中国企业跨国并购现状及模型分析

　　首先考虑此种（中国市场集中度高，外国市场相反）市场形态条件下的并购行为。 假设两国分别为中国和外国，两国市场均用古诺模型加以描述。此模型假设我国劳动力的低成本优势与外国公司的先进技术优势一样是固有的。 中国企业的市场环境接近为寡头垄断，生产同质产品，存在企业n家，市场需求为，企业成本均为 c ,外国市场环境接近垄断竞争，存在企业 m 家，市场需求为均指将发生并购的两国企业，外国企业的生产成本为 c '，设 c '> c ，m>>n。
　　
　　模式一：
　　外国企业与中国企业并购后进入中国市场将产生技术差距带来的产品差异化，在中国市场上的需求变为，b 代表外国技术的差异化系数。b (0,1)，b 越小表示技术带来的产品差异化程度越大，带来的技术市场势力也越大。利润函数形式易算 得为。并购之后，合资企业利用各方的优势进行生产，即利用中国企业的成本优势按照 c 的生产技术生产，同时外国技术差距带来的产品差异化，从而将一般的古诺竞争变为带有产品差异的古诺模型。假设双方信息对称。并且并购之前双方无外资设厂的情况出现。
　　并购之前双方的利润及产量为。m>>n, 并购发生之后面对的国内市场变为,, 则并购后企业的利润和应大于并购前的两企业总和，即, 两企业才会有正的总并购收益。因而两企业才会有正的总并购收益。因而 ，则得知存在一个临界值，使得b 时才会发生并购行为。 这也在一定程度上对于中国企业的并购方选择做出了中国企业应当积极寻求具备先进技术和真正可以获得核心技术部分转移的外国企业。
　　结论一：技术效应b达到一定程度才会出现并购，尽管不具备成本优势的企业也可以通过技术优势打入具有市场和成本优势的寡头市场，扩大双方利润。设 πc-(πd+πf),则对此进行静态分析： ,得,得 。
　　以上表明两国的优势相对明显会使并购总利润增加，而且市场形态即市场竞争程度差别越大，外国技术增值效应越大会造成较大的并购动机。
　　结论二：市场形态特征对于并购的产生可能性和收益结果来说是较为关键的因素，本国市场越缺乏竞争，n的值越小并购得到的总利润趋向于越大，并购的可能性和收益越大；外国市场竞争越强，m值越大，并购的可能性越大。即 m, n之间差距越大，成功的并购越可能发生。
　　模式二：考虑中国的企业作为主并国的情况，并购之后的 ，,而m≥n 联合利润极有可能小于不并购的各自利润之和。这种现象也许可以被称为“主并方单方向的技术优势”现象。相比而言，跨国公司在中国并购的目标通常是国内的领先企业，而中国企业并购的则是较缺乏市场竞争力的公司， 这样的并购行为往往具有风险性。因此我们考虑另一种相反的市场形态对于并购可能性和比较优势发挥的影响。
　　（2） 市场条件的改变后的模型
　　模式三：考虑外国企业并购中国企业模式，这与（1）中讨论的第一个模式结果相近，只是市场上厂商数量 m 与 n 大小有所变化，这时，中国企业并不具备较好的市场占有率，因此要求中国企业的成本优势要达到更加低的程度 C*才可以使得并购成功。
　　模式四：考虑竞争的中国企业并购寡头的外国企业的情况。即中国市场集中度低，外国市场相反。修改条件n≥m, π’=, 有很大的可能为正值，即两企业并购有利可图。
　　因此得到的结论在于： 中国以市场换技术的容易获得成功，同时中国的走出去战略建立在强大的成本优势和目标市场的市场优势上，对条件要求比较高，但也可能获利。即模式一和模式四分别是引进来和走出去的较好选择。
　　并且，以上分析或许可以对中国企业走出去或是引进来战略选择的议题做出补充性的阐述：比较模式四中国竞争性市场中企业对外国寡头市场企业的并购 ，与最先讨论的竞争市场的外国企业并购中国寡头企业模式一的情况, , 可以得出，当且仅当, 选择走出去战略更加可行，反之则引进外资是较为可行的跨国经济活动。