我国外汇储备发展的新思路

内容摘要：改革开放多年来，我国对外贸易额逐年增长，而外汇储备也于2006年2月末一跃成为世界第一外汇储备国。以外汇储备规模快速增长的趋势为背景，本文从影响因素入手，分析外汇储备增长的原因，并提出大力无形贸易的思路。

　　关键词：无形贸易 外汇储备 发展思路
　　
　　我国外汇储备快速增长的影响
　　
　　近年来，随着经济的迅速发展，我国外汇储备快速增长。截至2006年6月底，我国外汇储备已达到9411亿美元，从而成为全球外汇储备数量最大的国家。我国政府掌握外汇资源主要有三种形式：外汇储备（包括货币储备和外汇债权储备）、战略物资储备及能力储备。外汇储备是中央银行的外汇资产，主要目的是应对国际收支的短期波动，保障进口支付能力。对于货币完全可兑换且本币为国际储备货币的发达国家，如美国，通常并不需要保持外汇储备；而日本拥有巨额外汇储备的目的在于维持被低估的日元汇率。
　　确定合理的外汇储备规模，对于提高资金利用率至关重要。按国际经验，一般保有相当于3-4个月进口支付能力的外汇储备即可。目前，我国平均月进口额为550亿到600亿美元，如考虑到我国进口中约40%是加工贸易进口，5%左右为外商投资的设备与物品进口（由流入外资支付）以及我国国际收支在贸易项目和资本项目下持续保持顺差的前景，则我国需要保有的合理外汇储备不应高于2000亿美元。虽然近年一些投机性资金在人民币升值的预期下进入我国境内，外汇储备还应考虑投机性资金外流时可能导致的冲击，如按1000亿美元，我国目前比较合理的外汇储备水平应该在3000亿美元左右。
　　我国是一个处于经济高速增长和体制转轨时期的发展中大国。外汇储备充足，有利于增强国际清偿能力，维护国家和企业的对外信誉；有利于为经济发展提供坚实的物质保障，降低经济转轨的不确定性；有利于应对突发事件，防范风险。但是，外汇储备持续较快增长也带来了一系列问题，如制约货币政策操作、管理风险高、激化国际经贸摩擦等。
　　
　　影响我国外汇储备快速增长的因素
　　
　　根据表1，贸易顺差、外商直接投资和游钱涌入构成了我国外汇储备的主要来源，这些因素又可归结为我国长期以来注意吸引外资、鼓励出口政策和外汇管理“宽进严出”政策综合作用的结果，也是我国在改革开放中迅速地融入了全球化过程的结果之一。
　　导致贸易顺差扩大的原因较为复杂。一方面，我国对外贸易政策的着眼点在于鼓励出口。随着我国开放度的加大，政府通过增加对进出口企业的融资、信贷担保或提供进出口信贷，从而增加了对企业经济行为的各种保险；改善企业到海外投资的管理制度等，扩大出口创汇，导致贸易顺差持续增长；另一方面，近年来，全球化下跨国外包与供应链重组的发展趋势加速，越来越多的跨国公司把劳动成本密集型生产和服务，外包到劳动力成本较低的发展家，发达国家转而创造更高档次的产品或服务，以期创造新的就业机会和新的出口优势，导致贸易不平衡在这一阶段不断扩大。在我国成为“世界的工厂”这一新的国际分工体系下，贸易顺差在短时间内是难以改变的，因而由贸易顺差导致外汇储备增长也可能还会持续相当长一段时间。

