国外企业附属型财务公司的发展经验及其启示

[摘 要] 我国的财务公司是由大型集团设立的，其在加强企业集团内部资金运作，增强集团凝聚力，提供服务，促进产融结合等方面发挥着重要作用，但在具体运作过程中也存在着许多不容忽视的问题。本文通过分析国外企业附属型财务公司的经验，从功能定位、业务特点、配套体系、企业地位等方面提出了对我国财务公司发展的启示。
[关键词] 企业附属型财务公司；发展经验；启示

一、 我国财务公司发展的现状及其存在的问题
我国的财务公司基本上是由大型企业集团设立的，其目的是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团的资金使用效率，为企业集团成员单位提供财务管理服务。从1987年我国第一家财务公司——东风汽车财务公司成立开始，至今已有十八年的。截至2004年底，我国境内已有75家企业集团财务公司（含一家外资财务公司），资产总额5654亿元，净资产440亿元。（财务公司协会，2004）。我国的财务公司在为企业集团内部成员调剂资金余缺，进行内部资金结算，提高资金使用效率等方面发挥着不可替代的作用。
虽然集团财务公司在加强企业集团内部资金运作，增强集团凝聚力，提供金融服务，促进产融结合等方面起到了积极的作用，但我国的财务公司在具体运作过程中仍然存在着许多不容忽视的问题：
第一，功能定位不准。我国财务公司是在企业集团规模不断扩大的前提下产生的,从财务公司产生开始,就将其功能定位在为企业集团提供资金支持,促进企业集团的发展。虽然财务公司在服务对象上有特殊性,可是在具体运作过程中其业务混杂,功能界定模糊。近年来,尽管新的《财务公司管理办法》将财务公司的业务范围由企业集团内部扩展到外部,给财务公司的功能定位比以前有了更广阔的空间,但这一政策显然与财务公司的现实有很大的距离。如果不能明确财务公司的定位，财务公司的业务就无法做大,其核心竞争能力也会不断减弱。
第二，束手束脚的业务范围。我国的财务公司在行政上受企业集团的直接领导,在业务上则受中国人民银行的监管（只能从事《企业集团财务公司管理办法》规定的业务）,这就限制了财务公司的业务范围。目前我国大多数财务公司仍以企业集团内部资金结算，传统的存贷款及少量的委托代理业务为主。财务公司业务范围的限制，不利于财务公司的业务向更广阔的空间扩展，也不利于财务公司的可持续发展。
第三，财务公司的运行环境及业务配套措施有待完善。环境方面，我国法律对财务公司的准入机制，市场监管等都要求较为严格，由于准入门槛较高，限制条件过多。在十八年的发展过程中才产生了75家财务公司。金融环境方面，我国财务公司的融资渠道狭窄,行政干预较多。目前我国财务公司不能吸收集团外的存款,不能从商业银行拆入资金,也不能从人民银行取得再贷款和再贴现,只能在非银行金融机构之间拆入资金。在发行债券方面，虽然《管理办法》规定允许财务公司可以以自身名义发行债券，然而债券的发行程序非常严格，要经过国务院，中国人民银行，国务院发改委等许多部门的严格审批，使得财务公司很难获准发行债券。
第四，不少企业集团对财务公司的重视程度不够。虽然我国财务公司的发展已经有18年的历史，但财务公司社会地位的提高并不显著,仍未摆脱“集团财务部”的角色，在发展中受到相当大的局限，难以在更广的范围内和更深的程度上影响整个企业集团的发展。
这些问题的存在极大地影响了我国财务公司的发展。纵观世界，国外发达国家的财务公司发展已经有100多年的历史，如美国第一家财务公司成立于1878年，全球500强企业中有2/3以上都有自己的财务公司，其各个方面的发展已经相当成熟，因此借鉴他们的发展经验，对于我国财务公司的发展将起到积极作用。由于我国的财务公司都是由大企业集团成员单位出资组建，属于企业附属型。本文主要分析国外附属型财务公司的发展经验，希望能够为我国财务公司的发展提供一些有益的启示。

