浅论湖北省金融发展与对外开放度的关系

　　由于无法收集湖北省1994年之前保费收入的统计数据,但是全国保费收入的数据比较完整,通过相关性分析可知,1995-2009年湖北省与全国保费收入之间的相关系数高达0.9895。因此,可以使用1995-2009年的数据对湖北省保费收入与全国保费收入建立线性回归模型,得到如下结果:
　　BFt=-3,0266+0,0316BFItR2=0,9791
　　t(-4.693)(24,677)
　　其中,BF代表湖北省保费收入。BF1代表全国的保费收入。利用上述回归结果,估计1988-1994年湖北省的保费收入。
　　二、实证分析
　　在变量之间建立状态空间模型时,要求变量之间具有协整关系,否则所建立的模型将是伪回归。如果变量之间存在协整关系,那么变量必须是同阶单整的。因此,首先要对变量进行平稳性检验和协整检验。
　　(一)平稳性检验
　　由于宏观经济变量指标的绝对量基本上都是非平稳的,所以在对其进行进一步分析之前需要做平稳性检验,下面采用最常用的ADF检验法对OPEN、GM、XL和BS进行平稳性检验,检验结果如表1所示。从表l可以看出,这4个变量都是非平稳的时间序列,但是它们的一阶差分是平稳的,即上述变量都是一阶单整的。
　　(二)协整检验
　　如果2个或多个非平稳时间序列存在一个平稳的线性组合,即该组合不具有随机趋势,那么这组序列之间就具有协整关系,对应的线性组合就是协整方程,表示一种长期的均衡关系。下面采用Johansen协整检验来检验时间序列之间的协整关系,检验结果如表2所示。
　　由表2可以看出,在5%的显着性水平下,经济对外开放度OPEN与金融发展规模GM、金融发展效率XL和保险市场发展水平BS之间至少存在一个协整向量。由于协整关系只能说明变量之间存在长期均衡关系,但是不能确定具体的因果关系。因此,需要进一步检验变量之间的因果关系。
　　(三)格兰杰因果关系检验
　　采用非平稳序列的格兰杰因果关系检验法检验湖北省金融发展与经济对外开放度之间的因果关系,以确定状态空间模型中变量之间的因果关系,检验结果如表3所示。
　　从表3可以看出,在5%的显着性水平下,金融发展规模和金融发展效率是经济对外开放度的格兰杰原因。但从经济对外开放度对金融发展的影响来看,它并不是金融发展规模、发展效率和保险市场发展水平的格兰杰原因。
　　(四)状态空间模型的估计结果分析

　研究金融发展与对外开放度关系的传统方法,一般是使用静态的固定参数模型来描述两者之间的关系,但是对于时间跨度较大时,固定参数模型无法反映出由于不可观测原因对两者相关程度带来的变化,所以估计出来的结果可能存在较大偏差。在计量经济学中,动态系统的状态空间模型用来估计不可观测的时间变量,采用
状态空间模型可以反应相关程度的变化,主要有两点好处:第一,状态空间模型将不可观测的状态变量并入可观测模型并与其一起得到估计结果:第二,状态空间模型是利用卡尔曼滤波来进行估计的,卡尔曼滤波是在时刻基于所得到的所有信息计算状态向量最理想的递推过程。
　　通过上述分析,可以建立如下的状态空间模型:
　　量测方程:OPENt=c+αtGMt+β1XLt+μt　(1)
　　状态方程:αt=ctαt-1+vt　(2)
　　βt=C2βt-1+ωt
　　上式中,OPEN,、GM,和XL,是可观测变量。可变参数αt和βαt是随时间改变的,体现了解释变量对被解释变量影响关系的改变,称为状态向量,是不可观测变量,是待估计的。上述模型假设状态向量为AR(1)过程,也可以假设状态向量为其他的过程,本文选择了3种形式的状态转移方程,结果表明AR(1)过程拟合效果最佳,因此选用这种形式。
　　变参数αt和βt的曲线图如图1、2所示,可以看出,1988年以来,湖北省金融发展规模和发展效率对对外开放度的影响变化比较大,金融发展规模的乘数在0,00196到0.001167之间,而金融发展效率的乘数在-0.3848到0.3464之间。金融发展规模对对外开放度的影响在2001年之前整体上呈现下降的趋势,到2001年负面影响达到最大,从2002年开始影响呈现上升的趋势,到2009年正面影响达到最大。金融发展效率对对外开放度的影响在2001年之前的变化过程与金融发展规模的变化基本一致,到2001年达到最大的负面影响,2002年开始呈现上升趋势但是和金融发展规模相比,上升势头明显低得多。