东北老工业基地金融发展现状分析及政策建议
摘 要: 在落后地区实施供给导向型模式更能够发挥金融发展促进经济增长的功能,带 动经济振兴。东北地区金融发展落后,表现在银行不良贷款比例高,金融生态环境不佳,金融 深化程度低,银行业金融机构发展迟缓,直接融资所占总体融资比重偏低等方面。在这种现实 面前,东北老基地尤其应确立金融的核心地位,实施供给导向型金融发展模式,以解决银 行不良贷款问题为契机,着力改善金融生态环境,加强以银行为核心的金融机构体系建设,扩 大长期建设资金来源渠道,以确保振兴战略的实施。
关 键 词:东北;老工业基地;金融发展模式
东北地区之所以被称为老工业基地,是因为这片土地上有着雄厚的工业基础,东北振兴就是 要发挥工业基础雄厚的优势,实现东北地区经济社会的全面发展。自老工业基地振兴战略实 施以来,东北地区经济有了较大发展。但是,必须认识到,老工业基地振兴是以市场为导向 、按照市场经济原则来实施。在市场经济中,金融是核心,只有充分发挥金融的资源配置和 风险分散功能,才能使东北地区雄厚的工业存量变为经济振兴的动力。因此,在东北老工业 基地振兴战略的实施中应突出金融的核心地位,以金融发展理论为指导,深刻认识区域金融 发展对区域经济增长的作用,在东北地区金融发展落后的现实情况下实施供给导向型金融发 展模式,以金融的优先发展来支持振兴战略的实施。本文将就区域金融发展与区域经济增长 的关系进行理论分析,根据所揭示的东北地区金融发展状况,提出东北地区实施供给导向型 金融发展模式的具体对策。
一、 区域金融发展与区域经济?增长理论分析
金融发展是经济增长的必要条件,经济学家对此已进行了大量论证并得到了广泛认同。在讨 论金融发展对经济增长的作用方面,肖［1］与麦金农［2］提出了金融深化理 论,赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利茨［3］提出了金融约束理论,休•帕特里克提出了 “金融供给论”和“金融需求论”［4］。帕特里克的“金融供给论”对区域金融发 展更有借鉴作用。
帕特里克认为,发展家应当采取金融优先发展的政策。他指出,金融在发展过程中有“需 求导向”和“供给导向”两种模式。“需求导向”金融发展模式是在市场不断拓展和产品数 量不断增长的前提下,为了更有效地分散风险以及更好地控制交易成本而提出的对金融发展 的需求,是实际经济部门发展所产生的直接结果,金融发展在经济增长过程中起了一个更好的 推动作用。“供给导向”金融发展模式是指在实体经济部门产生对金融服务的需求之前,金 融优先发展,发挥金融发展对经济增长的自主影响作用,调动无效率的传统部门的资源,使之 转移到能够促进经济增长的部门,并在确保投资于最有活力的项目方面起基础性的作用 。在这一模式中,对金融的需求不是实体经济部门的自发需求,隐含着政府的作用。“供给导 向”金融发展模式对早期的经济发展有着支配的作用。
休•帕特里克的金融供给论是以国家的视角展开论述,但他的理论对理解一国之内相对落后 区域金融发展与经济增长之间的关系更有指导意义,因为区域经济、金融发展是一国主权 范围内的事务,国家可以动用行政权力、行使政策手段在全国范围内调动资源向某一区域倾 斜。像中国这样的发展中大国,区域经济、金融发展很不平衡,存在山东以及长江三角洲、 珠江三角洲等发达省区,也有东北三省这样发展相对滞后的地区。在区域经济、金融发展中 ,实施“供给导向”金融发展模式,可以通过对政策性金融资源(金融政策、国债项目、政策 性贷款、财政贴息)的配置、调度,引导市场性金融资源向相关区域倾斜,它比在一个 国家实施这一模式有更强的作用,能够发挥更大的功能。
二、 东北地区金融发展现状分析
东北地区落后的金融发展水平制约了老工业基地振兴。在东北地区金融发展的诸多问题当中 ,银行不良贷款问题突出,而这一问题的根源是金融生态环境不佳。东北地区金融发展水平 落后还表现在金融深化程度低于全国平均水平,银行业金融机构发展较迟缓,直接融资比重偏 低等方面。
1. 金融生态环境不佳导致严重的银行不良贷款问题
