企业收益质量评价影响因素及评价方法探讨

　[摘要] 收益质量评价的必要性在于权责发生制下产生的收益与现金净流量的差异和经理人员对收益操纵的可能性。影响收益质量评价的因素有准则或制度不完备性、企业会计政策的可选择性及企业收益与经营风险的关系。评价企业收益质量的方法有现金流分析法、收益的持续性分析法、风险与收益对称性分析法及收益指标分析法。
　　[关键词] 企业收益质量评价
　　收益是衡量企业的经营情况及盈利能力的一个基本指标。它是企业的投资者进行投资决策，债权人进行信贷决策及企业经营管理者进行企业经营管理决策的基本依据。怎样的收益才能保障企业以及关联方的利益呢？是否一个在会计报表数值上较高的收益就比较安全呢？本文试对此问题加以探讨。
　　
　　一、企业收益质量评价的必要性
　　
　　收益质量是指利润的可利用程度或现金对分配和再生产的保障程度。对收益质量的正确评价，对保证企业真实的经营能力和管理水平，从而保证企业在良好的财务状况下持续经营是非常必要的。
　　研究收益质量的必要性在以下两个方面:
　　
　　1.在权责发生制下产生的收益与现金净流量的差异
　　众所周知，我国的企业会计制度规定所有企业必须以权责发生制原则为基础进行会计核算。即凡当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，无论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。收益则是在权责发生制的基础上，对本期已实现的收入与已发生的成本、费用相减后的结果，反映的是一定时期的经营活动的成果。如果当期的收入大于当期的成本与费用，即反映为有收益，说明当期不仅补偿了相应的成本费用，而且还有盈余——会计利润，即表现为企业的财富得到增加，增加了的财富可以用于企业的扩大再生产和分配给投资者，所以收益通常是作为衡量一个企业在一定的生产经营周期的经营状况、财富增量的一个重要指标。但收益在多大的程度上才能满足企业扩大再生产的要求或可以分配给投资者呢？很大程度上取决于当期的现金净流量的多少。如果当期没有发生应收应付项目或者应收应付项目相等，则现金净流量等于净利润加上不付现的折旧额，那么当期的收益就会有足够的现金保障用以扩大再生产或者予以分配。但事实上，大部分的企业的收益都是被占用的，即收益被应收或应付项目所占用，如果占用过多，企业不仅没有足够的现金用于扩大再生产或分配，甚至连简单的生产经营活动也难以开展。所以，体现收益的质量不仅仅是当期会计利润，更重要的是正的现金净流量。
　　
　　2.经理人员对收益操纵的可能性
　　按企业制度的要求，企业会实行委托代理制度，产生所有权与经营权相分离的状况，企业的所有者并不参与到企业的日常生产经营活动中去，而将企业日常生产经营管理委托给职业经理人员。那么，如何去评价职业经理人员的经营管理水平呢？如何得知企业资产的保值增值情况呢？企业的财产是否安全呢？关于这些问题，通常企业的所有者都是以收益的高低作为评价的重要依据的。但是，由于企业会计准则给予了企业很大的会计政策选择空间，企业的职业经理人员为了自身的利益，诸如薪酬、职位和企业上市、筹资、纳税等原因，可能会在会计准则、制度允许的范围之内，选择对自身有利的会计方法和会计估计或者控制会计方法的运用时点和交易事项发生的时点等，以达到夸大或减少收益水平的目的。这些行为并没有违反企业的会计制度，但在某种程度上已经加大了会计报告中收益与企业当期实际收益之间的差异；甚至有些职业经理人员还利用违反企业会计制度的手段来修饰企业的收益，如滥用会计估计，应予以递延的项目未予以递延，对收益性支出和资本性支出的错误划分等等，对企业的收益进行操纵，使企业的所有者对企业的收益难以识别，无法正确地评价企业的资产情况和经营业绩情况，从而影响了收益的质量。这样可能会令企业的所有者作出错误的判断。同时不真实或低质量的收益情况也使企业关联方，如潜在投资者或信贷机构等不能对企业收益的真实情况进行分析，不能正确地做出投资或者融资的决策。
