到未雨绸缪。其一，金融危机爆发后，中国经济受影响较小，实质上是靠大规模投资拉动的，而粗放型、高消耗的发展模式不改变，中国经济将难以摆脱油价冲击的后续影响，投资拉动的增长方式是难以持续的。另外，目前持续上升的进出口的部分得益于金融危机爆发后油价不断的下降，而近期不断上涨的油价将对未来进出口贸易造成滞后性的冲击。其二，中国市场的巨大和石油的进口高度依存度，对油价上涨有一定的拉动作用，这将反过来削弱经济的平稳性，因此，要积极寻求长期稳定的石油来源，以减轻这种影响。其三，油价冲击对近期的CPI不断超出预期影响很大，而油价随着中东北非的恶化局势不断拉高，这将成为我国抗通胀工作的极大挑战。
　　参考文献：
　　［1］史丹.国际油价的形成机制及对我国经济发展的影响［J］.经济研究，2000（12）：48-53.
　　［2］于伟，尹敬东.国际原油价格冲击对我国经济影响的实证分析［J］.产业经济研究，2005（6）：11-19.
　　［3］郭凯.石油价格冲击对中国实体经济的影响［J］.时代经贸，2008（6）：82-83.
　　［4］Finn.Perfect competition and the effects of energy price increase on economic activity［J］.Journal of Money，Credit and Banking，2000，32（3）：400-416.
　　［5］Keith Sill.The Macroeconomics of Oil Shocks［J］.Business Review，2007（1）：21-31.