知乎、美图投资人谈并购：摩拜ofo合并没意义 但一年融资五轮的现象还会有

　　2017年第一个季度还没结束， 英特尔 153亿美元收购了Mobileye，今日头条收购了美国短视频创作社区Flipagram，华住酒店以36.5亿元收购了桔子水晶酒店。

　　接下来还有谁?会不会是摩拜和ofo?

　　出人意料的并购往往比排队几个月的IPO更有看头。

　　中国的并购案例从数量上还远远比不上美国，但中国的创业环境越来越商业化，一批批新兴基金的成立很可能推动更多投资人选择并购退出。那么 创业公司 被并购或整合，对其意味着什么?

　　今天聊到并购话题的，可能是中国互联网投资圈经历大型并购最多的投资人(不是第一也在前三)， 启明创投 主管 合伙人 甘剑平 。

　　

 

　　作为投资人，他经历的并购包括 大众点评 美团(大众点评C轮投资者)， 蘑菇街 美丽说 合并(蘑菇街B轮投资者)，还有 爱奇艺 PPS， 途家 先后并购 携程 去哪儿公寓民宿业务以及蚂蚁短租;作为携程的董事，他则经历了2015年的携程去哪儿合并。

　　他同样是美图的主要投资人之一，2014年A+轮开始先后投入超过4000万美元，美图IPO当日启明投入金额增值近9倍;2011年A轮投资 知乎 ，在去年 今日资本 领投的D轮继续跟进投资。

　　以下内容根据创业邦独家采访整理：

　　去年两会的时候 马化腾 发言提到2015年互联网四宗重大交易，他说 腾讯 参与了其中三宗交易：滴滴快的，美团大众点评，蘑菇街美丽说。其中启明参与的占了两个，唯独没有滴滴快的。

　　当然这些年我们也经历了一些小的合并收购案例，比如途家， 多盟 (被蓝标收购)。

　　现在市场上有这么多并购。在我刚入行的时候，2000年，真的很少。

　　那时候的并购都是海外公司收购中国公司，ebay收购易趣，雅虎收购3721;然后过去几年有了一些几十亿级别的中国上市公司的并购，比如 优酷 土豆，阿里收购高德。

　　这些案例都很惊人， 前一天打得白刀子进红刀子出，突然画风一变，变成一家了 。包括携程和去哪儿、美丽说蘑菇街。

　　作为投资人，首先我不是一个主力推动的角色，这种事要顺其自然。 最主要的还是看两家发展的趋势与创始人的意愿：当它们的估值到了一定程度，要融更多的钱去打仗，但是资本市场可能不愿意买单。尤其两家打得火热，未来的投资人——当然我指的不是已有投资人，已有投资人一定希望自己的公司有更多资金把对方打败——未来投资人会举棋不定，不知道哪家能冲出来。犹豫的时候，双方可能就会停滞，投资人在双方董事会一牵线搭桥，可能就会达成协议。

　　在美国并购像卖白菜一样普遍，最近甲骨文收购一家公司，对方准备IPO已经准备了6个月，路演都做了，结果甲骨文问35亿卖不卖?卖，上市就取消了。

　　这事的原因我们当然无从判断。

　　并购案例增加的现象和创始人本人有多大关系。 当中国的创业者越来越意识到自己是商人，我只能说这是商业的必然阶段，说到底就是优胜劣汰，VC和互联网都是非常残酷的，极其激烈。一不小心错过一个风口，可能转弯转错了方向，稍微迟滞一下，就变成没有意义的那一家，英文讲是irrelevant。我们每个人最怕的就是自己变成没有意义的那一个。

　　所以我们都在经过很多路口、经历很多选择。如果融入一个更好的平台，带来的是抗风险能力更强，资金来源更稳定，会有更好的技术、更好的人才，获得客户的渠道更广阔，不一定是不好的选择。或者说双方烧钱打价格战，花很多钱去买用户，如果合并能让获得用户的成本从100元降到20块，是非常值得的。

　　我佩服一些企业合并后的CEO，非常有战斗力，比如美丽联合集团CEO陈琪。 任何企业家的终极梦想都是成为垄断者，不管是利润还是社会地位还是影响力。企业家思维跟当年成吉思汗和努尔哈赤是一样的，让自己的版图越来越大。

　　同时，互联网领域战局的变化也越来越快，融资速度也是越来越快。 以前一家公司从零开始融资到A轮，可能得花1-2年的时间，一般来说，创业公司融资A轮意味着产品做出来了，需要有大量用户了，我们投资进去就是希望用户大量增加。现在摩拜一年能融到五轮，一年时间融到了5亿美金。

　　我相信这种短期内完成很多轮融资的公司，以后还将会存在;而且短期融资很多轮的情况，融资周期还会继续加快。整个市场都会再加快。

　　这和中国经济有关系——中国人钱太多。 全球利息很低，大家都在寻求高风险高回报的机会，中国其他传统行业例如生产性企业又在萎缩，大家就会把钱投资到我们这些风险投资基金上。

　　中国竞争环境也极其恶劣。 很多创业者出海创业，以海外作为产品的主要市场，他们觉得自己在中国这么恶劣的环境下都能活下来，去印度、印尼、南美，就更不怕了。

　　美国是很残酷的竞争环境，但是美国人很在意调性，SNAP被Facebook抄袭，后者的心理压力就很大。但中国是愚昧的抄袭，一听说共享单车，不就是个自行车吗，出现了一大串公司，还都能融到钱，说实话我不知道后面那些投资人是怎么想的。我们投的是摩拜，说到底，投的是一个中国人的原创idea，是一种创新的精神。

　　那么摩拜和ofo未来是否可能整合? 我个人觉得没有整合的必要。共享单车不是百团大战，后者是一种跑马圈地的竞争。但是共享单车这个领域并不是这样的，它的兴起是因为将共享自行车变成了无桩的形式，需求扩大了，但它不是一个正常的跑马圈地的概念——我认为这个市场没有那么大。

　　当然我们做风险投资的，内心总是要乐观的，希望每年资本市场都精彩。

　　附赠资料：那些并购后的联席CEO们，总是一人战斗力爆棚，另一人重新创业?58赶集赶集网 杨浩涌 ：合并7个月后瓜子二手车网拆分出去，自己担任CEO58 姚劲波 ：带着58赶集继续一路向前美团大众点评大众点评 张涛 ：离开管理一线，温和退休美团 王兴 ：开始打“互联网下半场”之战蘑菇街美丽说美丽说 徐易容 ：带着孵化一年多的跨境业务HIGO离开蘑菇街陈琪：据称正带领“美丽联合集团”冲击IPO优酷土豆土豆网 王微 ：离开并成立追光动画优酷 古永锵 ：被 阿里巴巴 收购之后卸任合一集团CEO，转向大文娱投资