金融危机下的公允价值会计研究

　　（四）混响效应
　　随着金融市场的自由化、金融创新的广泛应用，金融市场之间的相互影响不断深化，在金融市场间产生巨大的混响效应。金融机构在发放了次级抵押贷款后，为了规避风险，常常将这些次级抵押贷款打包，通过证券化向其他投资者出售。公允价值的应用将金融市场的不稳定引入到公司内部估价程序中，放大了资产市场之间的混响效应，加剧了风险在金融机构间的传染；内部估价的不确定性和外部市场波动性的相互影响，可能将经济从稳定的区域推向不稳定的区域。
　　三、解决金融危机中公允价值问题的建议
　　（一）坚持公允价值会计计量不动摇
　　通过分析“顺周期效应”的原因，可以发现公允价值与“顺周期效应”并无直接联系。首先，市场价值的顺周期性并不是公允价值计量特有的现象，其背后是资本逐利本性的推动。其次，“顺周期效应”与次贷产品的复杂性特征有直接关系，次贷产品的复杂性特征源于次贷参与者通过证券化、信用衍生等对次贷产品的风险进行复杂分割的过程，也与金融机构将许多次贷产品作为表外融资安排有关。公允价值计量负反馈效应也值得斟酌的，“市场交易价格下跌——增加资产减值准备——恐慌性抛售——价格进一步下跌”的恶性螺旋中，“增加资产减值准备”与“恐慌性抛售”之间并不是简单的因果关系。次贷产品复杂的设计过程本身就像雾里看花，人们追逐利益而忽略了它蕴涵的巨大风险，在市场泡沫破裂后，持有者持续抛售次贷产品，没有人愿意再冒险购买了，才催生出持续走低的市场交易价格。
　　（二）会计准则制定与金融监管相协调
　　会计标准制定机构和金融监管机构应加强合作，在现行金融监管中加入逆周期因素。三种改革金融中介的方案可以减轻公允价值的顺周期效应，即采用逆周期的最低资本要求管制减轻金融机构杠杆和资本负债表的波动；采用向前看的动态拨备制度，减轻繁荣或萧条的周期波动；金融中介进行结构改革，限制中介链条的长度，鼓励形成较短的中介链条。另一方面在监管机制中引入逆周期的措施，如对最低资本要求进行调整，可以将其与宏观审慎监管和系统性风险相关的系数（如杠杆比率、期限错配和融资来源等）联系起来。
　　（三）明确估值条件提升估值技术
　　通过借鉴美、英等发达国家对公允价值会计准则制定方面的指导意见，明确公允价值会计估算的具体适用条件，充分肯定公允价值会计发挥的重要作用。并辅之以金融学、财政学、数量经济学等相关知识开发更加成熟的计量估价模型，提高公允价值的估值技术，保证公允价值计量的可靠性。还要建立一个公开的网络或全国性的行业价格平台，并保证相应的机构每个月发布相关信息，包括公允价值和相应的行业参考价格、模型、指数及参数等，给公允价值一个统一的标准或者评价。
　　（四）加强公允价值信息披露
　　披露包括：（1）主体应用公允价值计量资产和负债的范围；（2）主体计量公允价值所用的估价技术和依据的假设；（3）公允价值计量对主体损益的影响。对于特殊金融工具可采用VaR法披露风险。不仅使信息使用者能更好地把握企业风险管理活动对财务状况的影响，而且要强化信息披露的执行力度和外部监督。
　　
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