人民币国际化问题的研究

　摘要：2008年全球金融危机后，随着美国金融危机愈演愈烈，欧元区相继出现主权债务危机，而中国经济高速的发展使得人民币逐步放开，在世界经济和国际贸易中作用也越来越大，人民币国际化问题再次成为世界关注之重点。本文首先论及现有国际货币体系的弊端，接着指出人民币面临的挑战，国际化是一项极其艰巨的系统工程，它需要一系列前提条件；最后得出结论。
　　关键词：体系弊端；面临的挑战；国际化条件
　　
　　人民币国际化趋势首先应该是市场选择的结果，而不是政府力量推动的结果。具体来说，一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的：较大的经济规模和持续的增长趋势是建立交易者对该种货币的信心的经济基础；国际交易者对该种货币的信心和需求，决定了该种货币必然在世界货币体系中发挥越来越重要的作用，并促使该货币最终成为国际货币。
　　一、现有国际货币体系的弊端
　　第一，现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定。由于发展中国家则不能用本币解决国际支付问题，一旦没有足够的外汇储备，就会发生债务危机，造成了发展中国家在储备资产、经济、政治等方面的被动性，也导致了世界性的两级对立。
　　第二，现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动。一种崇尚金融自由化的货币体系，使得资本跨国流动出现空前的规模和速度，从而扩大了资本流动的陷阱，造成发展中国家经济的虚假繁荣。
　　第三，现行国际体系中单一储备货币的阴影仍然存在，国际货币体系的重心仍向发达国家倾斜，发展中国家难以摆脱对美国等发达国家经济金融的依赖。
　　第四，缺乏有效性的协调与合作机制，缺乏灵活性，其作用仅仅局限于事后调节，事前并没有对走向危机的国家进行早期预警。
　　自金融危机爆发以来，美元一家独大给整个世界带来的冲击已经让我们充分意识到了现有国际货币体系的弊端。对于中国来讲，在国际货币体系从单极走向多极的局势下，避免成为美元的“人质”，就要全面提升人民币的国际地位，而人民币国际化便是解决这一问题的根本方法。
　　二、人民币国际化面临的诸多挑战
　　首先，在当前国际金融秩序中占主导地位的西方国家不会坐视自身金融软实力的相对下降。西方会采取包括经济金融手段在内的各种措施，维护和扩大自身优势，绝不会坐视人民币崛起。人民币国际化首当其冲面临政治上的各种压力。其次，人民币国际化也会对我国自身经济金融方面带来巨大冲击。一是国内金融体系的抗风险能力依然薄弱，二是国际化的人民币可能影响我国货币政策的有效实施，三是人民币一旦国际化，就必需面对“特里芬难题”，维持币值稳定、坚挺同扩大国际清偿力两者之间相互矛盾。
　　三、人民币国际化实现的条件
　　（一）人民币国际化需要完善的国际收支调节机制
　　从美元取代英镑的历史看，美元最初是在贸易顺差和资本项下逆差的情况下实现国际化的。美国通过资本输出、对外投资和援助等资本项下的逆差，来实现他国持有美元的目的，使得支付成为可能。美国实现了从贸易顺差到贸易逆差来提供美元的结构性转变，同时通过吸收各国资本实现美元的回流。
　　（二）人民币国际化要实现资本账户的开放与货币可自由兑换
　　货币可兑换要与资本账户的开放步骤协调一致。资本账户开放意味着资本市场、劳动力市场等要素市场完全面对可能的外部冲击，宏观经济政策也将受到全球经济周期的直接影响。在全球汇率、利率市场变动不已，全球流动性过剩，金融创新层出不穷，国际资本流动的生产性越来越让位于投机性情况下，我国作为新兴国家必须审慎对待资本项目开放。
　　（三）人民币国际化需要建立有深度的金融市场
　　一国货币成为国际货币后，其他国家持有的该国货币需要保值、增值。人民币的国际化需要有以人民币计价的资本市场，尤其是债权市场以发挥“资产池”的作用。美国正是凭借其有深度的、有效率的金融市场，实现了美元储备国的投资需求，为各国持有美元储备资产提供了金融市场的支撑。
　　因此，要推进人民币国际化，首先必须实现人民币国内金融市场的深化，推进利率市场化，然后逐步建立发达的人民币市场，吸引非居民持有以人民币定价的资产。
　　（四）人民币国际化需要有效的宏观经济政策