360赴美IPO解析：业务模式及营收构成

　　北京时间2011年3月15日消息，奇虎360向美国SEC提交上市申请，计划登陆纽交所。对于奇虎360的产品，中国大多数网民都不陌生，但对于奇虎360如何盈利，却不一定每个人都清楚。本文将从业务模式及营收构成上对360做一分析。

　　1.奇虎360的主要产品及业务布局

　　奇虎360创立于2005年9月，先后获得过红杉、鼎晖、高原、红点、Matrix和IDG等风险投资商数千万美元的投资。在创建初期，奇虎360走“社区+搜索”业务模式，但很快遇到发展问题。2006年3月，周鸿祎出任董事长兼CEO，重新确立发展方向。2006年7月17日，奇虎360推出360安全卫士，以网络杀毒为切入口进入互联网市场。经过不断技术改进，360安全卫士加入木马查杀、防盗号、等多项功能，逐渐获得网络用户认可。

　　2008年奇虎360推出杀毒软件测试版及360浏览器，2009年9月发布杀毒软件正式版，主打免费杀毒，迅速占领国内杀毒市场。在网络安全市场取得成功后，360开始借助“网络安全通道”拓展业务线，进入浏览器、网站导航、软件下载等众多领域。截止2010年底，奇虎已经形成庞大的免费网络安全平台，产品包括安全卫士、360浏览器、360保险箱、360杀毒、360手机卫士、360网盾等，近期还推出360安全桌面。

　　除上述业务布局外，分析人士认为凭借庞大的用户基础，奇虎360未来还有可能进入搜索、网游、手机搜索下载等多个领域，而它面临的对手则上升为百度(BIDU，124.06，-0.72%)、谷歌(GOOG，569.99，-1.17%)等网络巨头。

　　2.奇虎360的用户规模及增速

　　进入杀毒市场后奇虎360采取“逆向操作”战略，周鸿祎对此的描述为“传统的杀毒公司都卖软件，360就把杀毒作为服务;传统杀毒一年升级几次，360就天天升级;传统杀毒收费，360就免费。别人怎么做，我就从相反的方向去做。”免费策略让360在最短的时间内快速获得海量用户，360在提交的SEC文件中引用艾瑞数据称，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，覆盖了中国网络用户的85.8%。

　　从中可以发现，360安全卫士、360杀毒与360浏览器3大产品在过去2年中均快速增长，其占中国网络用户数量的比例也同步提高。具体占比增长幅度如下图所示：

　　360的营收模式简单称，即是Freemium，Free(免费)+Premium(增值服务)。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上360推出互联网增值服务。值得注意的是，近年来360的广告收入快速上涨，这与360安全浏览器及网址导航的崛起有关，而这两款产品的崛起也立足于360庞大的安全产品用户基础上。

　　据360提交的SEC文件，目前360营收主要来自网络收入和第三方杀毒软件两大部分。其中网络收入包括在线广告、网络增值服务和其他服务。

　　2009年一季度360营收主要来自在线广告与第三方杀毒，两者占总营收比例分别为40.5%、59.5%。但到2010年四季度，广告营收占比已上升至71.2%，其次为互联网增值业务，而第三方杀毒仅占2%。杀毒收入锐减其实与360的免费策略直接相关，在初期360营收中心在杀毒业务，但不久后整个杀毒业务就不再作为营收重点，杀毒软件成为吸引用户的手段。与此同时，广告业务与增值业务不断增长。具体变化情况如下图：

　　从同比增速来看，广告业务2010年四季度同比增长151%，增长业务同比增长345%，第三方杀毒软件增速为-659%。