日本房地产泡沫对中国的启示1
3.“广场协议”导致的日币升值
根据图表显示,1985年日元大幅升值后,日本经济形成过剩的流动性,但却未引发通货膨胀,主要因为日本股票市场极大的吸纳了流动性过剩,其实在“广场协议”后,由于日元升值的预期大增,日元资产投资成为除资本市场外又一个最好的投资方式之一,大量的居民存款、企业存款、金融机构存款和进入日本的国外资本在杀入股票市场的同时也将巨额的资金投向了日本的房地产——市场。
到1990年年末,日本土地资产总额高达2389万亿日元,比1985年末增涨了140%,所增长的1385万亿日元已经相当于当时日本GDP的三倍之多。1982年东京CBD的楼盘价格达到350万日元/平米,1990年则上涨到3200万日元/平米,按当时汇率折算相当于22万美元/平米,涨幅达到了9倍多。日本上地资产总额在1990年时己经相当于当年日本GDP的5倍多;而1985年末到1990年末,日本土地总资产的升值部分就达到了1990年日本GDP的三倍之多,年平均增长率达到了惊人的60%,日本房地产市场的泡沫已经非常严重。
在日元升值过程中,日本房地产市场呈现长期的繁荣昌盛局面,从上面分析的结论来看,日本房地产市场是促进日本经济发展的非常重要的一部分。因此,日本在1990年之前的经济发展带给日本经济的贡献非常大,正因为如此,房地产经济的增幅降低同样会给经济发展造成非常大的影响,当日本房地产市场泡沫经济被刺破后,由于乘数效应的存在,那么它对经济的打击是毁灭性的,当然日本也不例外。
二、日本房地产泡沫的启示
1.加强对房地产调控的力度与强度。
由于房地产业的特殊属性及其对国民经济的重要作用,国家应该始终将其作为敏感产业,通过宏观经济政策重点调控,完善机制,整合资源。各级省市政府部门也要切实转变观念,推进投资体制改革。杜绝“面子工程”,促进房地产业健康发展。
2.加强金融监管,健全金融体系建设。对于中国来讲,金融自由化应该是循序渐进的。中国金融领域存在一系列问题,例如金融法制不健全,金融监管薄弱,金融秩序混乱等。在目前中国金融体制不健全的情况下,金融部门大幅度解除金融管制,很容易造成大量信贷资金流入非生产性部门,引发泡沫。因此,强化金融机构的经营基础和金融监管势在必行。这方面的措施包括积极改革政银、银企关系,将政府的工作重点尽快由扶植企业和银行转移到培育竞争机制和竞争能力上来;利用股份制方式调整银行的产权关系,完善治理结构,加快国有商业银行的商业化改革,使银行的经营机制来一个根本性的转变,并使银行内部治理结构能够对经营者实行更有效的监督;强化对银行资本充足率、资产流动性、风险管理与控制能力方面的监管,同时增强银行经营活动的透明度同时发挥公众的监督作用。
3.设计合理地税制,打击投机。作为根本的地价政策,必须实现税制的合理化,消除土地作为资产保有额的优越性。税收方面的措施必不可少。正是从这样的意识出发,我国已经酝酿导入地价税。但土地税制改革还远未完成,我们必须尽快推进地价税的实施,强化农地征税。而且,为了消除冻结效果,还必须放宽让与征税。
4.减少贸易顺差,提高外汇储备的利用效率。对于如何减少巨额贸易顺差,国家应该从调整结业结构入手,改变原先的单一的以低附加值的制造业为手段,而以提高产品的科技含量,逐步摆脱掠夺式的发展模式,并实行一定的加薪政策,提高外贸企业劳动者的薪酬水平,进而拉动一些消费,同时迫使出口企业优胜劣汰。对于如何提高外汇储备的利用效率,可以从三方面来考虑:一是改变比重结构,保持储备资产多元化;二是提高外汇储备在国内静运用效率,减少国际市场筹集资金;三是调整外汇储备的投资策略,增加收益。
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