　　
　　二、影响收益质量评价的因素
　　
　　会计的许多因素会影响到收益的质量，如会计估计、会计差错、会计政策的变更、资产负债表日后事项等，对收益质量评价具有重要影响的因素主要表现在以下四个方面：
　　
　　1.会计准则或制度不完备性
　　根据会计准则，会计核算基本遵循“成本计价”和“稳健性”原则，如企业的长期资产存续期长，由于各种损耗或技术进步的原因，确实发生了减值，按照现行各项关于资产减值准备的规定，企业可以提取相应的减值准备。但与此对应，企业可能存在一些长期存续的存量资产的价值因历史成本的原因被低估，如企业的房产，如果房产处于良好的地理位置而带来预期收益，预期价值已经是不断地处于增长之中，却不能自行确认其增加的价值。这类资产只有在处理时，才影响收益；若在资产重组或企业改制时，则该类资产评估后增值扣除税款后予以账面记录在“资本公积金”中，不影响当期收益；若企业将该部分资产出售，其历史成本与售价之间必存在巨大差价，此项差价利润可以作为企业当期的盈利处理，计入当期的“营业外收入”，这样就可能造成当期的收益大大增加。
　　
　　2.企业会计政策的可选择性
　　会计政策是企业在国家会计准则或制度规定的浮动区间内自行选择的具体尺度和核算方法，如固定资产折旧年限、坏账准备计提比例等。因为会计政策是赋予给企业的自由选择权，需要由企业管理层和会计人员的职业判断来执行，所以，他们在选择相应的会计方法时必定以有利于本企业为原则。管理层选择会计政策时，可以采取稳健的会计方法，也可以采用比较乐观的会计方法，通常认为前者比后者核算出来的收益质量更高，稳健原则减少了高估收益或低估成本费用的可能性。例如在物价持续上涨的情况下，存货的成本核算采用后进先出法，对于更新换代比较快的固定资产采用加速折旧法等，都是以稳健原则为前提的会计方法。因而，管理层对会计政策的选择，可以作为收益质量评价的重要因素。
　　
　　3.企业收益与经营风险的关系
　　企业经营风险的高低，与社会的环境有关，也与企业管理层的经营战略有关。经营风险大的项目，收益不稳定，则降低收益的质量。影响经营风险的因素包括经营周期的长短、收益水平对外部经济环境的敏感程度、收益的稳定性及收益来源的构成等。
　　
　　三、如何评价企业收益质量
　　
　　根据以上对企业收益质量评价影响因素的分析，我们应该如果去评价企业收益质量呢？
　　
　　1.现金流分析
　　要结合现金净流入对收益进行分析。在权责发生制下，只是按照权责关系确认本期收益，不论是否已收到和支出现金，只以权责关系确立（如应收债权或应付债务）时点为准来确定应否计入本期收入和费用，如此进行收支配比的结果，反映了一定时期的经济活动成果：如果当期的收入大于当期的成本费用，即为盈利，说明当期不仅补偿了相应的成本费用，还有利润。这个利润是否确实是企业的财富增加呢？如此核算的会计收益能多大程度上满足生产及分配的要求呢？这要取决于当期现金流的保障程度。企业现金净流量=净利润+折旧，若现金流量表上现金净流量为正，当期收益就有足够的现金保障用于生产及分配；如果企业创造的收益有一部分占用于资产（如应收款项目）上，那么这部分收益就不能用于生产或分配之上，可能甚至连简单的再生产也难以维持。这就说明会计收益不能转化为足够的实际现金净流入，再高的会计收益也仅仅是“账面富贵”，对于企业来说是蕴含了比较大的风险的。长此下去，企业这种“账面富贵”不但不能提升企业的价值，相反是严重损害了企业的价值，令企业的经营陷入困境。所以作为企业会计报告的使用者一定要分析企业有关资产项目情况，如果企业应收项目数额过大，对企业收益占用过多，则认为企业会计报告上的收益质量较低；反之，企业没有呆坏账，对应收的款项能及时地收回，资金的周转次数较合理，则认为企业会计报告中的收益质量较高。
