正确理解我国公共养老金债务风险

由于我国基本养老保险制度改革的目标模式是“统账结合”，社会统筹部分还是实行现收现付制，所以我国基本养老保险制度的转轨成本不完全等同于隐性债务，而仅仅是显性化的那部分隐性债务。尽管有关部门试图通过扩大覆盖面、提高社会统筹部分的缴费率，以解决转轨成本问题，但效果并不理想。尤其是在改革伊始，许多地方政府的社会统筹基金处于收不抵支的状态。为了确保养老金的当期发放，地方政府不得已而挪用个人账户基金，造成个人账户“有名无实”。这就是我们经常谈及的个人账户“空账”问题。

个人账户基金确有很大一部分，被用于填补社会统筹基金的缺口。但是，如果将个人账户基金和社会统筹基金合并在一起，从总体上看，我国养老保险基金当期是收大于支的。不过，需要注意的是，由于我国养老保险还未实现全国统筹，所以各省养老保险基金的收支状况存在较大差异，还有一些省份需要依赖于财政补贴。

如何化解我国公共养老金的债务风险

养老保险基金当期收支情况、个人账户“空账”规模都是确切的数字，没有必要进行争论。而许多专家学者研究的养老保险债务规模（另一种提法是“养老保险未来收支缺口”），则是考虑未来养老保险待遇与缴费的精算现值之差，反映的是更长远的问题。我们既不能因为当前基金收大于支，就认为可以高枕无忧，也无须对未来养老保险巨额债务规模感到惶惶不可终日，对养老保险制度丧失了信心。正确的态度应该是要意识到养老保险债务问题的严重性和长期性，未雨绸缪，提前制订应对措施，将养老金债务风险的影响减至最低。

目前，我国养老保险社会统筹部分高达20%的缴费率，给许多企业带来了沉重的负担，不利于物质资本和人力资本的积累，而且高额的缴费率会引起严重的代际冲突，增加了扩面的阻力。从长期来看，依靠高缴费率来维持现行养老保险制度的运行得不偿失。政府应该大力调整财政支出结构，增大养老保险补助支出，同时利用国有资产变现及国有股分红的收入，解决转轨成本问题。只要转轨成本问题得到妥善解决，我国就可以为下调社会统筹部分的缴费率挤出空间，减轻企业和个人负担，真正建立起我国基本养老保险制度的长效机制，同时促进养老保障第二支柱——企业年金的发展。

此外，我国政府要尽快提高养老保险统筹层次，并出台养老保险基金投资运营管理办法，实现其保值增值。提高养老保险统筹层次，可以在更广的范围内分散风险，减轻部分地区过高的养老保险缴费负担，有效地缩小地区差距，维护社会公平公正。提高养老保险基金的投资回报率，能够有效地缩小养老金的收支缺口，对于化解养老金危机具有重要意义。在给定养老保险替代率的前提下，养老保险基金的投资回报率越高，所需的养老保险缴费率就越低。按照现行规定，将养老保险资金存在银行或者购买国债，无法满足未来养老金的发放要求。拓宽我国养老保险基金投资的渠道势在必行，同时必须建立起科学的养老基金投资治理机制，以确保获得安全稳定的合理回报。