浅议电网企业应收账款的融资

摘要：介绍了商业票据贴现、保理融资、应收账款质押贷款、应收账款信托贷款等融资方式在电网应收账款融资方面的应用，比较分析了各种方法的优缺点，发现这些融资方式不仅操作简单、风险低，还可以优化融资结构。与现有半年期短期贷款利率相比，商业票据贴现最多可节省42%的融资成本，大大降低电网企业的成本。

　　关键词：电网企业，应收账款，融资

　　0、引言

　　电网企业是资金密集型企业，资产规模巨大，负债比例高，承担着较大的还本付息财务压力。随着国民的快速增长，近几年电力需求也快速增长，电网输配电建设工程任务艰巨，目前仅靠电网企业经营积累，即企业的盈利和折旧等资金投资建设电网是远远不够的。面对电网企业进程中资金短缺的难题，电网企业的融资工作亟需创新。

　　目前电力企业的融资来源主要是银行的各种借款和少量的电网债券等，融资结构简单，且银行贷款审批时间长、贷款条件高、融资成本高。随着国内市场改革的不断深化，金融品种、金融服务的多样化，金融机构能够为客户提供多渠道的金融服务。对企业而言，如何利用新型的金融服务、产品，加强内部资源管理，拓宽融资渠道，优化融资结构，降低财务费用，已成为值得电网企业深入探索和实践的问题。

　　电力作为产、供、销同时完成的特殊商品，电量销售长期以来一直是采用赊销的方式，即先用电、后付款。因此，应收账款一直是电网企业管理的重点。尽管近几年电网企业加强了应收账款的管理，强化了应收电费余额的考核，但由于售电量的增长，每个期末整个国家电网公司系统应收电费余额仍达几百亿元，同时电网企业还要支付上游发电企业的应付电费，两者合计的会计数据将更大。面对金额如此巨大的债权债务，电网企业一方面仍需加强应收账款的管理，另一方面利用目前的金融政策，可以考虑利用应收(付)账款——应收(付)电费的资源进行融资，开辟企业融资的新渠道，改善融资结构，降低融资成本。

　　1、应收账款的融资方式

　　应收账款融资在西方国家已推广运用。随着国内金融市场的改革，新的金融品种不断推出，以及外资银行的进入，应收账款的融资方式将不断成熟，也将被国内更多的企业采用。

　　应收账款融资的财务理念是指应收账款发生后，企业除了积极催收外，还将应收账款作为企业特有的一种债权，即企业的一种财务资产，可以进行转换或转让。在转换或转让的同时，不仅转移或减少了风险，还可以通过转换或转让来融通企业经营需要的资金，其融资的主要方式有：商业票据贴现、保理融资、应收账款质押贷款、应收账款信托贷款等。

　　申请应收账款融资，一般需符合以下条件：①公司连续经营且经营状况良好；②提供会计报表；③提供经买方确认的送货单、托运单等；④提供代表应收账款的增值税发票；⑤提供销售合同。

　　1.1  商业票据贴现

　　商业票据贴现是指，资金的需求者将自己手中未到期的商业票据向银行或贴现公司(融资公司)要求变成现款，银行或贴现公司收进这些未到期的应收票据，按票面金额扣除贴现日以后的利息后支付现款给票据贴现企业。应收账款持有企业可将应收账款转换成商业票据，即商品销售方要求购买方将应付货款开具商业承兑汇票，销售方将收到的应收票据再与银行签订贴现协议进行商业票据贴现。票据贴现可分为卖方付息和买方付息两种形式，应收账款即应收电费对应的应收票据，应付账款即应付电费对应的应付票据，分别可进行卖方和买方付息。因此，企业可视需要分别对应收账款和应付账款进行商业票据贴现融资。其一般流程如图1、图2。

　　央行规定，目前商业票据贴现利率为3.24%，而银行一年期的短期贷款利率为6.12%，半年期的短期贷款利率为5.58%。因此，商业票据贴现率仅为半年期短期贷款利率的58%，同比可节省42%的融资成本。且商业票据贴现手续较简便，利率低，企业只需与银行签订贴现协议即可。

　　1.2  保理融资

　　应收账款保理业务是银行提供的一种集融资、结算、账务管理和风险担保于一体的综合性服务业务，是指企业把由于赊销而形成的应收账款有条件地转让给银行，银行为企业提供资金，企业从而获得融资的行为。

　　保理融资可分为有追索保理和无追索保理，前者是指当银行提供应收账款融通资金后，如果应收账款债务人到期未付款时，银行在追索应收账款付款方之外，还有权向保理融资申请人追索未付款款项；后者是指当应收账款付款方到期未付款时，银行只能向应收账款付款方行使追索权。对于生产经营中持有大量应收账款的企业来说，保理融资使企业有机会获得基于应收账款的短期低息资金，支持企业的发展。

　　保理融资与票据贴现相比手续稍复杂，利率稍高，需支付保理费。目前国内有追索权保理费为受让应收账款金额的0.1%—0.2%；无追索权保理费为受让应收账款金额的0.2%—0.3%，但仍低于贷款利率，对难以取得票据的企业比较适用。

