海南天胶期货市场发展前景分析

海南天胶期货市场前景分析           
叶飞   王琼飞   林智辉（经贸学院）   指导老师：刘振溪
 1.海南天然橡胶市场概况
1.1天然橡胶概况
1.2市场分布及特点
1.3海南天然橡胶成为期货市场最活跃的交易品种的主要原因。
1.4影响天然橡胶价格波动的主要因素
2.天然橡胶期货投资价值分析
2.1天然橡胶期货投资价值分析
2.2更显著、更充分的投资机会
3.期货市场存在的突出问题与对策
                     3.1期货市场概述
3.2期货市场功能
3.3当今期货市场存在问题及其风险控制
3.4期货市场规范与发展历程
3.5期货市场功能创新需要解决的问题
3.6发展橡胶期货市场的配套政策和必要措施
4.海南天然橡胶期货市场的前景展望 
4.1海南橡胶期货的过去
4.2稳步发展橡胶期货市场的机遇
4.3海南橡胶期货呼唤的积极参与
4.4海南橡胶期货市场前景展望

摘   要：完善的期货市场是市场发展健全的标志之一，所以我国社会主义市场经济体制的建设中，期货市场的建立和完善是一个必然趋势。1990年以来，我国期货市场建设开始起步，发展很快，对国民经济产生了积极的影响，但是由于种种原因我国期货市场在发展中也存在着一些负面效应，本文简要描述海南天然橡胶市场概况，从价值分析的角度去分析天胶期货是否值得投资； 进而描述我国期货市场的现状以及其中存在的问题，重点进行对策研究。由于期货市场涉及面广而无法进行全面研究，所以本文的重点就海南橡胶期货市场进行研究以期从中找出我国期货市场发展所存在的问题。 
关键词：天然橡胶  投资价值分析 期货市场问题  对策  前景分析 
前言:
农业效益和农民收入问题不仅关系到的改革、发展和稳定，而且关系到国民经济和社会发展的全局。“十五”计划纲要提出，必须高度重视农民收入问题，把千方百计增加农民收入作为做好新阶段农业和农村工作、推进农业和农村经济结构调整的基本目标。新时期如何实现农民增收，已成了农村小康建设的关键。因此，我们的这次调查活动从海南农村橡胶产业的具体情况出发结合期货交易市场的情况分析。详细介绍了期货市场的有关概念和运行原理，并对我国期货市场的发展过程作了全面回顾，同时分析指出我国期货市场存在的主要问题。本文着重培育套期保值者和完善交易规则等问题，并提出一系列相关建议来控制期货市场的管理风险。还进一步研究期货经纪公司和机构投资者风险控制，并指出这是我国期货市场发展的关键。 
旨在：
1.调节和平衡天然橡胶的供应和需求，引导天然橡胶的种植生产和消费。
2.有利于天然橡胶生产企业和加工企业套期保值，控制成本和质量，提高效益。
3.有利于期货经纪商、仓储企业发展业务，增收利润。

1.海南天胶市场概况
1.1天然橡胶概况
1.1.1属性
天然橡胶是由人工栽培的三叶橡胶树分泌的乳汁，经凝固、加工而制得，其主要成分为聚异戊二烯，含量在90％以上，此外还含有少量的蛋白质、脂、酸、糖分及水分。
1.1.2品种分类
天然橡胶按制造工艺和外形的不同，分为烟片胶、颗粒胶、绉片胶和乳胶等。但市场上以烟片胶和颗粒胶为主。烟片胶是经凝固、干燥、烟熏等工艺而制得，我国进口的天然橡胶多为烟片胶；颗粒胶则是经凝固、造粒、干燥等工艺而制得，我国国产的天然橡胶基本上为颗粒胶，也称标准胶。烟片胶一般按外形来分级，分为特级、一级、二级、三级、四级、五级等共六级，达不到五级的则列为等外胶。 
1.1.3主要用途
天然橡胶因其具有很强的弹性和良好的绝缘性、可塑性、隔水隔气、抗拉和耐磨等特点，广泛地运用于、农业、国防、、运输、机械制造、医药卫生领域和日常生活等方面，如交通运输上用的轮胎；工业上用的运输带、传动带、各种密封圈；医用的手套、输血管；日常生活中所用的胶鞋、雨衣、暖水袋等都是以橡胶为主要原料制造的；国防上使用的飞机、大炮、坦克，甚至尖端科技领域里的火箭、人造卫星、宇宙飞船、航天飞机等都需要大量的橡胶零部件。

