风险投资体系与城市创新系统的关联效应分析
内容摘要：本文在分析风险投资体系的内涵、构成与城市创新系统的含义、构成因素的基础上，以产业为媒介，研究两者之间内在的相互作用机理，探讨两者之间的关联效应。
关键词： 风险投资 高新技术产业 城市创新 机理
风险投资体系能为风险资本市场中的各方主体合作提供一套合理高效的运作框架，从而使其运作机制中的资源整合、信息传递、激励模式等方面达到最优化。合理高效的风险投资体系可以减少不确定性，降低交易成本，扩大风险投资公司的选择范围，创造合作条件，提供激励机制，遏制搭便车等机会主义行为，使外部效应内部化，使价格真正实现资源的优化配置。
风险投资体系的构成
国外的风险投资业是在完善的市场机制、发达的市场、健全的政策体系的环境中孕育、起来的，支撑风险投资发展的相关环节已形成了一套完善的体系，即风险投资体系。风险投资体系包含风险资本、风险投资机构、风险、风险资本市场和风险投资支持系统等五大组成部分。
风险投资机构，是专门从事风险投资活动的一类企业组织，在风险资本与投资对象之间起到衔接作用，催化风险企业的产生、成长和发展。在风险投资运作过程中，风险投资机构既进行投资也进行融资，是投资和融资的有机结合。
风险资本市场，是风险投资运作的纽带，为风险投资的发展创造了良好的外部环境，成为其孕育和成长的土壤。从风险资本的筹集、投入以及退出，都需要通过资本市场来实现。风险资本市场是风险投资实现自身造血功能的有效“装置”。
风险企业，是风险资本的接受方即风险投资的客体，风险投资的产业领域主要是高新技术产业，具体对象为具有高成长潜质同时又蕴藏较大失败风险的从事高新技术创新活动的中小企业。
风险资本，指由专业投资人提供的快速成长并且具有较大升值潜力的新兴公司的一种资本。其来源主要有私人、各种基金、大公司、银行、政府等。
风险投资支持系统，包括中介服务机构、政府和法律制度，为风险投资发展提供支持和服务。
城市创新系统的内涵及构成
城市创新系统是区域创新系统的重要组成部分，它是基于“城市中心论”的思想，根据区域发展依托的是城市经济发展的事实，提出整合区域内集中在城市中的科技资源和城市创新基础设施，加强产、学、研、府、中介的合作，构建城市创新系统，创造一种新的有效的资源配置方式，拓展城市新的系统功能，提高城市的创新能力和区域的竞争优势，从而推动城市经济和区域经济的可持续发展。
城市创新系统的构成体系与国家、区域创新系统类似，由创新执行主体、创新基础设施、创新资源、创新制度、创新环境、服务支撑体系等要素构成，更注重从中观层次上强调创新环境的构建、创新主体的成长、产业创新的形成和从微观层面上强化对企业创新的直接协调和催化作用。
城市创新系统的目的，是为了从操作层面上考察创新系统要素的作用和相互作用的方式，并结合城市本身的特点，探索更为有效的资源配置方式，通过协调城市公共和私有部门组成的组织和制度，重点促进新知识、新技术的生产、扩散和使用的顺利进行，实现产业创新，形成产业集群现象，从而推动城市经济和区域经济的发展。
城市创新系统的功能主要在于：构建和完善创新环境；实现产业创新，形成产业集群；创造更为有效的资源配置方式；提高科技成果转化速度和质量；改变城市经济增长的方式及促进区域经济的发展。
风险投资体系与城市创新系统相互作用分析
风险投资体系对城市创新系统的作用
有利于城市产业升级与转换，促进城市新经济的发展 风险投资作为一种新型投融资方式，促进资金、技术、信息、人力四种资源的整合，同时风险投资活动中蕴含的金融创新、制度创新、管理创新，可以激发创业家与风险投资家共谋创业的积极性，提供技术创新所需要的管理机制，提高资本的运作效率与效益。通过风险投资机制，政府优先发展城市主导新兴产业，配合整个城市产业结构调整与转换政策，达到对城市资源优化配置的目的。在新经济时代，风险投资构成了城市产业结构转换与升级的重要内容，特别是在依靠自主创新推动城市经济结构调整和城市经济的可持续发展的进程中，风险投资更是一个很好的促进手段。
孵化高新技术产业，有助于科技园区产业集群的形成 风险投资是高新技术成果与高新技术产业间的桥梁。风险投资主要资助从事高新技术开发和新市场开拓的中、小型高新技术风险企业，具有为高新技术企业创业发展分担风险和提供资金的双重功能，是有效地支持高新技术产业化的理想融资机制。同时风险投资能够加速建立高新技术产业群，推动科技园区的发展。高新技术产业的形成具有一定的地域性，科技园区已成为城市发展高新技术、开拓新产业、建立新兴高新技术而广泛采取的方式。其成功不仅取决于园区内的科技、水平，更关键的是风险投资的发展水平，世界许多著名的科技园区都是在风险投资的支持下发展起来的，且形成了产业集群，其中美国“硅谷”的形成是最有力的例证。