金融生态环境是借用生态学的概念对金融外部环境的形象描述,指的是由居民、、政府 等构成的金融产品和金融服务的消费群体及金融机构在其中生成、运行和发展的经济、社会 、法制、文化、习俗等体制、制度和传统环境［5］139?。金融生态环境是影响区域金 融 健康发展的关键因素,它影响到金融机构的设立与撤并、信贷投放的增加与减少,影响到银行 资产质量的状况。金融生态导致区域间金融资源的重新分配。
东北地区金融生态环境不佳的直接表现是银行不良贷款严重。尽管东北地区银行不良贷款比 率在下降,但这一问题仍很突出。从全国范围看,2004年吉林、黑龙江、辽宁是银行不良资产 比率较高的三个省份［5］141?。2005年东北三省的银行不良贷款比率继续高于全国平 均 水平,辽宁省主要商业银行(4家国有商业银行、11家股份制商业银行和城市商业银行)的不良 贷款率为14.43%［6］,吉林省主要银行业金融机构(政策性银行、国有商业银行、股 份制商业银行)的不良贷款率为29.2%［7］,黑龙江省全部商业银行的不良贷款率为2 3%,而同期全国主要商业银行的不良贷款率平均为8.9%［8］。 据“中国金融生态调查报告”课题负责人李扬透露,在全国金融生态评价排名上东北三省比 较靠后［9］。
2. 金融深化程度较低
由于区域性的原因,加之银行业金融机构在东北地区占绝对地位,笔者将银行业总资产/GDP 的比率作为金融深化程度来衡量东北地区的金融发展水平。2004年,东北地区金融深化程度 为1.87,同期全国金融深化程度为2.30,东北地区比全国水平低43个百分点;2005年,东北 地区金融深化程度为1.65,同期全国金融深化程度为2.06,东北地区仍比全国水平低41个百 分点;2006年,东北地区金融深化程度为1.63,同期全国金融深化程度为2.11,东北地区比 全国水平低48个百分点。从以上数据可以看出,东北地区的金融深化程度与全国相比,还有 很大差距。
3. 银行业金融机构发展迟缓
2005年末,东北地区银行业金融机构数量占全国数量的比重、从业人员占全国数量的比重、 资产总额占全国的比重分别为10%、12%和8%;2006年末,这三个数字分别为9%、12%和8%,未见 提高。与山东、浙江、江苏、广东等发达省份相比,东北三省这三项指标较低(见表1)。至20 05年末,东北地区的外资银行全部集中在辽宁省,机构数量为17家,资产总额为183亿元人民币 ;上海的外资银行为84家,资产总额为3?908.7亿元人民币,二者差距很大［10］。
4. 直接融资占融资结构的比重偏低
过度依赖银行信贷融资是中国融资结构的一般性问题,但这一问题在东北地区表现得更为突 出。在东北三省的融资结构中银行贷款(间接融资)几乎占到了全部份额。2004年辽宁省银行 贷款所占比重为99.1%,吉林省为100%,黑龙江省为100%;2005年辽宁省银行贷款所占比重为99 .3%,吉林省为100%,黑龙江省为82.6%;2006年辽宁省银行贷款所占比重为94.8%,吉林省为96. 5%,黑龙江省为97.3%(详见表2)。直接融资(股票融资、债券融资)所占比重偏低与近几年来 东北地区上市公司数量徘徊不前有直接关系。2004年全国共有上市公司1?388家,东北地区 有120家;2005年这两个数字分别为1?397家和114家,全国增加了9家,东北地区减少了6家;20 06年这两个数字分别为1 434家和111家,全国增加了37家,东北地区减少了3家。
5. 面向中小企业及中小型高新技术企业的金融服务体系不健全
中小企业及中小型高新技术企业融资难是普遍性的问题,但在个别发达省区这一问题已经得 到了解决,如浙江省的中小企业基本能够获得银行贷款。从全国范围看,多数地区50%的小企 业可以获得银行贷款,但在东北地区只有25%的中小企业获得了银行贷款［13］。与中 小企业融资难直接相关的是,东北地区中小企业担保机构欠缺。辽宁省是东北地区经济最发 达的省份,但中小企业担保机构只有110家,与浙江省的245家和江苏省的507家相去甚远［14］。
东北地区金融发展落后,只有实施“供给导向”型模式才能快速提升金融发展水平,发挥金 融发展促进增长的作用,带动老基地振兴。这一模式下的具体对策是解决问题与创 新发展并重,解决问题是前提,创新发展是根本,但这些都离不开政策的倾斜与支持。