　　我国在2004年的与资本项目顺差造成外汇储备增长达到了1110.6亿美元，其中绝大部分是由外商直接投资引起的。在正常情况下，FDI不会导致外汇储备增加。然而，我国的FDI却成了外汇储备增加的一个源头。这说明，我国引进外资只是单纯的资金流入，真实资源的引进较少。因此，与其说我们通过引进外资达到了引进技术和克服国内资源约束的目的，倒不如说是外商们在我国各种优惠政策的鼓励下，将它们的外币资产换成了人民币，然后再用人民币购买廉价的劳动力、购买受到政府控制且远远低于市场均衡价格的各种稀缺资源。在这种情况下，外资进入实际上是加剧了中国资源短缺。这显然与我们利用外资的初衷是背道而驰的。不仅如此，外商直接投资在一定程度上增加了我国与外国之间的贸易摩擦。近年来，外资成为出口最强的动力。2005年，外资企业的出口额达到了4442.1亿美元，较2004年增长了31.2%，远远高于全国28.4%的出口增长率。相应地，2005年我国外资企业的贸易顺差为567亿美元，占1024亿美元总贸易顺差的55.37%。但是，一些发达国家只看到了大量的我国进口，根本看不到我国贸易顺差的这一结构问题。
　　外汇管理宽进严出。从体制上来分析，1994年我国改革外汇管理体制和汇率制度之后，外汇储备增长便有了体制基础。在强制结售汇制下，企业出口所得的外汇收入要全部卖给外汇指定银行，外汇指定银行又要如数卖给中央银行。因此，强制结售汇制成了中国官方外汇储备迅速增加的一个体制性原因。但是，我国外汇储备迅速增加在根本上讲是我国国际收支失衡的结果。就个人而言，从国外带回多少外汇一般很少限制，但出国时，带多少外汇则管理严格。
　　
　　无形贸易是我国外汇储备未来发展的新思路
　　
　　我国外汇储备增长受经常项目顺差与资本往来项目顺差双重影响。在经常项目中，主要有对外贸易、非贸易往来（包括货运、港口供应和服务、和投资等）和无偿转让。对外贸易上，1994年以后，我国一直保持顺差，特别是1997年顺差的增幅近230%；非贸易往来1993年之后由此前的顺差转为逆差，且每年的数额有所增加；无偿转让的内容主要有与国际组织往来，无偿援助和捐款、侨汇及居民其他收入等，其值一直表现为顺差，且数额相对较小。因此，我国经常项目顺差的主要原因是对外贸易顺差。
　　在资本往来项目中，主要有长期资本往来（包括直接投资，股票债券和各种中长期借贷款）和短期资本往来（包括短期贷款、延期收付款等）。近10年来，我国资本往来项目一直保持较大的顺差增幅，其措施主要是外商直接投资和举借外债。与经常项目顺差相比，资本往来项目的顺差占了绝大比重，已成为我国外汇储备大幅增长最主要的原因。
　　由此可见，通过发展无形贸易来调整经常项目顺差与资本往来项目顺差，已经成为我国抑制外汇储备过快增长的重要对策之一。而服务贸易和技术贸易构成了无形贸易的主体，前者主要指跨越国境的服务和消费以及生产要素的跨越国境移动；后者主要指技术的有偿转让。大力发展无形贸易是我国和外贸发展的重要任务，要加强政策协调和指导，加快无形贸易国际化进程，支持国内有实力的企业“走出去”，特别是鼓励有优势的无形贸易出口，在更高层次上参与国际分工和竞争。疏理现行的政策和规定，逐步取消不利于企业“走出去”的规定，在融资政策、外汇管理制度、人员派出、审批程序等方面，提出切实可行的政策与措施，并加强政府为企业服务的功能。笔者认为，应从如下方面做起：加快立法，促进对外投资；建立跨部门协调机制，制定对外投资整体战略。实施“走出去”战略将是一项长期的任务，直接影响我国经济的持续发展，直接涉及我国企业参与经济全球化的进程，直接影响我国与其他国家的经济技术合作关系的发展，并关系到我国在全球事务中的作用。实施“走出去”战略，需要有整体的战略：政府部门需提供切实可行的政策支持；积极发挥贸易投资促进机构的作用，完善信息和人才培训服务；积极培育我国具有竞争力的跨国公司
　　
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　　1.朱孟楠.关于适度外汇储备量的思考 [J].国际金融导刊，1995（6）
　　2.张鹏.论中国外汇储备规模和增速的不合理性 [J].财经研究，2003（6）