国内游资对经济的影响及其引导

摘 要 资本逐利的本性使得国际资本市场的庞大资金不停搜寻管制的漏洞以及投机的机会，国内的使得富余起来的资金四处游动，不断高涨的房价、煤价等都能见到它们的身影，更使得工薪阶层谈之色变。重点对国内游资展开探讨，提出措施进行引导，化害为利。
关键词 金融危机 国际游资 国内游资 金融管制
　　1998年金融危机使国际金融大鳄索罗斯为世人所知、所怕，乃至所憎，马来西亚总理马哈蒂尔骂索罗斯是国际强盗，扬言要起诉他；也使国人领略了国际游资的威力，它可以使一个国家十几年乃至数十年的财富瞬时化为乌有。好在我国金融领域还没有完全开放且应对措施得力及时，才得以避免东南亚国家金融灾难。
　　相对国内游资而言，国际游资主要集中在金融领域，如证券市场、外汇市场。我国资本市场起步晚且管制很严，国际游资难有作为。20世纪90年代我国就已经存在游资，不过那时候主要是国外游资，国内游资极少，但经有序驯化后，化害为利，推动了外资外贸的发展，推动了经济的增长，而今国外游资对我国经济的负面影响不断加大，但基本可控，而随着国内经济的起飞，国内游资不断壮大，成为游资的主导，并在房地产等多个领域兴风作浪，虽然引起大家的注意，但只停留在惊讶阶段，并没有对其进行深入的探讨。
1 游资的起源
　　这里主要讨论国内游资。国内游资可以说是经济发展或产业发展的必然结果，以温州为代表的民营经济起步，是从家庭作坊式的小厂开始，生产比较简单的电器，如电风扇、插座、鞋、服装，那时候国内尚处于短缺经济时代，一大批的温州人走南闯北经销这些小商品，资金规模不断壮大，随着产业的不断升级，必然有一部分生产经营者退出生产领域，而这些富余起来的闲散资金并没有失去逐利的本性，到处寻找获利的机会，由此演变成游资。由此上演了一幕幕炒房产、炒煤炭、炒商铺、炒石油、炒油田、炒车、炒电、炒汇。一旦浮现什么赚钱的机会，游资就会捷足先登，蜂拥而上。
2 游资的规模
　　游资流动性很大且很隐蔽，难以统计，盛传温州的民间资本达5 000亿元，有据可查也已经达到了近3 000亿元，（人行温州支行以资本项目加总法匡算的结果是，2003年末温州区域内的民资存量为2 797亿元，到2004年末民资笃定超过3 000亿），有人对此提出质疑，人民银行推算为3 000亿，结果还是估算的，而温州有100多万人在外面做生意。他们手上的资金有多少，即使在温州碰上面，他们也不会告诉你。民间游资是没办法通过统计学的方法来的，不管是3 000亿元还是5 000亿元，总之是规模庞大，且难以统计和有效监控。温州的游资已经十分庞大，加上其他地方的民间资本，这样算起来全国游资以及能够迅速转化成游资的民间资本将是一个天文数字。
3 国内游资与国际游资的区别
　　（1）国外有发达的资本市场，即通常所说的虚拟经济，使得随着经济发展逐渐积累起来的资本有了施展的舞台，释放其逐利的欲望，这大大缓减了实体经济的资本过剩的压力，正是因为这样，西方发达资本主义国家并没有出现产能过剩。而与发达国家拥有完善的市场体系和发达的资本市场不同的是我国的市场体制正在建立和完善，有些领域还有待开放，处于垄断，政府对经济的干预较深，实体经济的高速增长和繁荣，而资本市场等虚拟经济发展缓慢、规模较小且偏冷。
　　（2）资本持有人投资偏好不同，以温州为代表的民间资本积累到一定的时候就开始寻找出路，这很正常，不过由于没有合理的投资渠道，既没有投资基金，也没有产权交易，而炒房炒楼，往往是既不规范又得投入相当的精力与时间；这一点远不像西方的购买系，既有专门的投资基金，又有理财专家为之接手操盘；民间连原始的产权交易（购买的股权，使投资企业者可进可退）也没有，上市公司的量很少，更多的是柜台交易，民间的地方性的产权交易中小企业较难获得，握有巨额资金的个人更没有自己的用武之地，这样民间就囤积了大量的游资，相对国外的投资，我国的资金持有者更喜欢看得见摸得着的东西，这就是为什么会有炒煤、炒房产、炒棉花、炒油田、炒商铺、炒车、炒电……什么都炒，就是不炒股。
基于上述特点，以及已有资本市场几乎没有获利空间，国内游资更倾向于进入房地产、原辅材料等领域进行投机，其造成的影响完全不同于国际游资。
4 游资的影响
　　第一，危害。游资首先扰乱了正常的市场运行秩序，因为游资的目的是逐利，所以它根本不管它所攻击的行业如何发展，根本不会考虑经济过热过冷以及造成的社会效应，除了斩获高效回报外，把一切乱摊子丢给当地政府与其他市场参与者。这样，即使在异常火爆的房地产领域游资仍然锦上添花，使得生产要素的供给、需求偏离正常轨道，造成价格畸高、结构落差拉大。由于游资的无序流动造成宏观调控无法把握，结构干预无效或干预过度，游资的扰动经市场的放大还会造成行业发展甚至整体经济波动加剧。