1.2市场分布及特点
1.2.1供给与需求
（1）国际市场
天然橡胶是一种世界性的大宗工业原料。产地主要集中在泰国、印尼、马来西亚、、印度、斯里兰卡等少数亚洲国家和尼日利亚等少数非洲国家。见表1
表格 1世界天然橡胶主产国产量/净出口量       （单位：万吨）
    年份
国家
19961997199819992000
泰国190.0/176.3202.7/183.7205.8/183.9213.6/ 200216.2/211.8
印度尼西亚152.7/143.4157.2/140.3155.5/164.5166.7/181.2175.7/189.6
马来西亚108.2/70.9897.1/58.6894.5/42.4990.5/ 71.596.1/78.3

资料来源：国际橡胶研究组织IRSG              
（2）国内市场
我国的天然橡胶产地主要分布在海南、云南、广东、广西和福建等地区；海南、云南的天然橡胶总产量分别约占全国总产量的60％和35％。
我国天然橡胶种植面积约有800万亩，其中海南约600万亩，云南200万亩（农垦110万亩，地方100万亩），位于世界第四。2003年全国总产量达到54.0万吨，位于五大产胶国之列。
一、生产特点
过去农垦体制的遗留问题导致办社会色彩浓厚，尽管最近几年农垦致力于改革，由于负担沉重，导致天然橡胶生产成本中间接成本占一半以上，影响农垦系统效益。
以海南为例，海南农垦的天然橡胶的生产成本主要分为两个部分，分别为直接成本和间接成本。直接成本主要是指天然橡胶的生产成本，包括橡胶树苗的培育费用、化肥、农药费用、运输费、加工费、职工工资和福利以及胶林的看管费用等直接关系到橡胶生产的费用，这部分费用各农场各有不同大概为4000-5000元/吨之间；另一部分社会成本是指企业要支付的医疗、养老、、行政，公安，基础设施建设(最主要是公路建设)、还有8％的农林特产税、17％的增值税等等，这部分成本大概也在4000-5000元/吨之间。如果两项加起来，成本大概在9000元/吨左右。农垦系统这种典型的企业办社会所承担的社会包袱是十分巨大的，他们生产橡胶的社会成本往往大于直接成本。
国家对农垦的政策导向以及农垦系统自己进行的体制改革，这会大大的影响橡胶的成本，比如说国家会不会降低或取消农垦系统的农林特产税等。
二、生产情况
　　2003年总产量大概在54万吨左右，其分布如下：
　　　　　　　　农垦（万吨）　民营（万吨）　合计（万吨）
海南　　　　　　23　　　　　　8　　　　　　　31
云南　　　　　　12.5　　　　　 6　　　　　　18.6
广东及其他地区　　　　　　　　4.5　　　　　　4.5
割胶季节海南从每年3月25日至12月25日，云南从每年的4月至11月25日。
我国是世界上继美国之后的第二大橡胶消费大国，位于日本之前，自产的天然橡胶和合成橡胶都不能满足消费的需求，基本需求为国产与进口量各占一半。
轮胎的用量要占天然橡胶使用量的一半以上。上海轮胎橡胶集团公司、山东成山橡胶公司、山东轮胎厂、杭州中策有限公司、东风轮胎集团公司和桦林轮胎集团公司等轮胎企业是我国天然橡胶的使用大户。见表2
表格 2中国天然橡胶产量、进口量、消费量                    （单位：万吨）
年份1992
199319941995199619971998199920002002
产量30.932.634.135.042.144.045.746.049.053.0
进口量33.532.540.531.945.341.043.053.085.0107
消费量64.065.072.573.885.089.989.0103.0134.0160.0

资料来源：国际橡胶研究组织IRSG
1.2.2流通特点
（1）我国市场上流通的天然橡胶主要是烟片胶和颗粒胶，其中烟片胶多为进口胶，颗粒胶基本上是国产胶，也称标准胶。目前国家对进口天然橡胶实行配额许可证管理，由国家计委下发配额，然后从外经贸部换取许可证，最后由海关对进口橡胶进行跟踪管理，确保配额橡胶首先满足生产，防止扰乱国内天胶市场，维护国内胶农的利益。最近国家外经贸部又发文暂停加工贸易天然橡胶的进口配额许可证制度，此举是国家为鼓励出口，而逐渐放松对进口天然橡胶的配额管理。
（2）由于我国天然橡胶产地的分布特点，国产天然橡胶的流向基本上是由南向北流，又以主要消费地上海、青岛和天津为中心向外辐射，另外中原和东北地区的用量也占相当比例。我国天然橡胶的进口口岸中以厦门、上海、青岛和天津所占比例最大，因此进口胶的流向相对国产胶是由东往西流，与国产胶共分天下。
（3）天然橡胶之间的互换。在生产实践中，不同胶种之间的互换是常见的，包括天然胶之间的互换，合成胶之间的互换，以及天然胶与合成胶之间的互换。我国市场上流通的天然橡胶按产地有进口和国产之别，按品种又有标准胶（颗粒胶）、烟片胶及绉片胶之分，所以它们之间的互换替代往往不可避免。目前国产5＃标准胶与进口3＃烟片胶或与国产3＃烟片胶之间，就总体而言能取得平衡，所以它们之间的互换，已得到实际应用的认可。