有助于解决资金瓶颈问题，促进技术创新 技术创新是城市创新的核心，其成功与否依赖于城市创新资源的支持。资金是城市创新资源的重要组成部分，也是推动高新技术产业化的重要力量，资金的缺乏对高新技术创业企业的起步创业和成长发展都构成致命的约束。风险投资作为一种有效金融创新机制，能够对那些传统信贷缺乏兴趣而确有发展潜力的发明创新提供资助，支持高新技术风险企业的创业和发展。风险投资自身的风格特点，促进实际资本与知识资本的融合，帮助企业、研发机构的产品从实验室走向市场，从而将科技成果转化为现实生产力，促进高新技术产业化，推动城市创新，提升城市科技竞争力。
促进资本市场完善，加快中介机构发展 风险投资与产业投资本质上的不同点在于它属于权益性资本投资，从最初的筹资、投资，到最终退出，各环节都必须依赖于资本市场的支持，如果没有资本市场，风险投资只会是无源之水，有可能还未支持企业走过最具风险的阶段就中途夭折，血本无归。这从客观上要求建立多层次的资本市场体系，健全风险资本的退出机制，风险投资的这种需求构成了资本市场完善的有效动力。同时风险投资体系的顺畅运行需要中介机构对不同主体之间的连接与润滑，更需要专业中介机构的支持和服务，如风险投资评估咨询机构、信用评级机构、专业融资担保机构等，风险投资的迫切需求促进中介机构不断健全和发展。
政府对风险投资的引导、示范作用 从我国近20年风险投资的实践看，风险投资资金来源渠道单一，政府资金几乎成为主流。从长远看，政府投资不能代替社会资本投资。在目前现实国情下，由于障碍、资本市场不完善等问题的客观存在，需要政府资金发挥引导、示范作用，继而吸引大量民间资本以及国外风险投资基金介入，促进我国风险投资业的健康。
提供强大的发展动力 风险投资的主要对象是高新技术（项目），这些对象的高成长性以及未来的高增值潜力正使风险投资情有独钟，城市产业中庞大的项目数量及其创业需求构成了对风险投资发展的动力支持。特别是城市中科技型中小企业集群更是有力促进风险投资的项目选择，群内中小企业的竞争与合作博弈提高了信息的透明度，缓解风险投资的信息不对称性，降低风险投资的系统性风险。科技型中小企业集群的形成促进了风险投资与中小企业的“共生”与共赢。
为风险投资提供进出通道 风险投资体系作为城市创新系统的重要一环，整个过程需要各环节的协调配合。从职能看，风险投资就是培育高成长、高风险、高增值潜力的企业或项目，通过提供管理、咨询等增值服务，成熟后变现退出。如果没有高技术含量、高成长性的科技型中小企业、项目，风险投资就失去了用武之地。同样风险企业或项目的培育离不开城市创新系统中其他创新机构的支持，如科研院所、大学等提供知识、技术支撑。同时，风险投资家完成使命后就会功成身退，风险资本能否顺利退出，对整个风险资本的良性循环与价值实现至关重要。城市创新系统中通过建立有效率的多层次资本市场体系，为风险投资提供顺畅高效的退出及产权交易平台。
提供人才智力支持 风险投资业务是一项极具风险和挑战的业务，其成功与否关键在于过程的管理，人是风险投资活动的“灵魂”。风险投资不仅需要风险资本和高新技术，而且需要有丰富经验和专业理论才能，善于捕捉信息、熟知资本运作，有较强的市场驾驭能力的人才，要有一支具有市场意识、风险意识、创新意识和产业发展意识的高层次复合人才队伍。我国目前风险投资人才匮乏，需要依靠城市创新系统内的高校、科研院所、企业培育和输入，这就要求政府建立一套引才、用才、惜才的长效机制。
为风险投资提供支撑和服务 风险投资的运作、发展离不开政府及中介机构的支持和服务。政府机构在风险投资体系中不但是法律制度的供给者，而且可以通过税收杠杆、信用担保、政府采购、风险补偿以及营造公平规范的市场环境和创业文化环境等，促进风险资本与技术创新及成果转化的有效结合，鼓励、引导、扶持、保障风险投资业的发展。法律制度确立风险投资的法律地位，保护风险投资主体的利益，规范风险投资行为和风险资本市场，保障风险投资事业的健康发展。
中介机构是投资融资、发现企业的市场价值、信息、企业发展战略策划、资产评估等的媒介组织。它将风险投资运作的各个部分紧密联接在一起，使风险投资过程成为一个顺畅的资本循环和增值过程。在健全的市场交易体系中，中介机构起着桥梁和纽带的重要作用，对于联接资金市场和项目市场、项目的评估与鉴定、信息的获取等具有不可替代的功能，对整个市场交易体系具有润滑功效。
风险投资体系与城市创新系统的关系
上述风险投资体系与城市创新系统之间的相互作用关系，用图形表现见图1所示。
通过以上分析可以得出：风险投资体系与城市创新系统相互作用、相互影响，双方在相互促进中协同发展；城市创新系统是风险投资运作的平台和保障，风险投资从筹资到投资再到退出整个运作过程都离不开创新系统的支持和控制；风险投资体系是城市创新系统的重要组成部分，是城市创新有效的支持体系，同时通过风险投资机制对城市创新系统中各创新要素进行优化、重组，提高创新效率。
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1.盛立军.风险投资：操作、机制、与策略〔M〕.上海远东出版社，1999
2.刘健钧.创业投资制度创新论〔M〕.出版社，2004
