探析利率市场化与商业银行风险防范

摘要：利率市化是我国人世后融入国际经济的必由之路，也是加快我国金融改革和金融深化的根本举措。本文较深入地阐述了利率市场化的效用传导机制及其对我国商业银行的影响，在全面分析利率风险的基础上，提出了商业银行防范风险的基本对策。
关键词：商业银行；利率市场化；金融深化；利率风险

　　20多年的改革开放使中国基本摆脱了商品匮乏的时代，商品市场己日益完善。但在金融市场方面，其价格一利率仍旧主要由中央银行计划确定。2001年12月11日，中国正式成为世界贸易组织的一员，由此也加快了我国金融市场不断完善并同世界接轨的步伐。
　　一、利率市场化的效用传导机制
　　利率市场化发挥效用的传导机制是利率放开一利率上升一储蓄增加一投资增加一经济增长。可见，以上传导机制得以实现并达到预期效果则必须满足(1)利率放开后，利率一定要升高，否则储蓄不会增加；但又不能太高，否则就会导致成本推进型通货膨胀，进而演变成金融危机。那么，这个储蓄的增加一定要转化为投资，如果储蓄不能得到充分利用，则其对经济增长的效果就要打折扣了。(2)投资增加一定要是实物投资，如果大量投资用于证券市场，则只会吹起经济泡沫。(3)实物投资一定要排除那些报酬率较低的项目，以提高资金使用效率，进而促进经济增长。
　　二、对理论的实证检验
　　金融抑制和深化理论自提出后，受到了发展中国家的广泛关注，不少国家已开展了实证研究。如A—IanH．Gelb(1989)的研究结果表明：20世纪70年代实际利率低于一5％的国家，其经济增长率比保持正实际利率的国家平均低1．4％；MaxwellFry(1989)认为，实际存款利率每提高一个百分点，经济增长率就提高0．5％。在我国，实证研究的关注点在于利率与居民储蓄的关系。李焰(1999)认为，白1978年以来，收入增长对居民储蓄率的影响并不确定：从名义利率看，有微弱的负效应，从实际利率看，有不显著的正效应。王国松(2001)运用中国宏观经济数据对居民储蓄存款余额的增长率与利率间的相关性进行了单变量线形回归检验，发现中国居民储蓄存款余额的增长率与名义存款利率之间存在显著的正相关，与实际利率水平变动却存在显著的负相关。许东江(2002)对储蓄存款和利率的关系进行了研究，发现储蓄存款与名义利率相关度较大，而在加入收入变量和人均GDP增长因素后，名义利率与储蓄额成负相关。另外，曾宪久(2001)对中国货币需求和投资需求的利率弹性做了研究，认为中国货币需求和投资需求大部分年份都具有明显的负利率弹性，但弹性的绝对值很小，不足于表明利率对投资需求的重要作用。
　　在金融抑制和深化理论的指引下，众多的发展中国家开始掀起了一场金融自由化的浪潮。但是，结果却出入意料，众多实行利率市场化的国家都发生了不同程度的金融危机。
　　对此，麦金农(1997)认为，内部价格水平的稳定是获得金融实际利率高增长而又不至于引起严重金融恐慌和崩溃等过度风险的一个必要条件，而上世纪70年代和80年代初拉丁美洲以及前东欧国家的金融自由化之所以失败是由于国家未能恰当地实施足够的内部财政控制和货币控制。斯蒂格里茨和威斯(1981)则认为高的通货膨胀以及价格不稳定会使事后实现的实际利率变的难以确定，诱发商业银行出现严重的逆向选择和道德风险现象，进而导致银行恐慌与危机。
　　Hellmann，Murdock和sti(1998)强调发展中国家中央银行的监管能力有限，发展中国家应实行利率管制，这样有利于消除由于信息不对称而造成的道德风险，维持银行业的稳定和促进经济增长。而以肖为代表的经济学家坚持认为，利率自由化带来的危机是改革前或改革中的宏观经济不稳定、缺乏监管以及不当战略造成的，因此发展中国家应稳步推进利率自由化，消除金融抑制现象。
　　三、利率市场化对我国商业银行的影响
　　利率市场化对商业银行正如—把双刃剑，既有正面的积极影响，又有负面的消极影响。其积极影响表现在：
　　1、促使商业银行改善内部经营管理机制，提高经营管理水平。在官方利率制度下，无论是利率水平还是计息方法都由中央银行决定，各商业银行只能在央行利率改变后，被动地根据其经营状况进行局部调整，且常常不能奏效。利率市场化后，商业银行可以根据不同的贷款对象、金额、期限制定不同的贷款利率，这不但提高了商业银行经营的灵活性，而且促使商业银行加强自身的经营管理，不断致力完善风险约束机制和利润激励机制，根据风险加成原则及风险与效益的权衡对贷款利率实行合理定价。
　　2、促使商业银行不断面向市场开展经营。第一，商业银行可根据市场利率变动趋势主动地调节资金头寸，优化资产负债比例。第二，商业银行更加关注利率的市场走向对自身效益的综合影响。对于贷款部门，能够促使其自觉注重贷款的收益；对于存款部门，则能促使其改善负债结构，降低负债成本。第三，促使银行客户结构逐步优化，随着商业银行市场化运营的开展，银行就会根据经济效益原则，按照客户的经营状况、自身的资金成本、违约成本、管理费用等因素综合确定不同的利率水平，对优质大客户采取优惠利率，对违约风险高的客户采取较高利率。从而逐步优化客户群。
　　3、促使商业银行为适应竞争需要，不断加强金融创新。根据麦金农和肖(1973)的理论，发展中国家实施利率市场化后，其实际利率一般都将升高，尤其是存款利率。而各家商业银行为了降低资金成本，必然要在金融产品、服务手段、营销策略上各展所长。加大创新力度，以适应激烈金融竞争的需要。当然，其结果还将增加一国的金融总量和推动金融不断深化。利率市场化给商业银行带来的不仅是机遇，同时更多的是挑战。黄金老将利率市场化给商业银行带来的风险分为阶段性风险和恒久性风险。并认为阶段性风险是指利率放开管制的初期，商业银行不能适应市场化利率环境所产生的金融风险。恒久性风险是源于市场利率变动的不确定性而带来的风险。(黄金老，2001)笔者认为，利率市场化后商业银行主要面临以下风险：
　　1、利率飞涨引发金融危机的风险。在利率管制放松后，“其朝向瓦尔拉斯均衡水平回归是必然的。但是如果一国宏观经济与价格水平极不稳定，名义利率的上升和通涨率一起将会诱发银行产生严重的逆向选择和道德风险，进而诱发银行危机和金融危机。如阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥等国，在实行利率市场化后就引发了异常的高利率，一些商业银行纷纷破产倒闭。目前我国虽宏观经济较稳定，但大量的不良资产和资本充足率低下问题一直是商业银行正常运营的隐患。再加上长期以来，商业银行资产负债不匹配的现象普遍存在，因此一旦放开利率，发生经营危机的可能性会较大。
　2、利率预测风险加大。也就是黄金老所说的恒久性风险，在商业银行所面临的四类基本风险——信用风险、利率风险、流动性风险和汇率风险中，利率风险将逐渐成为最主要的风险。Sprague(1986)认为，80年代以前，大多数银行经营失败，都是由于对利率的预测发生了错误，因此在西方，利率风险管理成为商业银行资产负债管理的一项主要内容。在我国，由于利率的高低及其结构变