二、 国外附属型财务公司的发展经验
附属型财务公司是由大型企业集团设立的，主要为本企业及相关企业和机构提供金融服务的下属公司。它包括内部型财务公司和外部型财务公司，内部型财务公司主要在母公司内部运作，为促进母公司产品销售而对经销商或消费者融资，如摩托罗拉信贷，西门子金融服务集团。外部型财务公司在母公司外部运作，与母公司联系不十分密切，如GE金融。这两类财务公司虽然与母公司联系程度不同，具体的运作目标不同，但都取得了较大的成功。在国际上，企业附属型财务公司以其雄厚的实力，为促进企业集团的健康发展，为集团的国际化和全球化战略做出了巨大贡献。本文从其功能定位、业务特点、配套体系、企业地位等方面的分析，我们可以发现一些值得借鉴的内容。
1. 定位明确。企业集团在设立财务公司时就有着明确的定位。如西门子金融服务集团是1997年底西门子把集团的金融业务从中央财经部分离出来成立的，其目的就是使集团开展金融业务尽量少受金融法规的管制，能够灵活的利用政策优势，为所有西门子集团的成员公司提供全方位的业务咨询和财务金融方面的支持，进行资金管理，项目和贸易融资，租赁，财务控制等工作。美国的金融财务公司在成立之初，监管当局也对其有着明确的定位，即主要从事提供销售，消费金融服务，这就避免了与其他金融机构的功能雷同，容易为社会认知，也有利于行业的健康发展（王宏淼2004）。
2. 产业化和特色化的业务服务。国外企业附属型财务公司在和其他金融机构竞争的过程中，不断地进行业务创新，逐渐形成了自己的产品优势。一方面，由于财务公司所属的企业集团隶属不同的行业，“产业背景”是这类机构的特性，国外附属型财务公司抓住了这一比较优势，形成了自己产业化的业务服务体系。另一方面，开展一些与企业的产品结构、产业结构密切相关的业务服务，开发出具有产业特色的业务产品。如汽车行业的财务公司，几乎世界所有著名的汽车厂商都有属于自己的金融服务体系，与银行相比，汽车附属财务公司熟悉汽车工业，与母公司和消费者紧密联系，有健全的营销和高效的服务流程,能够提供与汽车相关的全方位配套金融服务,汽车公司利用财务公司业务，为销售代理商、售后服务企业、消费者提供融资贷款、抵押贷款、汽车保险等金融产品，从而促进了其销售渠道的稳固和高效,这是其他金融机构所不易做到的。另外，石油化工行业财务公司的加油卡业务，信息通讯行业的电话卡和充值卡业务都体现了产业化和特色化的特征。
3. 良好的运行环境和完善的配套体系。在国外由于财务公司不属于吸收公众存款的金融机构，因此政府部门对其监管相对于商业银行来要宽松得多，这就为财务公司的发展提供了良好的法律环境。如美国，在财务公司的设立方面联邦政府就没有统一的规定，主要由各州自行制定一些大的原则进行管理，而且各州的管理制度也不相同，但都不像对商业银行那样实行严格监管，注册设立一家财务公司和注册设立其他类型的公司一样容易，一般大的集团公司经批准成立后 其所属财务公司就可以成立了。在业务管理方面，各财务公司也没有统一的业务范围，而是根据母公司的需要和特点各有所侧重，这就为财务公司的业务开拓提供了较大的发展空间。财务公司运作的市场配套体系和支持体系也比较健全。良好社会的信用环境，健全和的资信评级体系，成熟的资本市场，这些都为财务公司多方面筹集资金创造了有利的条件。在这种情况下，大的财务公司凭借资信可以在资本市场发行商业票据的债券来筹资，小型财务公司可以从银行和其他金融机构借款。
4. 在促进集团中具有重要的作用，其在集团的地位也举足轻重。国外企业附属型财务公司在企业集团中的作用非常重要，他是集团内部资金管理和国际化经营管理的重要环节，也是合理配置资源，保证集团健康快速发展的有效途径，是企业集团非常重要的一部分，在集团中占有很重要的地位。主要表现在：（一）企业集团发展的助推器。附属型财务公司会全力支持母公司的发展，出于增强母公司生存与发展竞争力的需要，财务公司纷纷并购其他租赁、抵押、保险、信贷、财务等公司甚至是商业银行，为母公司的发展提供全方位的服务。如通用、福特等公司的附属财务公司可以提供从汽车经销融资，消费者融资到租赁保险，信用卡全方位一条龙服务，有力的支持了母公司的发展。（二）自身出色的盈利能力。财务公司在为集团提供服务，降低集团财务费用的同时，自身的金融收入也相当可观。如美国通用电器每年40%以上的利润来源于他的财务公司，在全世界所有的金融机构中，通用电器金融公司的利润总额仅次于花旗银行集团（财务公司协会，2003）。爱立信金融股份有限责任公司注册资本仅为3250万克朗 ，1999 年净营业收益却达到 9974 万克朗（《赴瑞典金融考察报告》陈建银.胡志成）。（三）担任财务公司总裁的一般都是集团的财务总监或是重要董事，可见财务公司在集团中占有很重要的地位。

