经营负债与金融负债对产品市场竞争力的影响

　　 此外，估计结果表明，经营负债比例与市场份额在全样本和国有控股上市公司显著负相关，但对非国有控股上市公司而言，负相关是不显著的，笔者认为可能与非国有企业负债率低有关。
　　
　　 三、结论及对策建议
　　
　　 本文采用两个方程组对资本结构与产品市场竞争的相互关系进行了实证检验。通过上述检验，得出了以下几个方面的结论：
　　 从债务融资对产品市场竞争的影响方面看，总体债务、金融负债、经营负债均会给企业的产品市场竞争强度带来负面影响，就债务来源结构而言，经营负债比例对产品市场竞争强度的负面影响程度更为显著。并且，上述各债务融资变量对国有控股公司产品市场竞争强度的负面影响程度明显大于非国有控股公司，这可能是因为国有控股上市公司相互拖欠货款的问题比非国有控股上市公司更严重有关。
　　 通过研究我们可以看出，企业在选择债务融资时不仅要考虑其债务总体水平，还要考虑其债务结构的选择。从债务结构的战略效应方面看，经营负债与金融负债相比，经营负债融资的约束力似乎更强，更容易引起竞争对手的掠夺，降低企业在产品市场上的竞争能力。但是从债务结构的治理效应方面看，这种融资方式却缓解了股东和经营者之间的代理问题。由于商业信用一般不会出现资本市场上的债权人所产生的“搭便车”行为，并且在企业之间长期合作关系中更了解彼此，因而更有利于债务治理效应的发挥。
　　
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