1.3海南天然橡胶成为期货市场最活跃的交易品种的主要原因
（1）海南有很好的种植天然橡胶的条件，是天然橡胶重要的生产基地。
我国的天然橡胶产地主要分布在海南、云南、广东、广西和福建等地区，其中海南的天然橡胶总产量约占全国总产量的60％。全国天然橡胶种植面积约有800万亩，其中海南约600万亩，云南200万亩，位于世界第四。海南目前种植面积600万亩、干胶产量28万吨，均占全国60％左右的份额。包括天然橡胶生产的热带高效农业和、业一起被列为海南三大重点产业之一。海南今后还将进一步扩大天然橡胶的种植面积，但重点是提高单位面积产量，并进一步提高天然橡胶的产品质量，以先进的管理手段和先进的生产工艺有效提升橡胶产品的高附加值，多出高端产品，以满足国内、国际对橡胶产成品日益提高的产品质量要求。
（2）海南市场不断发展，农产品流通体制改革不断深入，使许多企业参与期货市场避险的积极性增强。
随着市场机制在经济运行过程中的作用区间日益增长，橡胶生产、流通、加工等企业在生产经营过程中所面临的市场风险在不断增大。与此同时，企业面对日益开放的经济形势，必须时刻注意竞争激烈的国际市场。因此，如何回避不断增加的市场风险，提高企业的市场竞争力，便成为企业在营销过程中不得不充分重视的问题。农产品期货市场独特的避险功能，吸引着越来越多的企业进入这一市场，并按照他们的理解从事套期保值业务的操作，所以企业成为农产品期货市场最重要、最活跃、最基本的参与者。　　
（3）投机者和投资者的踊跃参与，促进了橡胶期货交易量的扩大。
由于经济改革中的体制变动，我国相当一部人先富了起来。在部分沿海发达地区，已经出现了一批拥有十几万、几十万甚至成百上千万资产的阶层。随着改革的日益深入，在居民生活水平提高的同时，投资意识和风险意识也逐渐增强，已有部分居民的储蓄开始向投资领域渗透。
（4）相比其它工业品种，橡胶与人们的生活贴得更近，橡胶期货品种交易成本比其它品种低，更适合中小投机者的参与。 

