小议经济增加值对公司财务管理的影响

　　四、关于EVA的简单实证分析
　　以下以G公司作为实例,对其EVA的情况进行简单分析。G公司是一家上市公司,其所处行业是煤炭行业。其2009年半年度财务报表主要数据如下:流动资产394732万元,负债371213万元,非流动资产405743万元,所有者权益329261万元,资产7004875万元,营业收入495244万元,利润总额40205万元,营业成本454621万元,净利润26890万元,每股收益0.559元。
　　根据计算所得的该公司半年度的净资产收益率为8.68%,净利润2.69亿元,每股收益0.559元,该公司应属于业绩优良的蓝筹股行列。那么这家公司的EVA情况如何呢?
　　查看其财务报表,显示开发支出为0,递延所得税资产为38786478.88元,递延所得税负债为79254478.56元,应收账款坏账准备58918863.44元,其它应收款坏账准备8963555.12元,固定资产减值准备26675485.22元。另外,G公司的营业外收入678380.47元,营业外支出5722019.53元。
　　考察同行业的18家上市公司半年度报告财务数据情况,其净资产收益率从3.03%至19.93%不等,其中值为10.74%和10.82%,其平均值为10.54%,考虑以10.74%作为本行业的投资回报率,认为它是行业无风险的投资回报。若低于此回报率,认为其资本运营的效率低于行业情况;若高于此回报率,则认为其资本运营的效率高于行业平均情况。
　　通过计算,我们得到其EVA指标为-53424987.41元,我们认为该公司管理层并没有为股东创造价值,而是导致股东利益受损。
　　当然,EVA指标的计算,资金成本的取值具有十分重要的影响,在本例中,如果资金成本取值为5%,则EVA指标为129674939.10元,与前面计算的结果相差很大。
　　参考文献:
　　[1] 比尔·尼尔(Bill Neale)、特雷弗·麦克尔罗伊(Trefof McElroy) 著,汪平、何瑛、闫甜等译,《公司理财----基于价值的方法》, 经济管理出版社,2007年6月第1版
　　[2] 邵春燕,《经济增加值(EVA)对传统企业会计准则的挑战》, 《金融会计》,2004年第9期
　　[3] 张海霞,《经济增加值透视及实践应用中的思考》,《企业研 究》总260期,2006年2月8日
　　[4] 李利,《财务管理:EVA——最炙手可热的财务理念》,《英 才》2004年第1期
　　[5] 王燕妮,《基于EVA的价值创造研究》,《财会月刊》,2004年 12B期