浅论我国货币电子化发展趋势及其影响

　　银行卡渗透率是指剔除房地产、大宗批发等交易类型，银行卡消费金额占社会消费品零售总额的比例，渗透率越高表明用卡环境越成熟。结合图2，近10年我国银行卡渗透率呈现持续攀爬趋势，2006年开始增幅加剧，2009年突破了30%，社会公众持卡用卡意识不断增强，银行卡消费对推动社会消费以及货币电子化发挥了积极作用。
　　（三）我国电子货币发行量和电子货币替代率统计
　　纵观1990-2009我国电子货币发行量（见图3），在2000年之前电子货币数量十分低下，一直缓慢爬行上升，2005年后增幅较为明显、增速上升较快。2008年电子货币发行量从2007年的60000多亿一跃至320000多亿元，2009年依然战绩不菲，突破了350000亿元。金融海啸席卷全球、经济疲软的2008年，反而成为了电子货币大力发展的绝佳契机，电子商务的蓬勃发展带动了电子货币的发展，2008、2009年两年，电子货币量的激增显现出了其强大的生命力和优越性，有力地推动了我国货币电子化进程。
　　结合电子货币发行量和电子货币发行替代率（见图4）两张图，发展趋势大致相同，电子货币替代率呈缓慢上升，2000年增速加快，2005年后增速更为明显，2008年电子货币替代率一跃升至1.937%。电子货币近5年来发展神速，其替代率的上升表明了电子货币在货币流通领域发挥了其对现金和活期存款的明显替代作用。电子货币替代率的上升将放大货币乘数效应，加快货币的流动性。现金漏损率则呈现截然相反的趋势，从1990年至今一直处于缓慢下降趋势，现金在流通领域比重的减少从另一个侧面反映了电子货币强大的替代作用，大量现金被取代并转化为银行存款。
　　三、我国货币电子化对货币供给的影响分析
　　电子货币的发展在推进我国货币电子化进程的同时，给货币供给带来许多挑战。电子货币不仅可以瞬间实现不同形式货币之间的转换，缩小了金融资产之间的流动性差别，模糊淡化了传统货币供给层次划分界限，还使影响货币供给两个最主要的因素——基础货币和货币乘数发生变化。
　　（一）电子货币对基础货币的影响
　　基础货币由央行的存款准备金、社会公众持有的通货组成。央行通过垄断发行货币以控制现金的投放与回笼，通过准备金率控制商业银行的存款货币创造能力。
　　电子货币对现金的替代效应使其一部分转化为其他货币形态，另一部分则转换为活期存款。这对央行通货发行权的垄断形成挑战，铸币税收入减少，资产负债规模缩减，降低了对通货的控制能力。
　　存款准备金的政策作用被大大降低。由于电子货币无准备金制度，电子货币会取代一部分有法定存款准备金要求的存款，降低央行的存款准备金总量。商行向央行所缴的存款准备金并无利息收入且增加了商行融资的机会成本，而电子货币及衍生品为商业银行规避法定存款准备金制度提供了可能。商业银行快速借入资金的难易程度和融资成本的高低是影响超额准备金持有水平高低的重要因素，电子货币的高流动性和低转换成本恰好满足上述条件，超额准备金下降。社会公众的流动性偏好及投资组合是另一影响因素，电子货币能使不同流动性的金融资产以较低成本迅速转换，加之现金并无利息收入，整个社会对现金偏好减弱，现金持有量下降，导致超额准备金下降。
　　（二）电子货币对货币乘数的影响
　　现金漏损率与货币乘数成反比，因为现金漏损率上升导致银行超额准备金下降，削弱了货币创造能力，货币乘数下降。另一方面，现金漏损率上升导致商业银行原始存款下降，商业银行的派生存款也随之下降。
　　电子货币对现金和存款的替代效应扩大，使电子货币对狭义货币的替代率(E/M1)上升，这必然会使流通中的现金减少，现金漏损率下降。另外，电子货币增加商业银行的融资渠道也放宽了存款准备金的制约，商业银行有更多资金用于投资或贷款，增加了商业银行的信用创造能力。电子货币的快速发展必然会放大货币乘数效应。