　2.收益的持续性分析
　　收益中既包括了经常项目即主营业务带来的收益，还包括了非经常项目带来的收益。经常项目中的收益(主营业务收益)是持续性收益，高质量的企业收益应该是主营业务收益成为企业收益的主要来源，占企业收益较大比重。而非经常项目收益是暂时性的，收益只涉及当前一个会计年度，以后年度不可能再发生，所以这些偶然发生的活动带来的收益如果占企业收益的大部分，则说明企业的主营业务不能再下去或已遭市场淘汰。持续性会计收益是企业综合素质和竞争能力的体现，对企业未来收益有较强的预测价值，而暂时性盈余没有持续性，对企业未来收益无预测价值，收益的持续性越强，收益质量就越高。
　　
　　3.风险与收益对称性分析
　　风险与收益对称性是经济活动中普遍的，风险越高带来的收益可能会越大，反之带来的收益可能会减少。企业外部环境的不确定程度、成本性态、资本结构、管理水平的不同组合导致企业面临不同的风险水平，从而决定企业未来收益的稳定性。企业在高风险的经营状态下运行而获取中等甚至低水平的收益，显然是投资者或债权人不愿意看到的。但过高的经营风险所带来的高收益也是不稳定的，不能称之为高质量收益。只有在合理的风险下的收益才能持续稳定，才是高质量的收益。
　　
　　4.收益指标分析
　　在财务分析中进行收益质量评价，不仅要从上述理论方面着手，更可靠的还要用财务指标进行分析，收益质量指标分析可根据资产负债表、损益表和现金流量表进行以下两个指标分析：
　　(1)净收益营运指数。用于分析收益结构及收益稳定性结构。净收益营运指数是指经营净收益与全部净收益的比值
　　企业的净收益营运指数＝ 经营净收益／净收益＝（净收益-非经营性收益）／净收益
　　企业的净收益营运指数指标的运用可以经营性净收益与非经营性净收益的比重，然后通过与该指标的指标的比较和行业平均指标的比较，可以评价一个企业的收益质量。如果企业虽然利润总额在不断上升，但是经营利润率却逐年下降，非经营利润率所占的比重就呈逐年上升的趋势，或与该行业的平均经营利润率相比，处于整个行业的中下水平，其实这已经是净收益质量越来越差的征兆。反之，企业的经营利润率逐年上升，在该行业中处于平均利润率之上的水平，这就说明了该企业业务发展良好。特别是如果主营业务实现的利润是整个企业利润的支柱，这样企业的收益就可以得到可靠的保证，也比较安全和稳定，也就是企业收益质量处于较高的水平。
　　(2)现金营运指数。用于分析现金流量的指标。现金营运指数是指经营活动现金净流量与经营所得现金的比率
　　企业现金营运指数＝经营活动现金净流量／经营所得现金＝经营活动现金净流量／（ 净收益-非经营净收益+非付现费用）
　　现金营运指数反映的是企业营运管理的水平和收益的质量。如果营运指数等于1，说明企业经营所得全部都以现金形式实现；如果营运指数小于1，说明企业经营所得的现金被营运资金占用，企业的收益没有足够的现金保障，或其利润主要来源不是来自于主营业务活动，而是来自非正常生产经营性活动。营运指数越小，则企业的现金保障越小，企业的经营成果缺乏现金流入作为保证，就说明企业的收益质量较低。如果营运指数长期小于1，其利润的质量应受到怀疑，甚至有可能被企业的管理层操纵。如果营运指数大于1，这时说明企业经营所得的现金大部分已经被收回，返回现金状态，企业的收益有足够的现金保障，因此企业的收益质量较高，经营情况也较理想。
　　最后，特别强调的是，收益质量的评价是一项主观性较强的经济活动分析，目前国家还没有规定一种比较客观、可以量化的统一评价方法。因此作为企业的债权人、投资者或者经营管理者进行决策时，应将收益的质量和自身风险的偏好以及企业整体的环境结合在一起分析，才能得到正确的结论并做出恰当的决策。