　　1.3  应收账款质押贷款

　　应收账款质押贷款是指企业把由于赊销而形成的应收账款作为质押，向银行申请授信而获得融资的行为。通常是持有应收账款的企业与信贷机构或银行订立合同，以应收账款为担保品，在规定的期限内企业有权以一定额度为限借用资金。

　　应收账款质押贷款抵押方继续保留应收账款的权益，同时也要承担坏账的责任。

　　应收账款质押贷款与银行借款相比，手续较简便，企业无需寻找其它企业为其担保，可利用银行信用使债权提前变现。

　　1.4  应收账款信托贷款

　　应收账款信托贷款是指以申请企业作为委托人，信托公司作为受托人，银行作为收益人，三方共同签定信托合同。企业将应收账款委托给信托公司，信托公司负责监督企业对应收账款的回收工作。银行和企业签定贷款合同，银行向企业发放贷款。

　　应收账款信托贷款与票据贴现相比手续稍复杂，利率稍高，但企业对应收账款的管理力度可减轻。

　　2、应收账款融资的利弊分析

　　2.1  应收账款融资的优点

　　2.1.1  增加了融资渠道，优化了融资结构

　　通过应收账款的融资，增加了公司的融资来源，将资产负债表上的应收账款变为企业的银行存款，资产负债率保持不变，优化了企业的融资结构。

　　2.1.2  降低了企业的融资成本，支持企业

　　应收账款融资的成本一般低于常规的负债融资，低于同期银行贷款利率，尤其是票据的贴现利率仅是同期银行贷款利率的58%，因此可获取短期低息资金，支持企业的发展。例如某企业2006年从商业银行短期融资资金20亿元，期限为6个月，其中：短期借款和商业承兑汇票贴现各10亿元，按人民银行公布的6个月基准短期借款利率和贴现利率，其支付融资费用分别为：短期借款应支付利息2790万元；商业票据贴现应支付贴现费用1620万元。由此可见，该笔业务利用票据贴现比短期借款节约利息支出1170万元，节约41.9%。如反复贴现按长期借款利率计算，差异将更大。

　　2.1.3  将应付债务转化为资源，为企业带来效益

　　应付账款一直作为企业的一种负债，但通过发电企业应收票据贴现，实现电网企业应付账款的融资，即应付票据的买方贴现，将其转化为企业的资金来源，为企业带来融资资金，同时也节约了企业的成本支出。例如某电网企业按购电合同规定应按期支付购电费，但由于资金紧张，在与发电企业协商后，通过开具远期应付票据，由电网企业承担买方票据利息，让发电企业从银行拿到电费资金。如此做法一是不影响发电企业电费资金到位，二是电网企业推迟付款，只需承担买方贴现利息，避免了从银行借款支付电费的情况，相比较也节约了利息支出，为企业带来效益。

　　2.1.4  操作简便，可解企业燃眉之急

　　应收账款融资与银行贷款相比，手续简单、风险低、企业等待时间短，而企业的正常运营，尤其是处于高速发展期的企业，更是急需周转资金，因此采用应收账款进行融资，操作简便，企业可以迅速筹措到短期资金，以解燃眉之急。

　　2.1.5  及时融通资金，通过加速资金周转带来收益

　　利用应收账款融资的循环自我清偿贷款，在意义上是短期借款，但在财务概念中对企业却可以是长期借款。

　　2.2  应收帐款融资的不足

　　商业银行或代理机构通常都要对企业提出一些额外的要求，如规定企业的信用等级；企业应对客户拖欠应收账款负责；应收账款无法收回时企业应承担相应的损失等。但作为企业对其应收账款客户可有选择性地进行融资，避免商业银行或代理机构提出额外的要求。

　　可见，应收账款融资其利大于弊，不仅可以迅速地为企业融人资金，盘活应收账款，加速应收账款变现，而且其筹资成本低，既避免了风险又融通了资金，可以化被动受制为主动出击，化不利因素为有利因素，是值得采用的融资方式。

　　3、结语

　　随着国内市场改革开放，应收账款融资方法将在更大范围内被国内银行和企业采用。电网企业的应收账款绝大部分是应收电费，资产质量较好，因此，银行对电网企业提供应收账款融资业务应该属于其优质业务。而电网企业一方面电网建设规模大，资金缺口严重，另一方面应收(付)电费金额巨大。电网企业应加强金融知识的学习，积极与银行和客户沟通，充分利用应收(付)账款的融资业务，增加融资渠道，提高短期资金融资水平，同时加强企业应收账款的管理，认真分析自身应收(付)账款的特点和资金需求，提出适合企业资金流动特点和操作方式的融资需求。

　　电网企业对不同商业银行提供的应收账款融资方案应作全面的比较，如贴现利率、融资条件、融资期限等，选择适合企业的融资银行和融资方式进行融资。电网企业对已融资的应收(付)帐款还应做好备查记录，加强应收帐款的后续管理。