我国权证与股票市场指数联动关系的实证分析

　　我国的衍生产品市场监管机构和政府建立权证市场并且鼓励权证交易的初衷是希望权证能成为投资者用来对冲股票价格风险的一种衍生工具,同时考虑到股票市场上有着类似卖空限制等严格的限制,希望通过权证的引入提高股票定价效率。但是有悖于监管者的初衷,我国权证尤其是认沽权证并不具有衍生工具属性,且正是由于卖空限制使得权证不能成为管理风险的一种工具。
　　因此,在一个禁止标的股票卖空的市场中,本研究对我国衍生产品市场监管者的直接启示就是：废止认沽权证是一个明智的选择,在引入像期权、指数期货这样的金融衍生工具的同时,如何建立有序且高效率的股票卖空机制是摆在监管者面前最艰巨、最重要的工作。
　　参考文献:
　　［1］刘逖,等.日内回转交易(“T+0”)的市场效果：基于上海证券市场的实证研究［R］.上海证券交易所创新实验室报告,2006.
　　［2］周佳迪.权证和标的股票的基本特征对权证定价偏差的影响［J］.经济研究,2008(3)：9-11.
　　［3］房振明,王春峰,李晔,等.我国股票与权证市场之间的线性及非线性因果关系［J］.系统工程，2006(24)：28-30.
　　［4］刘洋，庄新田.沪市认购权证与其标的股票价格走势的Granger 因果检验［J］.管理学报，2006,3(6)：13-15.
　　［5］吴晓求.股权分置改革后的中国资本市场［M］.北京：中国人民大学出版社,2006.
　　［6］钟颖.我国认股权证发行对标的股票价格和流动性的影响［J］.重庆科技学院学报(社会科学版)，2008(3).
　　［7］Amihud，Yakov and H. Meldenson.Asset prices and bid-ask spreads［J］.Journal of Financial Economics,1986:22-25.
　　［8］Chan，Kalok，Albert J. Menkveld，and Zhishu Yang. Information asymmetry and asset prices：evidence from the China foreign share discount［J］. Journal of Finance，2008(35)：30-32.