　　第二，潜在可利用性。游资也不是一无是处，有时游资也是平衡杠杆，在产业发展初期，或发展过程中遇到资金瓶颈约束，游资可能会代替主流资金进入，维持行业平衡发展，美国的纳斯达克就是以善于发现新的经济增长点，巨大的风险投资资本，支持以生物制药、新材料、半导体、集成电路、科技为代表的高科技公司而闻名于世，同时也获得了丰厚的回报，世界单日最大涨幅股票就出自纳斯达克，纳斯达克因此也成为高科技公司上市的首选之地，所以游资本身不存在好坏，关键在于能否有效利用。
5 引导游资发挥其优点的途径
　　第一，通过对游资的来源、规模和特点的认识和掌握，那么利用游资发挥其优点，主要有以下几种途径：一是市场诱导。这是一种完善的市场手段，即通过制定规则约束游资的无序流动，同时以可控的主流资金（银行资金等）来引导，避免游资过度涌向个别领域达到化害为利的目的。这种方案要求有完善的，透明的市场规则体系，给游资以明确的预期，而不是让游资与央行等机构进行博弈而两败俱伤；二是政策诱导。在20世纪90年代，运用多种优惠政策（如税收、土地等）将海外游资吸引到固定投资、制造业中，推动了我国经济增长，产业升级，为后续奠定了基础。现在对付国内游资时，可以采用“招安”政策，这在当前还处于建设市场规则阶段，较为有效。比如，可以将游资归顺到彩票、跑马等博彩业中，让其在较小的圈子里玩；三是开门招商，关门打狗。地方政府以各种花招“诱骗”游资进入实业领域，变游资为固定投资，只要通过招商等方式将游资圈定，游资的危害就削弱了。另外，近几年，我国科技创新步伐加快，但技术转化为产业却需要大量资金支持，让游资与科技相结合（如设立创业板股票市场），关键是出台完备的政策，即要做到知识产权与资本产权相联系，让游资既不危害，又能有利可图。
　　第二，短期应对策略。在各种利用游资的策略尚未到位之前，游资仍有可能发动一系列的攻击；准确判断游资下一轮攻击点，以便采取针对性措施无疑是非常重要的，可以从两个方面分析其攻击的概率大小，一是由于不可再生资源的特点决定了石油、煤炭、铁矿石、有色金属等资源长期性短缺，又由于这些物资具有战略意义，可以决定一个国家的生死，是国家间利益博弈的工具，所以必然受到国际局势的强烈影响价格剧烈波动，这些行业便很容易成为游资攻击的对象，前段时间温州炒煤、炒油田便是很好的例子；二是行业的成长性。游资的逐利本性，决定它必然选择成长性良好的行业，即在这个行业，公众普遍预期在短期内能带来较高收益，通常表现为该行业在经济总量中的比重短期内迅速增长，如目前的房地产行业就成为国内游资攻击对象，因为房地产业新增产值在GDP增量中的比重由1998的2%迅速增加到2003年的8.2%。由此可以判断，我国当前处于重化工阶段，多种化工产业（汽车、煤炭等原辅材料都有可能成为游资觊觎的对象；三是进入壁垒和退出壁垒。尽管某些行业或部门可能存在暴利的机会，但该行业被垄断或某些制度限制了游资进入，如电信、电力部门，即使如此，这些行业的某些部分一旦制度稍有松懈，游资就会进入，如近期游资涌入小水电项目等领域，还有某些制度尚未开放，但从长期来看将面临开放的领域，在制度松动的瞬间，游资将潮水般涌入，同样可以想象资本市场的每一步开放，都会引来大量的游资。
　　目前游资渐行天下，它不同于国外游资主要存在领域，危害中国的游资在各个领域几乎无孔不入，危害非常大，对局部行业，甚至整体国民经济都有很大影响。在目前尚处于市场规则建设阶段，对付游资主要靠政策引导。根据行业的成长性结合游资攻击的特点，概括起来，游资可能攻击重化工产业某一链环，如上游的原辅材料；在垄断部门的某些方面，随着垄断逐渐消除，可能会引起游资进入。在某些领域管制松动的瞬间，如开放某种经营权，某种牌照有限制的投放，外汇市场受资本项目开放和人民币汇率制度变动等因素影响，都可能成为游资攻击的据点。
综上所述，对付游资从两方面着手，一方面加强政策引导，改善投资环境，鼓励私人投资兴办实业，变游资为固定投资，变堵为疏，有步骤地、积极稳妥地开放垄断领域，建立行业预警机制；另一方面，大力发展资本市场，减轻实体经济资本积累的压力，建立完善、公证、透明的市场体系，建立健全的金融机制，提高金融监管水平，加强金融监管，打击地下钱庄等非法金融机构，鼓励兴办民间银行、民间担保机构、典当行业等合法的民间金融机构使地下钱庄逐渐失去生存的土壤。

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