EVA在企业绩效考核中科学性及优越性探究

　　（5）EVA注重股东的利益。过去许多企业在盈利，但是却根本没有体现股东要求的风险约束最低回报率，企业实际上是在损害股东财富，因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。换句话说，EVA是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的投资回报率，他们认为只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候，他们才是在“赚钱”。在此之前的任何事情，都只是为达到企业风险投资的可接受报酬的最低量而努力。
　　（6）EVA与市场增加值直接联系。EVA是直接衡量企业市场价值的重要指标，任何企业的市场增加值基本上都是通过增加总投资预测未来EVA的折现值得出的。市场增加值是一个关键的业绩指标，表明股东投入的资本的增加部分，直接与股东财富的创造相关。EVA能够起作用的原因在于它扣除了资本成本，减去了投资者期望的最低投资回报。可见，无论是用EVA来评估新的投资项目，还是通过核算折现新投资所能产生的预期EVA，都能决定开发新产品，扩大再生产，或进入新市场等企业重大决策都可考察出给企业带来多大价值。
　　由此可见，EVA并不是一个简单的利润或回报率的概念，其基本思想是只有投资的收益超过资本成本，投资才能为投资者创造价值。这一概念可以更加全面地评价企业经营者有效使用企业资本和为股东创造价值的能力，体现了企业最终的经营目标。
　　2 EVA在企业绩效考核中的优越性
　　EVA是一个反映经济利润而不是反映会计利润的概念，是一种对股东价值的推断。同“会计”利润比较，EVA能够做出更客观、更准确的推断。EVA是等于税后经营利润减去资本成本，包括债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA又是衡量任何时期企业业绩的最科学的指标，是把会计利润转化为现实的、真正的经济利润。EVA是从价值更精细管理的基础上发展而来的，通过在企业建立EVA综合财务管理体系，将企业战略和运作的所有政策、程序、方法和指标纳入体系，从而改革和优化企业的管理理念和激励机制。因而，EVA在企业绩效考核中的具有几方面优越性。
　　（1）EVA比会计利润更具有综合性。EVA能全面衡量企业的经济利润，体现利润和管理的责任制，能够平衡当期管理和长期投资，与股东价值相一致，考虑资本成本后才能形成结果。而会计利润则表现出其局限性，不能全面衡量企业的经济利润。没有体现出利润和管理的责任制，导致企业过于追求短期效益，从而忽视了股东利益。
　　（2）EVA比净资产收益更为科学。EVA是一个绝对值，它考虑了资本规模的影响，在资本成本中将权益资本成本作为一种费用加以扣除，EVA能够通过权益资本成本率的变动来反映这一变化，促使管理者追求合理的资本结构。相比之下，净资产收益率则不能对真实资产结构加以反映，它是一个相对值，没有考虑到资本规模对企业的影响，在资产规模中没有扣除权益资本成本，导致管理层为了提高净资产回报率，运用债务杠杆投入高于贷款成本的项目。从而增大了企业的经营风险。
　　（3）EVA能够对企业的资本经营起到放大作用。EVA首先取决于资本回报率和加权资本成本率，以及资本投入，其中，资本成本率又可以分解为销售利润率和资本周转率，其中资本周转率等于销售收入和所有者权益之比，销售利润率等于净利润除以销售投入。
　　EVA=投入资本总额×（销售利润率×资本周转率-加权平均资产成本率）。可以看出，用EVA表示的价值创造动因可分为四个：一是提高经营的边际利润率；二是加快资本周转，如提高应收账款周转率、提高存货周转速度、充分利用固定资产等;三是减少实际税率；四是降低资本的加权平均成本。其中资本周转率的提高，可以通过减少资产占用来实现，从而减少了对于股票或者债券融资的需要，间接减少加权平均资本成本，其结果提高了EVA值。