三、对我国财务公司发展的启示
1.企业集团对财务公司的发展要有准确的定位。首先财务公司要以面向企业集团服务为主。纵观西方发展比较成熟的企业附属型财务公司莫不是以配合促进企业集团的发展为主要宗旨。我国的财务公司全部隶属于大型企业集团，它们之间联系密切，只有企业集团不断的发展壮大，财务公司才能更好的发展，在现阶段财务公司也不可能脱离企业集团独立发展，它的价值也只有在为集团服务的过程中才能真正体现出来。而作为企业集团也首先要求财务公司行使其“集团银行”的金融服务功能，否则集团就不会真正支持和重视其财务公司的存在和发展。其次是专业化的产业金融机构定位，产业金融机构是依托于特定产业，并促进产业发展的非银行金融机构。财务公司依托的企业集团隶属于不同的行业，我国的78家财务公司就广泛分布在石油、化工、冶金、建材、机械、汽车、能源等各个行业。在特定的行业里，财务公司提供不同的服务。如制造行业，它可以提供专业设备贷款、融资租赁和其他专业贷款，与一般商业银行相比，他们更了解行业一些设备的特点及运行情况，更有利于进行风险的控制。所以发展成专业化的产业金融服务机构，是我国企业集团财务公司具有比较优势的定位。
2.依托集团，发展有特色的业务和不断地进行业务创新。根据国外附属型财务公司的发展经验，发展特色化和专业化的业务，是财务公司相对于其它金融机构的优势所在。财务公司也许做存贷、结算、票据业务比不过银行，做租赁业务比不过金融租赁公司，做担保业务比不过担保公司，但从事与本集团业务相关或为集团产品提供融资支持的业务就有优势的多，所以集中精力于特定的领域和客户，充分发挥产业背景的优势是财务公司发展的根本出路。在这一方面，我们应该积极借鉴国外的发展经验，实行差异化的业务发展模式。不断的进行业务创新，在激烈的竞争中，财务公司的规模实力难与银行抗衡，只有不断地进行业务创新才能保持自己的服务优势。国外的财务公司在这一方面做得比较好，如信用卡业务、资本证券化业务、新的租赁组合业务、应收帐款转让银行业务，投资顾问业务等。重视创新精神，随着集团需要和金融环境的变化不断开拓新业务，提供新的金融服务，我国财务公司才能在与其他金融机构的竞争中立于不败之地。
3.优化财务公司的运行环境。环境方面，《企业集团财务公司管理办法》宜粗不宜细。财务公司隶属的企业集团涉及不同的行业，不同集团、同一集团的不同阶段都会有不同的业务需求，有的以资金管理为主，有的以促进产品销售为主，有的以资本增值服务为主，财务公司的政策很难做到统一和标准化，为此政策制定宜粗不宜细，借鉴美国对财务公司弹性监管的原则，只要提纲挈领作一些原则性的规定，财务公司从事某一类业务只遵循特定的经营准则即可。金融环境方面，我国应进一步深化和加快金融体制改革，逐步建立良好的金融市场环境。具体建议：（1）放宽金融管制，为财务公司发展提供宽松的金融环境，扩大其融资渠道，也使得他们的部分创新业务得以实施。（2）逐步建立成熟的金融市场，如建立完备的法律法规，加强监管，打击违规行为，培育成熟的货币市场和资本市场，鼓励使用先进的信用工具，积极搭建金融市场信息平台，加强金融市场的信息交流，为财务公司的发展提供更多的机会等。（3）尽快建立完善的信用评估体系，降低财务公司的信用风险，从而促进其商业融资和消费信贷业务的发展。另外要不断完善配套措施和法规，如监管部门加强对财务公司定位的研究，以便在金融市场条件和财务公司发展状况不断变化的情况下准确确定其定位。减少审批程序，提高财务公司审批效率，适时批准符合标准的企业集团设立财务公司，扶持和壮大财务公司的力量等。
4.企业集团要重视财务公司的发展。企业集团的领导应该树立其金融观念，意识到财务公司这个金融工具有利于集团的发展壮大，并且能够为集团创造出更加多的效益，从而使我国的财务公司能够在集团内部充分发挥作用。为此提出以下建议：（1）坚定的支持财务公司的发展。企业集团应看到西方国家财务公司的成功经验，充分认识到财务公司在企业集团发展战略中发挥着至关重要的作用，扮演着不可替代的角色，从而制定清晰明确的发展战略来支持财务公司发展。（2）减少行政干预，企业集团要充分认识到财务公司的独立法人地位，减少在财务公司章程、机构、人事和业务上的干预，给与其广阔的发展空间。（3）支持其建立完善的法人治理结构，支持其股权多元化改革，使之建立有效率的企业制度，同时也能用更少的投入控制更多的资金，减少自己的经营风险。

参 考 文 献
[1]杜胜利、王宏淼著.财务公司[M].北京大学出版社.2001.5
[2]丁建臣著.信托公司财务公司管理经营[M].中国人民大学出版社 2000.
[3]金编.中、美、德财务公司之比较[J].金融时报；2002.2
[4]王宏淼.美国金融财务公司的发展及其对我国的借鉴[J].金融；2002，（3）.
[5]袁洁秋、朱雨顺、张泉.美国企业集团财务公司的发展经验及其启示[J].首都贸易大学学报；2004.（3）.