1.4影响天然橡胶价格波动的主要因素
1.4.1国际天然橡胶市场供求情况及主要产胶国的出口行情。
国际市场上天然橡胶的供应完全控制在泰国、马来西亚、印尼等少数几个国家手中。而天然橡胶的使用大国美国、日本等则不生产天然橡胶，需求完全依赖进口，其对天然橡胶的价格支持也显而易见。我国也是世界上第二大天然橡胶进口国，对国际胶价的影响也较直接。
1.4.2国际市场交易行情。
天然橡胶已经成为国际上一种典型的热带商品期货品种，在远东和东南亚的期货交易中占有一定的份额。目前，从事天然橡胶期货交易的主要有：东京品交易所（TOCOM）、大阪商品交易所（OME）、新加坡RAS商品交易所、吉隆坡商品交易所(KLCE)。其中东京和新加坡交易的影响最大，由于所占市场份额较大，因此能反映出世界胶市行情基本动态。
1.4.3国际天然橡胶组织（INRO）解散后的库存处理问题，及世界天然橡胶主要生产国所签定的保护协议等等，对胶市价格走势也会产生重要影响。
1.4.4我国天然橡胶的生产和消耗情况。
我国天然橡胶生产的数量、成本直接关系到国内胶市的价格。同时，国内天然橡胶使用量的变化和加工对天然橡胶价格的接受能力也作用于天然橡胶的价格水平。
1.4.5合成胶的生产及应用情况，包括合成胶的上游产品原油的市场情况。
天然橡胶与合成胶在某些产品上可以互为替代使用，因此当天然橡胶供给紧张或价格趋涨时，合成胶则会用量上升，两者的市场地位存在互补性。另外由于合成胶是石化类产品，石油价格会影响合成胶的价格水平，合成胶价格水平的变化则转化影响到对天然橡胶的需求上，这一点也不能忽视。
1.4.6主要用胶行业的情况，如轮胎及相关的汽车工业。
天然橡胶的主要用户是轮胎，轮胎行业的景气度直接影响天然橡胶市场。汽车工业又是使用轮胎的大户，因此汽车工业的发展和国家对汽车工业的政策会影响到对轮胎需求，并影响对天然橡胶的需求。我国汽车产业的快速发展带动橡胶产业的发展.2002年以来，国内天然橡胶继续保持需求旺盛，资源有限的大体格局。据统计，2003年1-2月，全国工业增加值比去年同期增长17．5%；主要工业产品中，汽车产量增长62．2% ，均达到了近年来的最高水平；轮胎出口形势也还不错，增幅达到13．8％；预计我国首季增长将创下近6年的最高增幅，呈现出投资飚升、出口猛增、消费趋旺的新动向。受其影响，国内轮胎产量继续保持较高的增长水平。据统计，2003年前2个月，全国轮胎产量（含各种外胎）2418万条，比去年同期增长18．2％。其他橡胶制品也有一定增长。
1.4.7因素：季节变动和气候变化。
胶液一般在树龄5-7年的橡胶树皮上倾斜切口后采得，橡胶树一般可采集25－30年。橡胶树整年都可采割，但其产量随季节性而变动。橡胶树生长需高温多雨的环境，在年平均气温26－32。C之间、年平均降雨量在2000mm以上的热带地区栽培，因此其产地分布于南北纬10。C以内，多集中在东南亚地区。由于天然橡胶是多年生长的树木，因此不能在短期内调整供应，市场变化周期较长。
1.4.8因素：政策和政局的变动政策。各国政府对天然橡胶生产和进出口的政策会影响天然橡胶价格走势；政局的变动：天然橡胶是重要的军用物资，对重大政治事件的发生有较敏锐甚至强烈的反应，在发生战争时，各国必须最大限度确保橡胶的应有数量。
1.4.9我国入关的进程
我国加入WTO 后，对天然橡胶实行时间表为2004年前降为5％，2006年前降为零，在2005年取消进口配额。我国天然橡胶业将会面临天然橡胶生产、出口大国的激烈竞争，主要是价格的竞争。由于我国天然橡胶的生产成本较东南亚国家高，明显处于劣势，同时国内用胶企业为了降低生产成本，必将使用相对价格较低的进口胶，这对用胶企业来讲是一个机会。因此，无论是天然橡胶的生产企业还是使用企业，入关对他们的生产带来较大的影响，不管是积极的还是消极的，期货市场将为这些企业提供一个规避风险、指导生产的场所。

2.天胶期货投资价值分析

以天胶为主要代表的国内林产品期货交易自1991年推出以来，已有十多年的，而且是国内历经风雨却依然保持相当规模的唯一品种。
    经过十多年的，期货市场在市场中的地位和作用得到了显著的提高，利用功能强大和成熟高效的期货市场，为生产、经营和投资服务已经成为一种大趋势。 
天胶期货具有广泛的适用性，长期以来一直被视为进行有效避险和实现理性投资的理想工具。随着对期货市场内在认识的不断深入，对天胶期货的投资价值和投资机会进行充分的认识、深入挖掘和广泛推广，并逐步提升把握机会的能力和方法已显得尤为重要。
2.1天胶期货投资价值
2.1.1满足日益增长的套期保值的需要
    国内天胶期货市场与国际接轨较早，橡胶价格已经逐步实现“期货化”，天胶通过期货进行套期保值的效果比较显著，经验值得推广。
随着中国加入WTO和国内橡胶行业的结构调整，橡胶的市场化操作将进一步增强，天胶价格的波动将进一步加大，原有的由生产企业成本和消费企业成本所形成的价格区间必将被打破，在寻找新的价格平衡过程中有可能生成更具建设性的趋势性行情。在此背景下，橡胶相关企业的保值需求将更加迫切，能否有效实施套期保值战略已经成为橡胶企业参与国际竞争和提高抗风险的能力的关键。尤其是在橡胶主产区的海南橡胶生产企业或加工企业和广大的橡胶种植户，应该努力成为套期保值的受益者。
值得一提的是，未来橡胶消费企业的保值将有较大增长，市场中的保值力量将趋于平衡，这预示着天胶期货将更加活跃，更加活跃的天胶期货将促进套期保值功能的充分发挥。
2.1.2上海天胶期货后发优势突出，价格发现功能增强
未来几年内中国经济将保持强劲增长，预计到2005年中国橡胶的需求量将为240万吨，尤其是中国作为世界上第二大消费国，对世界天胶市场的影响举足轻重。上海天胶的期货价格已经具有一定的权威性，世界将更加关注“上海价格”。上海天胶期货相对LME有一定的前瞻性和主动性，两者之间不是“影子关系”，而是相互影响和发现的。
2.1.3成熟的投资工具，吸引更多的投资者
天胶期货的价格走势具有一定的预测性，便于投资者理解和把握。具体表现在：
一、与世界经济的大环境息息相关。
我们对2002年的天胶的大幅下跌有目共睹。这是世纪之初以与美国经济为龙头的世界经济减速密切相关的。从过去十多年的长期表现来看，天胶价格一直处于底部略有抬高的低位震荡格局，除海南中商所天胶事件的影响外，主要原因可以理解为80年代以来世界经济在温和增长的态势下保持着较底的通货膨胀率，世界的能源和原材料价格的全面下降。可见，对世界经济的动态研究和把握可作为天胶价格走势的发现线索。
二、走势具有一定的规律性，最大限度的满足投资者对理性投资的需求。
天胶期货具有较强的趋势性和周期性，走势简单明了，信号易于捕捉。研究表明，一些经典的（技术）分析方法在天胶期货中有较强的预测意义和可靠性。有效使用这些方法，可以对投资机会进行量化分析和把握，使投资者增强方向感和空间感，并进一步提高投资的成功率。
2.1.4风险的可控性高
由于上述三个方面的原因，天胶期货的走势比较平缓，逐级展开的特点比较鲜明，便于投资者及时发现决策错误，并有效实施风险控制。
事实证明，天胶期货的运作和管理更有效，投资群体以具有较强风险意识的理性投资者为主，比较来看，天胶期货暴涨暴跌和人为操纵的非理性表现较少，是能够控制的风险下获得更高回报的理想投资工具。
2.1.5有待挖掘的投资价值
长期以来，投资者已经掌握了根据市场之间的相关性来预测和把握天胶期货，比如外汇、黄金、石油、股票等市场的同期走势对天胶期货就具有不同程度的发现作用。反过来，利用这种相关性可以设计出互补性很强的投资组合，或者直接利用天胶期货对相关性市场的投资进行间接的套期保值。在目前没有股票期货的情况下，能否利用天胶期货对股票投资进行保值，这一点是值得深入研究和挖掘的，有些机构在此方面的有益尝试值得借鉴。
另外，橡胶作为重要的基础性原材料，具有广泛的相互替代品、互补品，或同受某一因素影响的相关商品，至少这些商品可以利用天胶期货进行保值，从而弥补当前国内期货交易品种结构不完整的缺陷。

