金融危机分析与金融财税法律对策研究

关键词: 金融危机/重大决策/风险意识/充分就业/法律对策

内容提要: 本文共分五部分，首先概述了金融危机的概念和本质，接着对此次金融危机爆发经过的三个阶段和衍生金融产品的过度交易和失控的根源进行了探讨，同时还分析了当前金融危机的若干特征、危害和影响以及国际社会应对危机的态势，最后紧密联系金融财税法制建设的实际，对金融财税改革和立法以及扩大就业等进行了全方位的分析。
 
 
一、金融危机的概念及其本质

金融危机又称货币信用危机、信用危机或金融恐慌风暴、信用恐慌。市场经济，特别是资本主义市场经济的基本矛盾，使商品价格的上涨和利润的大肆追求，使产业资本借贷于信用过渡的盲目的扩大生产，使金融资本也利用信用从事商品和有价证券的过度交易，最后造成信用过度增长，风险越来越大。当这种信用风险成为危机和恐慌的时候，商品价格急剧下跌，生产速减，企业倒闭、工人失业、社会动荡。这种过度的价格信用膨胀下的信用紧缩，致使一切交易和支付都要求现金，于是银行存款被大量提出，以及压兑挤兑，造成银行和其他一些金融机构倒闭，借贷资本短缺，利率大幅度上升，有价证券市场低落，国际信贷规模也随之缩减，国际收支平衡遭到冲击。这种信用危机就其本质来说是现代经济危机的集中反映和表现。因为金融是现代经济的核心，所以当今的经济危机也就常常表现为金融危机。

金融危机随着经济危机的产生发展而变化，从1929年世界爆发了最大的金融危机后，至今已有80年的历史，这中间经过了无数次的金融危机，特别记忆犹新的是1997年东南亚金融风暴。这场危机从亚洲转到了欧洲，也影响了全世界。直至2000年才平息下去。以后，局部的金融风暴，如阿根廷、阿富汗的金融危机也不断发生。

二、此次金融危机爆发的经过与根源

2008年9月，拥有158年历史的雷曼兄弟金融公司的破产。接着是美国最大存贷款机构华尔街互助银行的关闭，与此同时美国股市开创了“9·11”恐怖袭击以来最大单日跌幅的记录。先是由政府接管了五大投资公司中的房利美、房地美两大公司，在这种关键时刻，美国政府向国会提交和通过了总额为7000亿美元的救市方案，这是上世纪30年代经济大萧条以来最大规模的金融救市行为，其中调拨240亿美元拯救房地产市场。这就是通过激励抵押贷款机构调整贷款规定而给予补贴，使向这些机构抵押贷款的买房人降低每月还贷标准，并适当调低利率和延长还贷期限，帮助150万借款人保住房产。其中还调拨2500亿美元直接向银行注资，包括像受到金融危机严重威胁的著名花旗银行注资200亿美元。并针对汽车工业市场的衰落，汽车业三巨头的告急救援以及30万员工的工资福利问题。2008年12月美国政府又宣布继续拿出174亿美元买单。“世界汽车之都”底特律市也陷入发展困境，出现5. 5万个停车场废弃，用这些闲地允许500多个小农场落户，“汽车都城”变成了“都市农场”。所有这些标志着美国的金融危机全面爆发，并浸入实体经济，以及影响美国的消费市场、文化教育界和舆论市场的安全。例如，美国影碟市场消费下滑。美国1000所高校93亿元美元短期投资基金被冻结，高校校长面临发不出工资的窘境。报业巨头论坛媒体公司向法院申请破产保护。美国个人申请破产案例自2005年《破产法》实施以来首次突破10万大关。尤其是美国1/3的经济来源是靠股市的发展，此次危机首先是股市股指齐跌惨重，例如纽约三大股指跌到不可再跌的地步，央行降息降到不可再降的利率。并且这次危机所造成的损害并未终止，美联储宣布政府打算再投资8000亿美元的最新救市方案，为购房者、小型企业以及学生提供贷款支持[1]。