1. 以解决银行不良贷款问题为契机,着力改善金融生态环境
东北地区银行不良贷款既阻碍金融业的健康发展,也影响老工业基地的振兴。解决这一问题 既要使用政策手段,又要发挥市场作用,应采取财政对核销的不良贷款进行补贴以及打包出 售、资产证券化等市场化经营、处置的方式综合解决。《东北地区振兴规划》提出了“允许 国有商业银行灵活处置不良资产”的原则性指导意见,为和金融业解决遗留问题提 供了机遇。
同时,还要加快国有企业的债务重组和不良资产处置［15］。东北是国有大中型企业 密集区, 由于体制的、机制的原因,普遍存在债务负担沉重的问题,这既是国企改制顺利开展的障碍 ,又是产生大量银行不良贷款的主要原因。仅以吉林省为例,截至2005年末,该省共有816 户国有工业企业改制成功,涉及账面资产928亿元、负债761.8亿元,其中金融债务为309.58 亿元［16］。为支持国有企业转制,国家应加大支持力度,通过债务打折、债务延期、 债务减免息、资产置换等多种途径,加大国有企业债务重组和不良资产处置的力度。
但是,在解决历史问题的同时还要避免新问题的产生,为此,最根本的是要建设良好的金融 生态环境。首先要打造诚信政府,克服地方保护主义,政府的诚信行为是全社会的榜样。其 次要完善法制环境,切实维护债权人的合法权益。第三要转变政府职能,政府从直接介入经 济活动的事务中脱离开来,认真履行管理公共事务的职能,保证经济按市场发展,避免 因人为干预而造成经济波动。第四要建立良好的社会信用环境,建立完善的企业和个人信用 信息数据库,打造统一的信用信息平台。
2. 加强以银行为核心的金融机构体系建设
如上文分析,东北地区金融深化程度低于全国平均水平,其原因是银行业金融机构的资产规 模小,因此东北地区需要加大以银行为核心的金融机构体系建设力度,这对东北老工业基地 的振兴无疑非常重要。斯蒂格利茨和格林沃尔德［17］216?从信息经济学的角度论述 了增加区域性银行机构的数量、增强其实力对于区域经济的重要意义。他们认为:信贷是基 于信息而发放的,区域性银行机构对本地区信息能够更好地掌握,增加本地区的银行机构的数 量和增强其实力可以增加对本地区贷款的发放,因而银行业金融机构具有区域性的特征。他 们进一步指出,在促进曾一度萧条的美国东南部各州的经济增长中,地方性银行占主导的银行 体系起到了核心作用。
加强金融机构体系建设的前提条件是改善东北地区的金融生态环境,前文已述,金融生态环 境的差异影响到金融资源在区域间的重新配置,影响到金融机构的设立与撤并。其次,要吸 引全国性金融机构在东北地区增设分支机构。第三,要吸引外资银行进驻,在这方面特别需 要政策的支持。银监会已明确表示:支持外资银行在中西部和东北地区设立机构,开展 业务,参与这些地区中小金融机构的重组改造;为外资银行开设绿色通道,优先审批。在政 策支持下,吸引外资银行还需地方政府更多的努力。第四,要努力改善城市商业银行、城市 信用社、信用社等地方性金融机构的经营状况,增强竞争实力。第 五,要在东北地区培育一个区域性的金融中心,金融中心具有金融机构的积聚效应。一般成 为金融中心的城市应具备以下三个条件:经济发展现状及前景好,地理位置优越,金融发展 状况良好。沈阳和大连都在努力成为东北的区域金融中心,沈阳在经济发展和地理位置方面更占优势,大连在金融发展尤其是金融开放程度方面略胜一筹,沈阳要想实现金融中心城 市愿望还需在提高行政效率以及降低金融交易成本上多做工作,实现金融业的跨越式发展。
3. 增加直接融资比重,扩大长期建设资金多元化渠道
由于东北地区依赖银行信贷融资的融资结构很突出,因此,国家可以在东北实施金融创新试点 ,多元化筹集长期建设资金,改善融资结构。
一是充分利用资本市场。可以考虑发行东北振兴国债,增加国债投资项目的数量,扩大投资 项目的规模,更多地投入开发性资金(包括政策性和商业性),将企业债券的发行规模向东 北地区倾斜,以地方政府所属的投资公司为主体发行地方建设债券。还要提高上市公司经营 业绩,充分发挥上市公司再融资的能力。另外,要更多地培育优质企业上市,增加上市公司 的数量。