2.2更显著、更充分的投资机会
2.2.1蓄势待发，世纪之初天胶期货蕴涵巨大的投资机会
2002年天胶期货价格已经保持十几年的底部区域，也是天胶的成本价格区，市场首先已经具备了明显的战略投资价值。这样的市场无疑将吸引众多投资者介入，因为这一切更符合投资者的投资心理和投资偏好。
如果能在此形成世纪大底，未来生成的上涨趋势的规模将是十分巨大的，很有可能对95年以来的下跌和低位震荡格局进行一次彻底的否定，这首先对橡胶行业本身具有特殊意义，也是期货市场的大好机遇，更是投资者值得密切关注和重点把握的潜在投资机会，对此应估计充足，留有预期。
2.2.2套利——更适合机构投资者的投资机会
（1）利用两市的差价进行跨市套利。
以天胶为例，从两市长期的比价关系上可以发现，东胶（东京品交易所）与泸胶比价的高水位在10.4左右，低水位在9.6左右。平衡水位在10左右，当两市比价处于10.4之上时，可进行买东胶卖泸胶的套利操作，以期比价回到10左右时获利，或比价回到10以下获得更大的套利收益。
跨市套利的基础是两个市场相对价格的异常波动，与市场是牛市还是熊市没有关系，只要两个市场之间的相对价格波动过大，就可以跨市套利。相对价格波动过大分为两种情况，一是价格差过大，二是价格差过小。
（2）国内市场本身的跨月套利
以橡胶为例，相邻两个月份的期货价格应有100元左右的差价，最多为150元。经过大幅下跌的挤压，当前市场各月天胶价格已经趋于一致，这就产生了明显的跨月套利的机会，即在卖出进期合约的同时，买进同等数量的远期和约，这种对锁式操作可以在未来市场价差恢复到100时获得套利赢利。如果做4个月内的套利，不计交易成本的获利预期应为400元左右。对此应有充分认识，并做重点把握。一般情况下，跨月套利赢利应在50元左右。
值得一提的是，上述标注的套利机会之前，相邻两个月的差价刚好完成了从150到0的过程，很多套利者通过买近期卖远期的操作获得理想的收益。
最后，在新和经济全球化的大背景下，我们对天胶期货投资价值的认识是不够的，一些原有的狭义理解需要被突破并赋予新的内涵，对天胶期货投资机会的把握还需增强针对性、灵活性和创新性。对上述认识的基础上，还应该在今后的实践中积极探索，并力求有所新的发现和新的作为。
    围绕市场繁荣和理性投资两大主题，期货市场将进入稳步发展新阶段。在市场繁荣和理想投资相互推动和相互实现的过程中，充满投资信心、投资需求和投资机会的天胶期货
必将发挥更重要的作用。

