当前中国创业板市场风险及对策研究

摘要：创业板市场在中国已经正式启动了，这对解决中国处于成长阶段的高新技术中小企业提供了有效的融资平台。由于创业板市场的融资主体主要是一些高风险的创业企业，所以研究创业板市场的风险及相关的对策对于稳定资本市场运作有着重要的现实意义.
关键词：创业板市场；风险；对策；中国
2009年7月26日起证监会发布公告，开始受理发行人首次公开发行股票并在创业板上市的申请。这标志着酝酿了十年的中国创业板市场正式启动。创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。作为多层次资本市场市场体系的重要组成部分，推出的主要目的是促进自主创新企业及其他成长型企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的的重要平台。由于创业板针对的主要是一些处于成长期的高新技术中小创业企业，这些企业规模小，处于成长发展阶段，对资本的需求量很大，但是由于这些企业的特殊性，在主板市场上筹集资金比较困难。这就呼唤着能有一种有效的融资平台为这些高风险的企业输血，于是创业板市场应运而生.
一、创业板市场的主要风险
1.上市公司经营的风险。
经营风险是指上市公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平的变化，从而使投资者预期收益下降的可能。处于成长期的创业企业，其盈利模式、市场开占有率、公司经营管理都处于较低水平。公司经营管理人员的任职资格和经验相对成熟期的企业来说，具有明显的劣势。与主板上市公司相比较，它们规模小，大多没有建立完善的现代企业制度。创业板市场的公司高层一般都是具有某项垄断技术的工程科技人员，没有娴熟的管理经验，在经营上不可避免地会出现失误和管理不当。所以，创业板上市公司存在着比较大的经营风险.
2.上市公司的信用风险。
信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。创业板市场上市企业一般都是具有高风险性的成长型企业，创业的成功具有极大的风险，一旦成功就会获取高额的回报，而一旦失败，投资者就可能血本无归。所以，投资于创业板的一般都是那些比较偏好风险的风险资本（venturecapital），风险投资者必须在追逐高额回报的同时很清醒地意识企业的信用风险.
3.上市公司的财务风险。
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者与其收益下井的风险。在公司出现经营和技术风险、市场风险之后，公司的营业收入和利润就会大幅度降低，维持企业正常运转的现金流就可能断裂，企业的生产和经营困难，严重的甚至会让企业破产倒闭.
反映到公司的财务指标上，就是企业的资产收益率、资产利润率、资产增长率、销售增长率等这些财务指标变差。由于创业板上市公司的财务指标本身就比主板上市的企业相对较低，财务管理制度相对不健全，由此导致产生财务风险.
4.创业企业的技术风险。
技术风险是指由于技术更新快，企业的新技术可能过时，造成无形损耗，降低了产品的附加值。而且，高科技在开发出来后，投入生产是否成功，其产品的市场前景如何，都有较大的不确定性；在当今，科技进步迅速，即使是已拥有成熟高科技的公司，如不能继续研究和开发，其现有的先进技术可能迅速成为过时的技术,从而使公司的发展遇到困难,面临较大风险。或者企业由于处在发展壮大期间，产品的技术不完善，在产品应用过程中，发现产品存在技术问题，从而使企业产品维修率过高，导致企业发展出现问题，影响了企业的稳定发展。高新技术转变成产品，而且能够卖得出去，还要有一定的市场份额，这个转变过程是很困难的。有可能技术很好但是产品卖不出去，也可能把这个技术说得很好，但是并不赚钱。创业企业的技术风险很多不是搞这个技术的人很难辨别出来，因此，这方面也存在很大的风险.