从2009年开始到现在，国际金融危机仍在蔓延、尚未见底，对美洲、欧洲、亚洲以及拉丁美洲都不同程度地受到了冲击和损害，其影响逐渐凸显的发展。但必须指出这次国际金融危机很快引起了国际社会的强烈反响，尤其是2009年4月3日-5日在伦敦举行的二十国集体领导人第二次金融峰会上，国家主席胡锦涛发表了《携手合作、同舟共济》的重要讲话，其内容包括：第一进一步坚定信心；第二进一步加强合作；第三进一步推进改革；第四进一步反对保护主义；第五进一步支持发展中国家。从而阐明了中方应对国际金融危机的看法。提出了中方关于国际金融体系改革的主张。宣传我国应对危机的举措和取得的初步成效。表明了反对保护主义、关注发展问题的鲜明立场。推动了与有关国家双边关系的发展。峰会后西方五大央行签署了新的货币互换协议，有助于美元汇率的稳定。20国集团领导人同意立即为货币基金组织新增加2500亿美元供借贷资金，其融入更加灵活的新贷款安排，从而使其货币资金新增的总额最多扩大5000亿美元。20国集团领导人还呼吁使其货币资金组织对低收入成员国的贷款能力增加一倍，并且通过发行2500亿美元的特别提款权储备资产来增加全球流动性。为了提高新兴市场和发展中国家在货币基金组织的话语权， 20国集团敦促加快审议基金组织的份额。墨西哥等国家已决定寻求FCL安排，货币基金组织总裁并积极期待其他国家也迅速运用这一新的贷款便利。这些进展和变化说明国际金融危机虽然仍在蔓延和冲击，但国际社会包括发达国家和发展中国家，对这次金融进行了有力地应对和反击；说明国际金融危机的侵害和反侵害、冲击和反冲击正处于相持阶段。如果说金融危机是一场无硝烟的战争，现在对这场战争的反击形成了国际的力量，在这个相持阶段之后，我们相信在不久的时间内，逐步会进入全面复苏阶段。

由此可见，自2007年7月美国开始的金融危机经历了爆发的初期阶段、全面爆发浸入实体经济阶段，蔓延和影响全球阶段，应对显现效果与全面复苏阶段。预计从爆发到全面复苏需要两三年的时间。

我国与美国的经济关系密切，此次金融危机对我国的外贸出口、房地产业、证券业、外资进入等也受到了直接和间接的影响，甚至受到了严重的冲击。对此，我国政府采取了一系列的重大政策和措施。今年是金融危机浸入和影响最困难的一年。在这种形势下，“我国今年财政十分困难”[2]。但经过我国政府的积极应对和国际合作，目前我国反危机已初见成效。

此次金融危机的根源可以用一句话来概括是美国次贷款危机。所谓次贷款危机，是指缺乏支付能力而信用程度又低的人，在买了房子之后，无力偿还贷款所引发的一种金融危机。这种危机一般也只限于一定地区的范围之内，然而在美国这个问题确成了波及全国乃至全球的问题，这是为什么呢？主要是由一种金融衍生品的泛滥造成的，这种金融衍生品是指以住宅抵押贷款来作为支持证券的产品而当它介入金融交易，它既可以在国内金融市场不断交易，也可以在国际金融市场不断流通，当第一个环节出现问题，也就是大量买房的穷人无力偿还贷款时，最后导致诸多环节难以收拾和运行。

美国是衍生金融产品诞生最早的国家，也是衍生金融过度交易风险最大的国家。金融衍生产品通常是指从原型生产派生出来的金融工具。例如，房屋地产这是一种最原型的资产，经过抵押交换和证券化也就出现了房地产衍生金融产品，也是一种虚拟资本的交易。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为资产负债表外交易。衍生金融产品的共同特征：（1）它是一种保证金交易，而不是实收资本金的交易，也就是只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移。（2）这种交易合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物方式履约的合约时才需要买方交足货款。交易的次数越多，到期日越长，现金差价就越大，资本越来越虚拟。（3）金融衍生产品交易有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。（4）国际上金融衍生产品种类繁多，按产品形态可以分为：远期、期货、期权和掉期四大类；按原生资产可分为：股票、利率、汇率和商品；按交易方法可分为：场内交易和场外交易。

