融资融券的利和弊

    而且,从融资融券的标的股票设置来看,多以大盘股、权重股为主。而这类股票又多为机构投资者所持有。而至于中小投资者所持有的非权重股,肯定不会成为标的股票。而这种标的股票的设置,显然又使得机构投资者占有优势,大盘股、权重股受追捧,中小盘股受冷落。中小投资者因此失去获利的机会,甚至因此扩大投资损失。
    此外,在融资融券的背景下,机构投资者融券做空的结果,只会是加大市场的抛压,从而加大股市的跌幅。而这种跌幅的加大,对于不能参与融资融券的中小投资者来说,只能是意味着投资损失的扩大。即同样是下跌,机构投资者因为融券做空而获得收益,而中小投资者却只能加剧亏损。
    2.杠杆交易方式可能扩大交易风险
    我们通过一个简单的例子来了解一下融资融券的交易过程。融资融券是由两个方面组成的,一个是融资交易,一个是融券交易。
    融资买入:
    例如:假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额,拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B,则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B。
    融券卖出:
    例如:某投资者信用账户中有100元保证金可用余额,拟融资卖出融券保证金比例为50%的证券C,则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。
    3.亏多了要追加保证金
    在规定保证金比例的同时,深交所还规定了客户维持担保比例为130%。如果一个客户融资融券后,市值为1.5万元,如果某天其总市值减少到1.3万元以下时,券商就会要求客户追加保证金,或者强制平仓。
    首先,正如我们前面提到的,我国不会出现大规模卖空交易。融资规模将大于融券规模。但是这不太适用于短期证券市场的随机波动性,事实上,在证券市场处于谷底,并开始上行时期,融资规模将大于融券规模;而当证券市场从高处回落时,融券规模将大于融资规模。至于何时融资或融券将取决于交易者对对于波峰和波谷的判断。
    其次,从目前融资融券业务展开的宏观背景来看,美国国会虽然于近期通过7000亿美元的救市计划,但市场各方对计划尚存争议,具体实施效果仍有待时间来检验。甚至考虑到经济政策的滞后效应,即使该方案立即实行并产生正面效应,也必须在数月乃至一年的时间才能产生实质效果。
    从以往美联储与布什政府对金融市场的拯救来看,大型金融机构的国有化并未能够有效地提振市场信心,大型金融机构的财务依然不断曝光。正是由于国际环境的不确定性,与其对中国实体、金融经济的潜在冲击,中国证券市场依然存在低位徘徊的可能。如果加入融资融券扩大市场收益与风险的效应,那么证券市场的风险可能会被放大。