3.期货市场交易存在的突出问题与对策
3.1期货市场概述
3.1.1期货市场定义：
??广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。比较成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一定阶段的必然产物。
我国期货市场，经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段过渡：
?第一阶段，理论探索期(1988年——1990年)
?第二阶段，市场孕育期(1990年——1992年)
?第三阶段，快速发展期(1992年——1994年)
?第四阶段，市场整顿期(1994年——1999年)
?第五阶段，过渡发展期(2000年——)
随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布,期货市场也逐渐进入了发展阶段。

3.1.2期货市场的构成：
（1）交易所：为期货交易者提供组织机构和设施，以保证期货交易公开、公正、公平地进行。期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易所的入会条件是很严格的，各交易所都有具体规定。首先要交易所提出入会申请，由交易所调查申请者的财务的资信状况，通过考核，符合条件的经董事会批准方可入会。交易所的会员席位一般可以转让。交易所的最高权机构是会员大会。会员大会下设董事会或理事会，一般由会员大会选举产生，董事会聘任交易所总裁，负责交易所的日常行政和管理工作。 
（2）期货经纪公司：是客户参与期货交易的中介。其主要任务是代理客户进行交易，管理客户保证金，执行客户下达的交易指令，记录交易结果，并运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情，市场分析及相关的咨询服务。 
（3）客户：参与期货交易的各类投资者，、个人等。 
根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人：即套期保值者和投机者。
一、套期保值者。这种人从事期货交易的目的是利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来的风险，确保生产和经营的正常利润。做这种套期保值的人一般是生产经营者、贸易者、实用户等。
二、投机者或称风险投资者。投机者参加期货交易的目的与套期保值者相反，它们是愿意承担价格波动的风险。其目的是希望以少量的资金来博取较多的利润。期货交易所的投机方式可以说是五花八门，多种多样，其做法远比套期保值复杂的多。期货市场上，如果没有投机者参与，其回避风险和发现价格两大功能就不能实现。投机者参加交易可增加市场的流动性，起到“润滑剂”的作用。
　
3.2期货市场的功能
（1）农业产业化和订单农业，确保产销双赢。
海南农业产业化经营和订单农业的发展，对于稳定农产品生产和保护农民的利益起到了重要作用，但是在“公司＋农户”或定单农业模式的运行过程中，签约的企业却承担着巨大的经营风险。一旦签订合同，即使收获季节农产品市场价格下跌，企业也只能按照合同规定的价格收购农民的农产品，被动地承受市场价格变动带给企业的损失。通过期货市场的运作订单企业可以把农产品价格风险分散、转移给众多的市场投机者，期货市场可以成为产业化经营或定单农业中价格风险的最终“出口”，既有利于企业实现利润，也能保证合同的履行和农民的预期收入的兑现，实现生产者和经营者双赢。
（2）有利于收储企业更快地实现顺价销售。
　　期货市场为企业多提供了一个机会，多提供了一个市场。企业既可以在现货市场顺价销售，也可以在期货市场顺价销售。通常情况下，远期的期市价格总是高于现货市场价格。根据期货市场的套期保值原理，收储企业在收进粮食后，可在期货市场上按一个确定的价格卖出一个远期合约。一段时间后，即使现货市场粮价走低，由于已在期货市场上做了套期保值，该企业也会在期市上获得盈利，从而实现顺价销售。
　　农产品主销区放开市场后，农产品企业也可以利用期货市场进行套期保值，有效回避采购过程中的价格风险，同时还可以把期货市场作为现货购销渠道的重要延伸和补充，通过期货市场部分获得稳定的来源，进而稳定主销区的市场价格，降低主销区市场放开后可能带来的市场混乱和价格波动。
（3）有利于银行信贷资金安全和增值。
　　农业发展银行农产品收购资金封闭运行，是农产品流通体制改革的重点之一。但这项政策的执行却有相当的难度。难就难在它完全依赖于企业顺价销售的实现。银行能够对其贷款实行严密监管，但却无力影响全国农产品市场的价格，更无力影响国内外农产品市场的价格。因此，当农产品市场价格走低的时候，企业就不能实现顺价销售。
　　很明显，企业如不能回避风险，银行的贷款就面临困境。企业实现了顺价销售，银行才能安全回收贷款。期货市场为企业和银行提供了一个避险机制，通过套期保值业务，企业可以实现顺价销售，银行就没有了贷款风险。
（4）提供了良好的预期价格信息。
这种未来价格信息，正是精明生产者的获利契机。而这种获利机会，又不断引发生产者的积极性，驱使他们调整资源。比如，在橡胶树的休息月份，生产者特别关心明年橡胶的市场价格。如果上海商品交易所橡胶12月期货价格在9100元/吨左右，而这个价格在除去成本等仍有可观的利润，则精明的生产者自然会在橡胶种植上多加投入。这就是期货市场价格导向的结果，期货价格在分配资源方面发挥了作用。在我国期货市场十余年的发展历程中，风险控制始终是业界的一个中心话题，在市场不同的发展阶段都面临着风险控制的艰巨任务。风险是期货市场管理者不可回避的问题，是期货市场管理的中心环节。清理整顿完成以后，期货市场的风险事件已经鲜见，但前一段时间个别品种价格的巨幅振荡，再次引起我们对期货市场风险问题的思考。期货市场作为资本市场的重要组成部分，其风险也是复杂多变的。当前，我国期货市场已进入稳步发展的新阶段，我们应顺应市场风险的特点，改善市场环境，保障期货市场正常运行和发挥功能。