二是创设产业投资基金。在发达国家,产业投资基金是长期建设资金的重要来源。在中国, 大规模发展产业投资基金还面临众多障碍,这其中最大的障碍是没有一个规范产业投资基金 运作的法规。在这种情况下,在个别地区创设试点性的产业投资基金对于法规的设立具有探 索、示范的意义。天津的“渤海产业投资基金”经过几年的准备已经于2006年底挂牌,这是 中国第一只人民币产业投资基金。但是仅在天津一地进行产业投资基金的试点是不够的,相 比天津,东北地区地域更广阔,产业发展更完备,老工业基地振兴任务更繁重,在东北地区 进行产业投资基金的试点更有意义。在东北地区创设产业投资基金,除了运作的规范性的问 题,基金份额的流动性问题也很突出,可以结合国家建立多层次资本市场体系战略的经验, 借助各地产权交易市场,搭建起基金份额转让的平台。
三是开发基础设施类信托产品。当前信托市场处于起步时期,集合类资金信托产品是信托市 场中的主导,基础设施类产品是主要构成。但是信托产品存在规模小、期限短的问题。在规 模上,2004年我国全年的融资量仅为340.7亿元;在期限上,信托产品以中短期为主,1至3年的 产品占总数的近90%［18］。要改变这一状况,最主要的是解决信托产品的流动性,越 是期限长的金融产品,流动性越重要。如上文设想,同样可以借助产权交易市场,搭建起信托 产品转让的平台。
四是积极吸引民间资本、外资进入基础设施领域。可以考虑以下几种方式:其一,将政府出 资建设的基础设施转让;其二,政府与民间资本共同出资,允许民间资本控股;其三,由政 府引导并提供财政补贴,依靠民间资本来建设。
4. 创新面向中小企业及中小型高新技术企业的金融机制
中小企业在吸纳就业方面作用突出,中小企业中的高新技术企业还可以承担起发展高新技术 产业以及用高新技术改造传统产业的重任。由于国企改制、产业结构升级,东北地区的就业 压力很大,发展中小企业是缓解这一压力的重要途径;同时,东北地区有着雄厚的科研实力 ,具有发展中小型高新技术企业的条件。但是,东北地区落后的金融发展水平制约了中小企 业的成长。因此只有创新面向中小企业及中小型高新技术企业的金融机制,才能促进东北地 区中小企业的健康发展,笔者认为具体可从以下几方面入手。
一是建立完善的中小企业信用担保体系。建立中小企业信用担保体系是国际上扶持中小企业 发展的通行做法,在这当中政府处于主导地位而且普遍建立了分散和规避风险的机制,如信 用担保机构与银行共担风险,严格界定担保相关指标等［19］。
二是发挥地方性银行业机构的信贷主渠道功能。中小企业信贷融资的特点是数额小、笔数多 、成本高、风险大,中小型高新技术企业风险更大,这些特点背后的根本原因在于信息不对 称以及可供抵押的有形资产少。地方性银行业机构在服务于本地中小企业方面具有先天优势 :一方面,对企业信息能更充分掌握;另一方面,与全国性银行的分支机构相比,信贷审批 的环节少,效率更高。美国硅谷是中小型高科技企业发展的典范,斯蒂格利茨和格林沃尔德 认为,地方性银行(以及地方风险投资公司)在美国硅谷发展中起到了核心作用［17］223 ?。
三是培育创业投资体系,支持高新技术企业的成长。创业投资体系有两大核心:创业投资基 金和多层次的资本市场体系。在发展本地的创业投资基金方面,应以政府引导、市场化方式 运作来进行;在吸引外部创业投资基金方面,政府的主要作用是建立良好的市场环境;在建 立多层次资本市场方面,如上文的设想,借助各地产权交易市场,为创业投资提供退出通道。
四是引导民间融资健康发展。我国的民间融资正趋于活跃,据人民银行抽样调查,2004年浙 江、福建、河北省民间融资规模分别约在550亿元、450亿元和350亿元［10］。民间 融资的主 体主要是个体和民营中小企业,以关系、信誉为基础。民间融资在一定程度上满足了中小企 业的融资需求,成为正规金融的补充,但应完善相关法规,明确界定非法吸收公众存款和民 间借贷,引导民间融资公开登记,规范民间融资合规经营,加强民间融资的监管。
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