中国住房抵押贷款证券化之路—国际经验及启示

        2.我国金融市场对外开放需谨慎。
        我国金融市场尚处于初步阶段，在人民币没有国际化，资本市场为开放以前，切勿盲目开放我国金融市场，并且由于美国一直要求中国金融服务业对美国公司企业开放，其次贷危机风险转嫁之心迫切，在国际经济安全和风险抵抗未完全到位前，避免因开放资本市场而受到金融危机余震的影响。
        3.我国次贷危机或出现苗头。
        对比美国次债危机发生的背景和原因，反观最近几年国内房地产业爆棚式的发展，房价无理性的攀升，银行与地产商之间信贷关联度颇大，楼市投机盛行。资料显示，2009年12月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.8%，涨幅比11月份扩大2.1个百分点；环比上涨1.5%，涨幅比11月份扩大0.3个百分点。对于投资者，房价的持续上涨，即使投资投机的成本上升，但购房者可以通过不断转手获取中间利润。 但当房价出现下跌，无人接盘，隐藏的信用风险以及操作风险将会显现。加之中国经济进入加息阶段，房贷机构之间普遍存在的恶性竞争，贷款风险无限放大，这些都是我国次贷危机产生的趋势苗头。
        ( 注：资料来自2009年第三季度中国货币执行报告。)
        四、探索我国住房抵押贷款证券化之路
        （一）模式选择。
        中国处于发展中期,房贷证券化需要政府手段的介入,这一直以来,政府也以改善人民生活水平为重要政策目标,提出经济适用房,保障房等政策,因此,中国房贷证券化之路理应以政府为主导。完全的市场化运作模式对于当前中国情况并不适合，加之我国金融环境还需要不断改善，政策风向将对市场有很好的引导作用。
        （二）实现多样化的证券化工具。
        迎合不同投资者的风险偏好，优化投资结构，房贷证券化实现多样性能有效吸引更多投资者，有助于证券化过程的顺利进行。
        （三）一二级市场相互依存发展。
        以一级市场为基础，二级市场上提供流动性，一二级市场相互促进发展的机制需要建立在规模足够大的一级市场基础上，有了一级市场的健全担保与保险制度，能有效促进二级市场流动与发展，反过来为一级市场不断提供新鲜血液，从而刺激一级市场发展。
        （四）试点制。
        中国住房抵押贷款证券化之路还很长，应该循序渐进得进行，加之国内金融体系不发达，资本市场欠成熟，我国需要找准一个试点市场，比如香港，上海。在试点地试探性发展再以符合中国国情的步伐迈进。
参考文献：
【1】博昭;浅析我国开展资产证券化的意义[J];经济与社会发展;2005年09期。 
【2】刘红梅;;商业银行资产证券化的实践与思考[J];现代金融;2006年12期。 
【3】饶玉琳 我国住房抵押贷款证券化的风险分析与防范 西南财经大学 2007。
【4】林剑锋 住房抵押贷款证券化：国际经验与中国实践 西南财经大学 2007。