后金融危机时代我国公允价值的价值相关性研究

响，RET亦会受到EPS/P和VEPS/P的影响，它们之间表现出较强的相关性。它们之间表现出的相关性正是受到了公允价值计量属性的影响，由于公允价值的运用使得它们之间呈现出相关性，若公允价值计量属性在上市公司中得以全面运用，它们之间的相关程度会高，从而可以提高会计信息质量。这就验证了假设：新《企业会计准则》中公允价值的运用提高了会计信息质量，具有价值相关性。即在金融危机爆发后，在新《企业会计准则》中继续运用公允价值会增加会计信息的价值相关性，提高会计信息的质量，使财务会计报告所提供的会计信息有助于会计信息使用者得到与决策更相关的信息。具体研究结论如下：
　　（一）价格模型的回归结果表明：每股净资产和每股收益均与股价存在显著的正相关关系，这说明公允价值计量属性具有较强增量解释能力，能够提供增量的信息含量，从而能够提高会计信息的价值相关性。同时可以发现从2009年到2010年第3季度每股净资产和每股收益的回归系数总体上升，说明2008年的金融危机爆发后，我国新《企业会计准则》中公允价值的运用并没有削弱会计信息的价值相关性，这在一定程度上体现了我国新《企业会计准则》中引用公允价值的初衷。并且从2009年到2010年第3季度每股净资产的回归系数增长幅度均大于每股收益的回归系数增长幅度，回归系数的增幅越大说明因变量对自变量变化的反应更敏感，即股价对每股净资产的反应更敏感，因此每股净资产能够对股价起决定性作用，能决定上市公司的经营实力和经营业绩，对上市公司股东来说，他们会关注公允价值变动对财务报告带来的影响，这就说明了公允价值能够为其提供决策更有用的会计信息，能够满足其决策的要求。
　　（二）收益模型的回归结果表明：每股收益与股价的比例和每股收益的变动与股价的比例与股票收益率之间也存在非常显著的相关关系，这也证明了新《企业会计准则》中公允价值的运用具有价值相关性。由于公允价值较为显著地增强了每股收益对股价和股票收益率的解释能力，在运用公允价值计量属性编制的财务报告中，公允价值所披露的会计信息亦具有显著的价值相关性。并且发现从2009年到2010年第3季度每股收益与股价比例的回归系数和每股收益的变动与股价比例的回归系数逐步上升，说明公允价值的运用2010年前3季度比2009年更具价值相关性，同时说明公允价值计量属性的运用对公司股票的投资价值起到了一定的作用，上市公司股东更关注公允价值变动对公司获利能力的影响。这进一步肯定了我国会计准则制定者引用公允价值的初衷，我国并不是盲目追求国际协调，而是公允价值计量属性更具价值相关性，能够提供与决策更相关的会计信息。
　　四、启示与建议
　　从本文的实证结果来看，我国新《企业会计准则》中公允价值的运用提高了会计信息质量，可以提供与决策更相关的信息，具有价值相关性。这为我国准则制定者在新《企业会计准则》中引入公允价值提供了实证研究支持，体现了其引用公允价值计量属性的初衷。尽管2008年的金融危机使公允价值计量属性遭受质疑，在后金融危机时代，我们仍然可以坚持并推广公允价值计量属性的运用。但我国今后在公允价值的运用中应从2008年爆发的金融危机中得到启示并本着端正的态度正确运用公允价值。
　　
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