3.3当今期货市场存在问题及其风险控制
3.3.1期货市场规范与历程
中国期货市场建立最初几年是辉煌的，后期的发展是曲折的，规范整顿的道路是漫长的，恢复性增长是来之不易的。中国期货市场建立初期的发展是令人振奋的，仅商品期货在1995年就曾达到9.62万亿元成交额，作为期货的国债期货在1995年达到6.2万亿元成交额，剔除保证金杠杆作用后仍然大于证券市场成交规模。后来，期货市场却因期货交易高对抗性、矛盾容易激化并不可随时间推移而无限期递延等市场特性，许多上市品种如大米、线材、咖啡、橡胶、胶合板、绿豆、红小豆、玉米等出现了一系列事件，在市场参与者直通国家高层领导的告状中招致政府严厉监管，并因此走过了漫长的规范整顿之路。在此后数年的规范整顿过程中，期货市场规模逐年缩小，2000年达到最低的1.63万亿元，商品期货交易规模比1995年下降83.06％；期货交易所由1993年的近50家先减少到1994年的15家，1998年再减少到现在的3家；期货公司数量由最初地上地下合计1000多家先减少到1994年的330家，再减少到目前的200家。2001年，期货市场在规范运作条件下，实现了恢复性增长，成交规模达到3万亿元，进入了规范发展新阶段。
期货市场存在问题的原因。期货市场过去10年中经历了长达7年的规范整顿，直接原因是在初期发展过程中出现了这样那样的问题，还有的重要原因就是期货市场发现价格、风险管理、调配资源等功能的间接性、潜在性。我国建立期货市场的初衷是需要期货市场在计划经济体制向市场经济体制过渡过程中，发挥价格发现、风险管理和合理调配资源等经济功能。但是因为：一是期货交易机制本身具有“零和游戏”性质，并不能直接创造财富，而容易暴露问题；二是期货市场对宏观经济的作用主要体现在上市品种相关行业，并需要相当时间才能显现出来，如现在经济功能发挥较好的上海铜期货与有色金属行业，大连大豆期货与大豆相关产业就经历了这样的过程；三是只有运作规范并拥有一定市场流动性的期货市场才能正常发挥经济功能，并不是所有的期货市场都能够很好发挥经济功能。
3.3.2调查情况
不久前，我们就海口几家期货经纪公司的治理结构问题进行调研，对期货经纪公司治理结构的现状及存在的问题进行了分析。从此可以看出，我国期货公司治理结构存在着很多问题。一些大股东利用在期货公司的相对控股地位，操纵股东会和董事会，致使公司在很多重大事项上主要体现的是大股东意志，关联交易众多，监事会形同虚设。为了进一步改进期货公司法人治理结构，借鉴国际惯例，强化董事会建设非常重要，董事会制度已成为规范法人治理结构的必然选择。
3.3.3想法和对策
一、完善期货公司法人治理结构。
首先，必须对期货公司股权结构进行多元化的调整，解决“一股独大”问题，缓解股权过于集中的现象，使期货公司股东之间形成制衡机制；其次，应强化董事会的诚信义务和责任，发挥独立董事在公司重大决策问题上监管作用；再次，要强化监事会作用，建立真正意义上的监事会，赋予监事会实际监督权力，尤其是对财务的独立监督；最后，还要通过制度保障投资者的权益平等. 
二、期货公司必须长期遵守的原则
2001年以来，期货市场发展更趋理性，成交也持续活跃，市场人士普遍预计，期货公司有望在今年实现翻身。在这一良性发展轨道上，有许多原则是期货公司必须长期遵守的。一是要明确期货公司中高级管理人员和从业人员的基本要求，对高级管理层应逐步实现专业化、知识化、职业化，要具有相应的职业道德和社会公信，同时更应对从事期货业务的师事务所和律师事务所实行市场准入制度；二是要规范期货公司的经纪业务，禁止挪用客户保证金；三是要增强期货公司的风险应对能力，设立严格的风险控制标准，加强制约和监督；四是要查处违规行为，要对违法违规者进行公示，建立退出机制。
    三、应大力培育机构投资者
　　我国期货市场个人投资者占相当的比例，在资金、信息、专业知识、技术设备等方面处于弱势，容易追涨杀跌，盲目跟风，是助长市场投机气氛、造成市场风险的重要因素之一。与个人投资者相比，机构投资者入市资金量较大，拥有相对的研究分析能力，注重投资的安全性及长期利益，在一定程度上可以起到稳定市场的作用，因此，应大力培育机构投资者。但机构投资者因资金量大、操作疯狂、坐庄频繁，在市场波动中，也容易对市场投机推波助澜。尽管如此，规范投资者行为的基础性工程之一，仍是大力培养机构投资者。要大力投资基金，引进战略投资者，努力探索银期合作、期证合作等多种形式，构建信誉良好、运作规范的机构投资者群体。从实践看，规范投资者行为的着力点：一是坚决打击违法违规行为，营造公平、公开和公正的市场氛围。事实表明，所有市场风险的发生都与投资者风险失控行为相关，这种风险失控的表现形式，就是操纵市场、欺诈和内幕交易行为。二是重视投资者，提高投资者素质。加强投资者教育是规范投资者行为的重要内容，只有强化投资者的期货市场基本知识，使投资者充分认识期货市场的风险，投资行为才会更加理性。
四、加强自身的风险防范能力
随着近几年期货市场规范发展的脚步不断加快，为使期货市场更好地发挥其应有的作用和功能，必须加强自身的风险防范能力。只有如此，才能使期货市场的创新得以开展，才能吸引更多的机构投资者进入市场，才能使我国的期货市场国际化进程加快。从国际经验看，一个成熟的期货市场应该有合理的品种结构、完整的投资者保护机制，同时还应该有良好的资金供给渠道。我国的期货市场刚刚起步，为了确保期货市场朝着规范化的方向进一步发展，如何在制度上约束规范市场主体行为非常重要，而开展投资者教育更是一项经常性的工作。另外，管理层已经开始考虑改善市场资金的供给状况，从2003年年初证监会下发的《关于期货经纪公司接受出资有关问题的通知》就可以看出，这不仅可以扩大期货市场主体，更重要的是增加了期货市场的造血功能。所以说，改善期货市场资金供给的关键是有步骤、有针对性地引入具有高安全性的市场主体。
    我国的期货市场目前正处于最好的发展时期，我们只有致力于提高自身的抗风险能力，全行业诚信经营，在多个领域实现创新，期货市场才能真正规范运作并发挥功能，从而实现稳步发展的目标；才能创造出世界一流的期货市场，更好地为国民经济发展服务，更好地为国家的宏观调控服务。

