我国财政政策对民间投资影响的实证分析

　　(三)协整检验
　　平稳性检验发现lnmjtz、lnjcss、lnkycx、lnjyww、lnmssb各序列均为非平稳序列，但它们可能存在长期的均衡关系，可以通过协整检验，确定各时间序列的长期均衡关系。进行协整检验的前提是各序列是同阶单整，而所选取的五个时间序列恰好都是二阶单整序列，具备进行协整检验的条件。本文采用Johansen极大似然估计法对变量进行协整检验。检验结果如表二所示。
　　无论是迹统计量还是最大特征值统计量均拒绝了变量间不存在协整关系的原假设，而从检验结果可以认为民间投资与基础设施支出、科研创新支出、教育医疗文化卫生事业支出、民生和社会保障支出在5％的置信水平下存在唯一的协整关系。
　　由于民问投资与基础设施支出、科研创新支出、教育医疗文化卫生事业支出、民生和社会保障支出均为二阶单整，各变量间又存在长期均衡的协整关系。我们可以建立以民间投资为被解释变量，以其他影响因素为解释变量的协整方程，如下：Inmjtz＝0.188114lnjess-1.316937lnkyex+2.5671701njyww-1.9961151nmssb-12.56158
　　0.12136　0.42838　0.41904　0.14613　1.02768
　　说明：上式中，每个系数下的数字为标准误差。
　　从上式可以看出，民间投资与基础设施支出、科研创新支出、教育医

疗文化卫生事业支出和民生社保支出之间存在长期的协整关系。以下依次对各系数的含义做适当的解释。首先，lniCSS的系数是正的，表明基础设施的投资能增加民间投资。基础设施的完善能为企业的生产经营创造一个良好的环境，吸引民间投资的增加。这印证了王小鲁等(2009)在《中国经济增长方式转换和增长可持续性》中得出的结论。lnkyex的系数是负的，说明科研创新支出的增加不利于民间投资的增加。lnjyww系数是正的，这表明教育医疗文化卫生事业的支出有利于民间投资的增加。Inmssb的系数是负的，说明民生与社会保障的支出是不利于民间投资增加的。
　　
　　(四)Granger因果关系检验
　　
　　有了数据上的相关关系，并不能充分说明问题。通过Granger因果关系检验，可以得知变量两两之间是否存在因果关系，以及谁是因谁是果。为了找出投在哪个领域的财政支出是有利于带动民间投资的，在上述协整检验之后，有必要进一步进行Granger因果关系检验，检验结果见表三。
　　
　　从以上检验结果，可以得出以下重要结论。(1)民间投资是基础设施建设的原因，因为民间投资也能参与部分基础设施的建设。(2)民生与社会保障支出是民问投资的原因。而从协整检验结果可知。这种影响是负的。(3)教育文化卫生事业的支出是民问投资的原因，而协整检验结果告诉我们，这种影响是正的。
　　
　　四、结论与政策建议
　　
　　综合上述分析，可以得出下列结论：投入到基础设施建设中的财政支出能带动民间投资的增长；民间投资的增长也能促进基础设施的建设；教育医疗文化卫生事业中的财政支出对民间投资有很强的带动作用；科研创新投入是一项长期工程，旨在促进经济增长的财政支出应重点投人经济建设中。
　　基础设施的建设在过去很长一段时间都是我国财政投入的重点领域。投入到基础设施建设中的财政支出，一方面作为社会总需求的一部分，能较好地缓解经济下滑，很好地起到宏观调控的作用。另一方面，本文的分析表明，基础设施投入能较好地带动民间投资，对于经济的长远发展也是有帮助的。
　　除了基础设施方面的投资，在教育医疗文化卫生事业上的投资也能很好地带动民间投资，协整方程中，其系数远大于基础设施建设的系数，可见，教育医疗文化卫生事业的支出对民间投资的带动效果要好于基础设施的投入。教育医疗文化卫生是社会生活中很重要的部分，如果它们能得到很好的发展，则能有效地增加消费者的社会福利。分析也表明，教育医疗文化卫生事业对民间投资具有带动作用。

　　参考文献：
　　1.戴园晨.“投资乘数失灵”带来的困惑与思索.经济研究，1999(8)
　　2.郭庆旺，赵志耘.论我国财政赤字的拉动效应.财贸经济，1999(6)
　　3.刘溶沧，马栓友.赤字、国债与经济增长关系的实证分析——兼评积极财政政策是否有挤出效应.经济研究，2001(2)
　　4.王小鲁，樊纲，刘鹏.中国经济增长方式转换和增长可持续性.经济研究，2009(1)
　　5.曾令华.近年来的财政政策是否有挤出效应.经济研究，2000(3)