此次美国金融危机爆发的根源就是衍生金融产品的过度交易和失控，所带来的损失推向了全球。

三、国际金融危机的特征、危害以及国际社会抵御危机的态势

（一）此次金融危机的特征

1.从发生的时间和地点看，进入21世纪以来美国就已经出现了爆发金融危机的隐患，只是到2007年这种隐患集中显现出来而爆发成金融危机，并出现在当今世界经济实力最强的美国。由此可以看出，这次金融危机可能持续的时间较长，影响严重。

2.从危害的程度和影响的范围来看，此次金融危机不仅对美国经济产生了严重的影响，无论是虚拟经济还是实体经济都遭受了严重打击，并通过全球化的资本流动以蝴蝶效应方式向其他国家蔓延，形成了世界范围的金融风暴，给各国经济带来了巨大损失。

3.从经济复苏的代价和成本来看，各国政府为减少和降低金融危机的影响，都投入了巨大的资金来挽救本国的经济、金融和企业。美国国会通过7000亿美元救市。日本政府先后拿出了3199亿美元救市。德国联邦政府除了支出270亿欧元救市，还与私人机构达成了一项总额500亿欧元的新救助协议。我国政府也决定以4万亿元来从事保增长，实现民生工程和结构调整，相当于我国全年预算支出的2/3。

（二）对各国及其地区的危害、影响以及国际社会应对的态势

次贷危机除对美国产生严重的影响和危害外，对欧洲和亚洲的影响也不小。冰岛受此次信贷市场危机冲击尤为严重，如今外债超过1383亿美元，而冰岛国内生产总值仅为193.7亿美元，只好宣布国家破产。欧洲银行业2008年进入严冬，爱尔兰、希腊率先保存款。爱尔兰和希腊9月底率先宣布保证国内储蓄机构所有存款安全。英国已把两家历史悠久的银行收归国有。英国著名的连锁店伍尔沃斯在一片甩卖声中倒闭。德国的国民生产总值（GDP）缩水2. 0%，这将是德意志联邦共和国1949年成立以来的最大衰退。欧元区紧急动员应对金融崩溃，谨防金融危机变成社会危机。欧元区15国首脑在欧元区首次峰会上通过行动计划，同意各成员国为银行再融资提供担保并入股银行。全球央行吹响了降息的集结号。多国央行大举减息幅度近于“腰斩”[3]。

日本经济衰退已超过预期，表现为商业零售需求萎缩，利润收益下降，速度放缓和下滑。韩国贸易赤字扩大，外资逃离严重，股、汇两利率暴跌。韩国政府公布约1300亿美元的大规模金融救援计划，内容包括为国内银行外债提供担保、向银行和出口商提供资金等。韩元贬值引发代购“韩流”[4]。亚太股市大跌，东亚无法避免全球经济风暴影响。预计东亚发展中国家2009年的国民经济增长，将会显著缓慢[5]。

四、金融危机对我国经济的影响及其金融财税法律对策

金融危机的最重要的表现和特征就是金融机构处境困难，公司企业倒闭，生产下滑，经济萧条，失业现象严重。此次金融危机从世界范围来说，银行业破产，重要产业萧条，对外贸易受阻，消费不景气，失业人数在空前增加。国际金融危机对我国实体经济的影响正在进一步加深，其严重后果还会进一步显现。实体经济受到的冲击还会影响到其他各个方面。为此，我们必须从金融法、财政法等方面进行应对，以减少金融危机对我国经济的压力和影响。

（一）树立风险法律意识，增强防范风险的能力

既然金融危机是经济危机的反映和表现，而市场经济的国家，金融危机是免不了的，经济上的波动、起伏，不稳定的因素与风险也是正常的，只是程度与后果不同，弄不好也会产生重大的问题。在当今复杂多变的国际经济形势下，我们需随时分析、研究社会经济风险、国际经济风险，以保持清醒的头脑，保持正常的心态。尤其是此次金融危机发生在当今世界最发达的国家并引发一系列的连锁反映，这就说明风险是不可避免的，金融风险在一定条件下可以转化为金融危机。关键是要树立风险法律意识，建立法律预警机制，健全法律应对措施，强化危机案件的法律处理程序，增强防范和抵制风险的能力。