3.4稳步发展橡胶期货市场的机遇
3.4.1橡胶主产省、区、市逐步放开市场，橡胶市场化改革进一步加快。
放开橡胶市场，对生产者、经营者和消费者都提出了新的要求：广大橡胶种植者需要通过市场反映的信息安排生产，确定种植品种、种植面积等；橡胶生产经营者需要及时得到市场信息来确定经营业务、确定合理库存；政府部门需要根据市场变化安排收储和抛售；橡胶主产区和主销区更需要加强衔接协作。所有这些均应以橡胶期货市场所产生的信息为依据。
3.4.2我国入世后，橡胶生产、流通和加工迫切需要期货市场为其提供服务。
加入世贸组织，给我国农林业既带来机遇，又带来挑战。稳步发展期货市场可以加快我国农产品市场与国际市场的接轨，回避国际农产品市场波动给我国带来的风险，还可以在国际农产品市场上充分发挥我国作为一个农产品大国的作用。我国在国际农产品市场上不可能只是农产品价格被动接受者，而应该是一个有力竞争者和价格主导者，这不仅需要我国农产品期货市场与国际市场的接轨，更需要期货市场的发展壮大。
3.4.3我国期货市场既具备了发展的基础，又具备了发挥作用的条件。
目前，我国期货交易所和经纪公司数量、布局较为合理；必要的市场法规和制度已经设立；投资者队伍初具规模并逐渐成熟。经过整顿规范的期货市场，既创造了进一步发展的基础，又具备了为促进深化粮改发挥作用的基本条件。
5.       深圳中期橡胶专业小组. 上海天然橡胶期货投资机会，2002.12.09