浅论人民币汇率变动对我国价格水平的影响

　　从图1中可看出，1个百分点的汇率冲击(人民币升值)对进口价格、生产者价格和消费者价格产生的影响。可以看到，长期内进口价格、生产者价格和消费者价格对人民币汇率冲击的反应都是负向的，即人民币汇率升值，国内价格将下降。1个百分点的汇率冲击后，进口价格在第1个月小幅上涨了0.00113％，然后立即出现快速下降趋势，半年后下降了0.01863％，1年后下降了0.02189％，2年后下降了0.01519％。国内生产者价格对汇率冲击相对较缓慢，1个百分点的汇率冲击后，国内生产者价格在1个月后下降了0.00097％，半年后下降了0.00696％，3年后下降了0.00702％。而消费者价格指数在1个百分点的汇率冲击后呈现出先上涨后下降的过程，在3个月后上涨了0.00017％，然后趋于下降。半年后下降了0.00123％。1年后下降了0.00173％，3年后下降约0.00119％。消费者价格对于汇率冲击的广义脉冲累积响应函数呈现先正后负的过程。可能的解释是，本币升值预期导致投机资金的流入，央行的冲销式干预是相机抉择行为，存在一定的时滞，短期货币供应增加，同时投机资金主要投资到股市和楼市，从而推高了国内的资产价格。高涨的资产价格一方面通过财富效应提高了国内的消费水平，对产品的需求增加，导致消费者价格短期的上涨。
　　(二)方差分解
　　方差分解(Vafiance decomoosition)是通过分析内生变量冲击对内生变量变化(通常用方差来度量)的贡献度，进一步评价不同内生变量冲击的重要性。因此，方差分解给出对VAR模型中的变量产生影响的每个随机项的相对重要性的信息。
　　从进口价格、生产者价格、消费者价格的方差分解图可以看出：1.引起进口价格发生变化的主要是其自身的新息冲击，4个月后占全部变化的52.45％，1年后占42.80％，2年后稳定在40.5％左右：其次国外生产价格指数对进口价格的贡献度为19.30％：汇率冲击对进口价格的贡献度为12.00％：消费价格指数、国内生产价格指数、产出缺口、货币冲击对进口价格指数变动的贡献较弱，分别大约为8.06％、7.20％、6.50％、6.30％。2.引起生产者价格发生变化的主要是国外生产成本的冲击，国外生产成本冲击1年后能解释37.80％左右的生产者价格变动：其次是其自身的新息冲击，贡献度为27.90％，消费者价格对生产者价格变化的贡献度为17.50％，汇率冲击对生产者价格变化的贡献度为9.60％，货币冲击对生产者价格变化的贡献率为4.10％，进口价格、产出缺口对生产者价格变化的贡献度较低。3.引起消费者价格发生变化的主要是其自身的新息冲击，贡献度大约为50.00％：其次是产出缺口贡献度大约为23.00％，国外生产成本的价格贡献度大约为13.00％，汇率冲击、进口价格、国内生产者价格和货币冲击对消费者价格变化的贡献度较弱，分别约为4.60％、3.50％、3.30％和3.00％。
　　四、结论
　　本文采用2000年12月—2009年12月的月度数据建立VAR模型，利用脉冲响应函数分析人民币有效汇率变动对进口价格、生产者价格和消费者价格的传递程度。通过方差分解技术，研究了人民币有效汇率变动对进口价格、生产者价格和消费者价格变动的贡献度。主要结论及启示
　　第一，2001—2009年间，我国进口价格、生产者价格和消费者价格对人民币有效汇率变动的传递系数比较显着，但影响程度较小。
　　第二，人民币有效汇率变动对我国价格水平的影响作用存在滞后现象，人民币有效汇率(升值)对消费者价格的影响先正后负，3个月之后才由正转负，表现出一定的滞后效应。
　　第三，我国进口价格、生产者价格和消费者价格对汇率变动的传递率较低，传统的“支出转换”分析框架在我国的实用性不是很强，通过人民币升值来纠正外部失衡作用可能比较有限：通过人民币汇率升值缓解国内
通货膨胀压力作用较弱，不能过分依赖通过人民币升值来抑制通货膨胀。