关于企业债务重组的损益分析

　2.重组的原则。在避免国有资产流失，确保国有资产保值增值的基础上，必须符合国家有关法律、法规的要求，坚持制度创新原则，合理分割资产、负债，兼并新公司和剥离主体的利益，使新公司的主业清晰，效果显著。 
　　（三）债务重组分析 
　　1.存在的问题。由于历史或政策原因，该企业也存在一些国有企业的通病，主要体现在：（1）该企业社会现象严重，拥有子弟学校、中学、技工学校、职工学校、幼儿园等多个社会职能机构，每年对该企业利润的影响非常大。（2）该企业冗员过多。（3）机构重设现象严重，管理费用居高不下。（4）负债过高，资本结构不合理。该企业负债主要有以下几个问题：第一，资产负债率居高不下，债务存在危机。第二，企业偿债能力较弱。第三，负债结构不合理。该企业负债结构不合理主要体现在银行借款比重过大，如果向金融机构借款占企业债务总额的比重过大，将会加重企业财务成本，降低企业资金使用的流动性。 
　　2.债务重组实施的效果。 
　　（1）贷款利息大幅度下降。债转股前，华光水泥厂1996—1998年每年应支付贷款利息分别为4918万元、7798万元、12867万元。转股后企业每年支付的贷款利息下降为2500万元，比转股前下降了80%以上，并逐年下降。（2）企业财务结构渐趋合理。债转股前企业总负债为11.36亿元，转股后负债减少了6.88亿元，减少接近60%。（3）企业扭亏为盈。债转股前企业每年亏损1.1亿元以上，债转股后，企业财务费用大幅降低，同时通过剥离非生产单位和人员、招标采购、节能降耗、提高增效等工作，进一步降低成本，并增加产量。2000年实现利润1542万元，2001年实现利润3513.6万元，2002年实现利润4000万元。（4）建立现代企业制度。债转股后，信达资产管理公司和该企业共同负责新公司的经营管理，很快建立起现代企业制度，主要有适当集中财权，强化管理；健全内部机制，强化财务监管；进行目标管理，健全激励机制等措施，同时也建立以股东会、董事会、监事会以及经理层这些机构相互制衡的权责利关系的法人治理机构，促进了企业经营机制的转换。（5）为未来发展奠定基础。在规划建设该企业时，已留有进一步发展的余地。债转股后，该企业可根据市场需求再建一条日产2000吨水泥熟料生产线，届时企业利润将由去年的4000万元提高到8000万元，使企业效益大幅度提高。（6）盘活和回收银行不良资产。债转股前,9.88亿元的银行不良资产实际上是一笔死账。债转股后，企业经营得到改善，效益提高。根据债转股协议，信达资产管理公司的3亿元债权，每年可收回贷款本息近3000万元，金融资产得到保全。今后若实现该企业资产重组上市，信达公司可收回大部分股权，实现资产管理公司退出的目标。 
　　三、债务重组案例分析的结论 
　　研究债务重组问题具有十分重要的现实意义。通过对国有企业进行的债务重组，建立现代企业的治理机构，解决传统国有企业长期以来的所有者缺位的问题，对国有企业进行战略性重组，从而根本解决国有企业过度负债的问题，彻底根除银企之间的债务纠纷，意义十分重大。企业利用债务重组的机遇，通过重组企业债务，降低资产负债率，盘活企业的存量资产，实现低成本扩张，从而提高企业的资产收益率。本文在对华光水泥厂“债转股”模式的债务重组研究的基础上，结合企业的工作实际以及大量调查研究，得出以下结论： 
　　1.针对我国企业过度负债的现状以及相关的法律法规不完善的现实情况，债务重组是解决企业过度负债的重要的、有效的途径。 
　　2.债务重组通过调整企业的债权债务关系，促进企业制度创新，优化企业资产机构和产权结构，重建市场运行的微观基础，使企业形成自我调整资产负债水平的机制，提高社会资源的配置效率，对债权人和债务人而言，是一种“双赢”的举措。 
　　3.债务重组不是企业的最终目的。企业在缓解了短期负担的情况下，致力于企业长远的经营计划，重整企业形象，规范运作，实现企业稳定的业绩增长才是根本。目前我国国有企业债务增长限量难以自动形成，也难以自动地还债。所以要根治企业的高负债、重建企业信用关系，要通过企业债务重组、产权改革、破产法制的完善来优化我国的资本结构。 
　　随着市场经济的发展，企业债务重组的现象也屡见不鲜。国家近年来也出台了一些相应的法律法规来完善企业的债务重组，对于债务重组的确认和处理上也规定了具体的做法。企业的发展，是带动中国经济发展的重要因素，国家对债务重组后企业的纳税调整和损益分析等问题上的规定，充分体现了国家限制企业利用债务重组操纵利润，保护投资者的良苦用心。