百度：中国概念第一股 近50倍市盈率高处不胜寒

　　百度：中国概念第一股

　　拥有中国概念股中最高的股价、最大的市值及最活跃的成交量

　　总市值：3216.94亿元

　　市盈率：48.52倍

　　市净率：21.06倍

　　上市地：美国

　　过去一年涨幅：7.65%

　　如果说姚明是中国体育界在美国体育界的广告牌，那么百度(BIDU.NASDAQ)就是中国互联网公司在纳斯达克的名片。

　　“中国的谷歌”？

　　2005年8月5日是百度登陆纳斯达克的日子，也是中国互联网公司发展潜力获得认可的标志。当天，百度以27美元的发行价发售404万股普通股票，股价一开盘便攀升至66美元，至收盘已飙涨至122.54美元，354%的上市首日涨幅令其成为当年美国股市自2000年来表现最为强劲的一只新股。从此，百度作为“中国概念第一股”的旅程正式开启。

　　在接下来的几年中，百度就犹如一个燃烧的星球持续发热。如果一名投资者当年以27美元的发行价买入百度，目前这笔投资的账面资产已增值53倍，投资回报率在所有中国概念股中位居第一。而在中概股遭遇强烈“空袭”的2011年，百度仍以全年20.66%的累计涨幅跑赢标普500指数20个百分点。

　　除此之外，百度还拥有中国概念股中最高的股价、最大的市值及最活跃的成交量。截至2012年4月4日收盘，百度报收144.69美元/股(注：2010年5月，百度曾执行10：1的拆股计划)，总市值达505.17亿美元。

　　百度最初受到市场的高度认可是因为美国人将其当成了“中国的谷歌”。某资深美股交易员在接受第一财经日报《财商》记者采访时告诉记者：“2004年8月，谷歌以85美元的发行价上市，一年后股价已飙升至300美元，一度成为造富的神话。而百度也是挑选了这一时机成为纳斯达克的一员。更重要的是，早在百度创建之前，谷歌就进入了中国市场，但却被百度击败。这令美国投资者更加相信这个美丽的"中国故事"，并把大把钞票掷向他们眼中的"中国谷歌"。”

　　需要指出的是，百度的持续“繁荣”还有更深刻的原因，那就是企业长期、稳健的发展。

　　i美股分析师江涛在其研究报告中指出，依赖竞价排名的商业模式，百度的营收一直维持着快速的复合年均增长率，尤其是在初创的2001年~2004年，曾一度创下连续14个季度同比增长达三位数的惊人纪录。经历过上市前期的野蛮增长后，从2005年开始到2009年，其复合年均增长率虽然有所放缓，不过仍可达到193%。而且在市场份额持续扩张的推动下，其品牌影响力越来越大，网络营销客户数量与平均客户营收依然快速增加。与此同时，百度先后进军电子商务、网络视频、网络游戏以及移动互联等多个领域，并利用其中国第一搜索引擎的平台优势，不断为子业务导入流量。

　　鉴于以上基本面，百度成为了美国机构投资者在投资中国概念股时必配的投资标的，这也推高了百度的市盈率。

　　百度是否存在泡沫？

　　百度真的就如看上去的那么美吗？答案可能是否定的。江涛指出，所谓竞价排名就是指客户对关键词竞价排名被显示在搜索结果当中，竞价高的客户排名靠前。然而，正是这种模式却令其在大势不利的2008年时遭遇了严重的品牌危机，百度也被迫推出凤巢系统，替换竞价排名。另外，随着搜索引擎市场被其自身垄断，百度高增长时代已经成为历史，而且在缺乏核心创新力的情况下，网游、视频等多元业务也没有为百度带来理想中的收入。

　　因此一些分析人士担心，高达近50倍的市盈率已令百度倍感高处不胜寒。

　　不过，i美股内容总监钟日昕对记者表示：“很难说现在百度是否存在泡沫，因为一直以来，百度的业绩和管理都处于比较稳定的状态。”

　　2月17日，百度发布了强劲的2011年第四季度财报。报告显示，该季度百度实现总营收44.74亿元，同比增82.5%，净利润20.54亿元，同比增76.9%。

　　近期百度又寻找到了新的发力点——社交媒体以及移动互联。据消息称，百度与社交媒体巨头Facebook已于去年4月签署了合作协议，这预示着这两家公司将密切合作，在中国市场打造社交媒体网站。对于移动互联，百度则指出这是该公司2012年关注的重点，目前已有15%的搜索请求来自移动平台。（张愎）