财务比率对EVA的影响

　　从表4和表5中可知，（1）EVA和EPS的相关系数为0.383，且在0.01水平上是显著的；EPS的回归系数α1为0.013，t值为13.129，且在0.01水平上是显著的。这表明EVA和EPS显著正相关。即假设1成立。（2）EVA和ATO的相关系数为0.269，且在0.01水平上是显著的；ATO的回归系数α2为22.042，t值为-7.562，且在0.01水平上是显著的。这表明EVA和ATO也显著正相关。即假设2成立。（3）EVA和CUR的相关系数为-0.005，但不显著（显著性为0.856），?琢3为0.010，t值为2.240，但也不显著（显著性为0.025）。这表明EVA和CUR存在一定的正相关，但相关性不够显著。即假设3不成立。（4）EVA和DTE的相关系数为-0.028，但不显著（显著性为0.325），DTE的回归系数?琢4为-0.001，t值为-1.147，但也不显著（显著性为0.251）。这表明EVA和DTE存在一定的负相关，但相关性不够显著。即假设4不成立。（5）EVA和SAG的相关系数为0.136，且在0.01水平上是显著的；SAG的回归系数?琢5为0.085，t值为4.522，且在0.01水平上是显著的。这表明EVA和SAG显著正相关。即假设5成立。
　　
　　四、结论 　　
　　过去，我们通常通过财务比率来对企业的财务状况和经营成果进行评价。但是，我们发现有不少财务比率理想的企业也面临着倒闭，这就说明单纯靠财务报表上公示的财务比率来评价企业价值是无意义的。所以，企业应利用考虑权益资本成本的经济增加值这一指标，以弥补财务比率的不足。本文解释了传统的财务比率和能够克服财务比率缺陷的经济增加值的相关关系。研究结果发现：EVA与每股收益、总资产周转率、销售收入增长率均存在显著正相关关系；EVA与流动比率、产权比率相关性并不显著。本研究存在一定局限性：第一，自变量范围较窄，只是研究了具有代表性的五项财务比率对EVA的影响。第二，虽然EVA是考虑权益资本成本的企业的真正利润，但本研究忽视了企业为创造利润所投资的R＆D是多少，以及经营管理人员的热情、技术水平等无形资产的确认和计量问题。第三，尚未全面详细考虑样本企业的性质以及各种企业的财务比率对EVA的影响等问题。这些都可能影响研究结论的代表性。
　　
　　【参考文献】
　　［1］ 黄小波,谢汉洲.高级管理层激励机制财务效应研究［J］.财会通讯·综合（上），2010（10）：24-26.
　　［2］ 李连燕，郑路航.经济增加值（EVA）与传统业绩评价指标的应用比较研究——基于深市上市公司的经验证据［J］.山东社会科学，2007（6）：121-125.
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